碧桂园服务“狂奔”:五年冲刺千亿营收 怀揣板块上市计划

中国经营报 2021-03-25 11:56

本报记者 陈婷 赵毅 深圳报道

3月22日,碧桂园服务控股有限公司(6098.HK,以下简称“碧桂园服务”)发布2020年全年业绩公告。

过去一年,碧桂园服务实现收入约156亿元,同比增长61.7%;净利润约27.82亿元,同比增长61.9%;股东应占利润约26.86亿元,同比增长为60.8%。

2020年,碧桂园服务共发起6项收并购,耗资约45亿元。得益于规模的增长,公司的收入和利润随之提升。而在今年年初,碧桂园服务发布拟收购蓝光嘉宝服务(2606.HK)相关股权公告,引起业内广泛关注。

在此次业绩会上,碧桂园服务执行董事兼总裁李长江披露公司2021年~2025年发展计划。其称,未来5年,碧桂园服务的收入和利润将实现年复合增长50%以上,到2025年要实现千亿营收。

不过,《中国经营报》记者注意到,随着对更多新领域的涉足,碧桂园服务持续加大投入成本,新业务的毛利率普遍下跌,而支撑公司整体毛利率的物业管理服务的收入比重持续下滑。

值得一提的是,碧桂园服务于去年10月对从事环卫业务的山东满国康洁环卫集团有限公司(以下简称“满国康洁”)的收购公告显示,截至2027年12月31日,如买方(碧桂园服务)环卫板块未在国内外证券交易所上市,则买方于一年内(如各方协商一致,可提前实施)收购第四卖方所持有的满国康洁29.01%股权,收购卖方剩余股份的对价不高于45亿元。

传统业务收入比重下降

碧桂园服务对规模与速度的渴求,也从2020年的业绩表现中呼之欲出。

报告期内,碧桂园服务的在管面积约为3.77亿平方米(不包含“三供一业”业务在管面积8520万平方米),同比增长36%,管理共3277项物业。

在聚焦“大物业管理”和“大社区服务”的业务组合战略下,截至2020年12月31日,碧桂园服务的物业服务合同管理面积约8.2亿平方米(不包含“三供一业”业务合约面积8520万平方米),同比增加约1.4亿平方米。

2020年,碧桂园服务的物业管理服务实现收入86.07亿元,同比增长49.7%,增速同比减少17个百分点,占公司总营收比例为55.2%,较2019年的59.6%有所下滑,且该比重已呈现连年缩减的趋势。数据显示,碧桂园服务的物业管理服务收入占比在2017年为81%,2018年为74%。

过去一年,碧桂园服务的物业管理项目来源主要来自碧桂园集团、品牌拓展以及收并购三大渠道,公司累计新增合同面积达1.36亿平方米,其中品牌拓展新增合同管理面积约7246万平方米,占总新增合同面积比例为53.3%。

其中,碧桂园服务品牌拓展新增渠道中,商业物业、写字楼、产业园等非居住业态项目数量占比首次超过50%,业态结构逐步趋向多元。

今年年初,碧桂园服务对蓝光嘉宝服务的并购就已将超1亿平方米的在管面积收入囊中。3月22日,碧桂园服务发布公告称,拟收购蓝光嘉宝71.7%的股份,且拟将其退市。

值得一提的是,在社区增值服务方面,碧桂园服务在2020年实现收入翻倍增长,达17.31亿元,占总收入比例提升至约11.1%;毛利达11.28亿元,占总体毛利比例为21.3%,超过非主业增值服务成为公司第二大利润来源。

而报告期内,碧桂园服务的非业主增值服务收入同比下降3.7%至约13.7亿元,占比亦从2019年的14.7%降至8.8%。

碧桂园服务的社区增值服务主要围绕资产和流量两个核心构建。在资产端,碧桂园服务主要开展二手房产中介、家装服务等;在流量端,碧桂园服务的主要业务包括到家服务、社区传媒等与本地生活相关的业务。

碧桂园服务首席财务官兼联席公司秘书黄鹏指出,社区增值服务收入翻倍主要得益于增值创新服务、社区传媒服务以及家装服务的大幅拉动,这三项业务的收入于去年分别同比增长268.6%、273.6%、145%。

对于未来社区增值服务的收入能否维持100%以上的年增长速度,黄鹏坦言:“翻倍的确不容易,但增值服务已形成多个产品线,每个产品都能够在小基数下大幅的地扩张,所以我相信会有一个非常不错的成绩,具体是不是100%不好说。”

值得注意的是,过去一年,碧桂园服务社区增值服务的毛利率约65.1%,较2019年底的66.2%下降了1.1%。

拆分环卫板块上市命题

除了社区增值服务,报告期内,另一为碧桂园服务2020年收入带来大幅提升的城市服务业务,其毛利率的下滑幅度更大。

业绩公告显示,碧桂园服务的城市服务业务收入从2019年的6840.5万元同比增长1194%到2020年的8.8亿元,占总收入比例从2019年的0.3%上升至2020年的5.7%。但其毛利率由2019年的38.7%下降至2020年的32.5%,碧桂园服务方面对此解释称,主要是由于年内收购了满国康洁及福建东飞业务的毛利率较低所致。

2020年10月15日,碧桂园服务发布公告称,于2020年10月14日,碧桂园物业香港及碧桂园生活服务(为公司间接全资附属公司)与卖方、范满国及满国康洁签订股权转让协议,据此碧桂园物业香港及碧桂园生活服务同意按照股权转让协议的条款收购满国康洁70%股权,总代价24.5亿元。

上述收购事项完成后,公司将间接持有满国康洁70%股权,满国康洁将成为集团的附属公司,其业绩、资产及负债将会于集团账目内综合入账。

据了解,满国康洁成立于2015年,专业从事城乡环境卫生一体化管理运营服务,其业务覆盖中国20余个省市自治区。2019年,满国康洁除税后净利润约1.9亿元。

根据收购公告显示的规定,碧桂园服务拆分环卫板块上市的计划也呼之欲出。基于这一目标,公司去年在环卫业务上不断扩大布局,除了收购满国康洁、福建东飞外,还成功中标山西、广西环卫业务,业务版图覆盖25个省份、83个地级市,在手的未执行合同超过130亿元。

记者注意到,碧桂园服务从2016年开始探索城市市政公共服务,2018年正式发布“城市共生计划”,2020年加速城市服务项目拓展,并推出“城市共生计划2.0”,提出3年内要拓展101个城市。

值得注意的是,2020年,碧桂园服务的物业管理服务、非业主增值服务的毛利率均上升4.5个百分点,合计带来9个百分点的增长,但在社区增值服务、城市服务业务和“三供一业”中的物业管理服务毛利率均同步下降的背景下,碧桂园服务的毛利率仅上涨2.4个百分点,约为34%。

快速的收购扩展,对碧桂园服务的管理半径及公司管理体制提出了更高的要求。

对此,李长江认为,收并购不会导致消化不良,“碧桂园服务优秀人才众多,而且管理、奖罚、分配机制成熟,有着完善的人才打造制度,缔造了优秀的团队。从目前情况看,我们收购的大部分公司都实现了较好融入,当然,我们也会时刻注重高质量增长,不会‘为了规模而规模’。”

(编辑:赵毅 校对:张国刚)

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