【港股打新】百度打新策略分析

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汽车之家周五公布中签结果，38100人申购，一手中签率35%，招股定价176.3港币，超额认购10.71倍，申购100手稳获一手，暗盘上涨6.92%，一手盈利1200港币，恭喜中签的朋友。

汽车之家当初招股价较美股溢价近20%，市场认购情绪冷淡，不过最终还是折价发行，给市场预留了一定的空间，至去年以来，总共上市11只中概股，10涨1跌，加上百度本次回归，后面还有哔哩哔哩，携程等，中概股的回归有望给市场再次迎来一波热度。

本次百度开始招股，有望成为港股纯正上的"AI第一股"，那打新是否值得参与呢？

一、公司招股信息如下：

以周五收盘，美股百度价格为264.25美元，DR兑换比例为1:8，换算成港币264.25*7.76/8=256.32港币，现在招股价是295港币，溢价15%，和当初汽车之家招股情况类似，具体最终的定价要等招股结束后，美股的表现，预计对于这种“二婚股”为了保证正常发行，仍会给予一定折价。

二、公司和行业信息：

百度成立于2000年，2005年登陆纳斯达克，是拥有强大互联网基础的领先AI公司。成立二十多年的时间里，百度展现了长期增长及强劲的盈利能力。目前，百度核心已形成三大增长引擎，包括成熟稳健的移动生态业务、高速发展的智能云业务、引领行业的智能驾驶及其他增长业务。

百度自2010年起一直投资AI以提升搜索及变现能力，并使用其核心AI技术引擎「百度大脑」开发新AI业务。公司AI能力的广度和深度为其提供了差异化的技术基础。根据灼识咨询报告，百度大脑的综合技术堆栈及领先的AI能力使公司在中国多个领域都处于领先地位。

行业方面，中国知识信息型互联网平台广告的市场规模由2015年的人民币896亿元增至2019年的人民币1736亿元，复合年增长率为18%。市场规模预期于2025年达到人民币3420亿元，2019年至2025年的复合年增长率为12%。而按收入及用户数目计，百度是过去十年中国第一的搜索引擎，按MAU及DAU计，亦是2020年12月中国第一的「搜索加信息流」应用程序。

中国已成为世界上云服务增长最快的市场之一，中国公有云服务行业市场规模由2015年的人民币101亿元增至2019年的人民币864亿元，复合年增长率为71.1%，预期将增至2025年的人民币5,771亿元，2019年至2025年的复合年增长率为37.2%。而按2020年产品组合及开发者使用的API计，百度智能云是中国最大的AI公有云，成为该赛道的市场领导者。

中国智能驾驶行业有巨大增长潜力。中国自动驾驶服务市场规模预期将由2019年的人民币23亿元增至2025年的人民币3,994亿元，期间复合年增长率为136.2%。截至2020年12月31日，中国自动驾驶领导者百度Apollo已取得最多自动驾驶许可证，且拥有最长累计测试里程。

三、财务状况

财务方面，2018年、2019年及2020年，百度总收入分别为1023亿元、1074亿元及1071亿元；归属百度的净利润分别为276亿元、21亿元及225亿元。其中，在线营销是收入大头，非营销收入占比由2015年的3.5%提至2020年的32%，业务多元化变现能力可观。

并且，2018年～2020年百度核心研发投入分别为138亿元、157亿元、168亿元,占当期营收比重也不断加大,分别为17.6%、19.7%、21.4%。正是多年如一日的投入，使百度成为国内拥有AI专利最多的公司，也是唯一开发全栈AI能力（从芯片设计到深度学习框架及应用层面AI能力）中国公司，可谓“AI之王”。而全球人工智能市场规模预计2030年将达到15.7万亿美元！

四、保荐人

美林、中信、高盛联席保荐

1、美林保荐，美林目前仅参与百度第一家，还没有过往数据。

2、中信保荐，参与24家，首日上涨概率66.66%，平均首日回报439.51，最近参与的昭衍新药首日上涨-8.61%。

3、高盛保荐，参与20家，首日上涨概率80%，平均首日回报394.03，最近参与的诺辉健康，首日上涨215.08%。

五、基石投资者

无

六、超额认购倍数

目前融资认购24.16倍，预计超购58.95倍，同样作为“二婚股”的百度，热度就要比汽车之家更强，一方面百度的基本面更好，去年股价涨了3倍，大家更认可，另一方面，市场情绪由之前的悲观得到缓解，美股有反弹企稳的迹象，汽车之家暗盘上涨也做了表率。

七、一手中签率预测

百度本次发售9500万股，95%配售，5%公开发售，另有15%超额配股权，若公开发售认购15-50倍，公开发售比例将由5%增至9%，50倍至100倍即增至10%，认购100倍或以上则回拨至12%。

以目前的认购情况看，预计参与人数在20万左右，预计能触发50-100倍甚至超过100倍以上，一手中签率预计在20%左右，申购80手稳中一手。

综上，曾经的百度与阿里，腾讯并驾齐驱，随着移动互联网的发展，百度似乎一度落后，但在人工智能领域通过十年的耕耘，终于崭露头角，现在的百度早已不是过去靠搜索引擎发展的公司的，未来在智能云、智能驾驶、人工智能等领域充满想象，处于极好的赛道，是一家适合长期持有的公司。

只不过本次上市，涨跌幅空间仍有限，虽然最终定价时可能会有一定折价，但从定价到公布中签这期间，需要忍受美股的波动，如果是偏保守的，看好百度，可以直接买美股，如果风险承受能力较强，可以积极参与，现金或者融资都可，即使最终破发，若长线持有，相信最终也会有所收益。

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