高通收购Intel，趁你病要你命

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议

周末总是有大消息。CNBC爆出了高通收购英特尔的大新闻，如果最终谈成，这笔交易将成为有史以来最重大的科技并购案之一。

英特尔曾经是全球头号芯片制造商，但多年来一直处于螺旋式下降状态，到了 2024 年更是加速下滑。由于投资者对英特尔斥巨资制造和设计芯片的计划表示怀疑，其股价今年累计已下跌 53%。

屋漏偏逢连夜雨，趁你病要你命，高通此举是趁火打劫还是雪上加霜？

高通的收入低于英特尔。高通 2023 财年的销售额为 358 亿美元，而英特尔同期的销售额达到了 542 亿美元。高通目前市值 1882 亿美元，英特尔的市值 934 亿美元。

这么大规模的收购一般都不大可能成功，因为这已经不是股东的问题，而变成了国家政治问题和国际经济问题。之前失败的半导体收购案例历历在目：

英特尔收购高塔半导体（Tower Semiconductor）失败；

高通收购恩智浦半导体失败；

博通收购高通失败；

英伟达收购ARM失败；

虽然高通和英特尔都属于美国公司，由于两家公司在全球芯片市场中的重要地位，任何合并都可能引起各国监管机构的严格审查。

虽然交易的细节还没有出来，我先做个判断，这次高通并不可能全面收购英特尔，最多只是洽购英特尔的某些业务，趁着英特尔需要资金救急，想低价争夺对高通有潜在价值的资产。

英特尔公司（Intel Corporation）的业务收入组成主要分为以下几个部分：

1. 客户端计算集团（CCG）：这是英特尔最大的收入来源，包括为个人电脑、笔记本电脑和物联网设备提供的处理器。

2. 数据中心与人工智能（DCAI）：这一部分包括为数据中心、云计算和人工智能应用提供的服务器处理器和相关产品。

3. 网络与边缘（NEX）：涉及网络设备、边缘计算解决方案和其他通信相关产品的业务。

4. 英特尔代工服务（Intel Foundry）：英特尔的代工业务，为外部客户提供芯片制造服务。

5. 其他：包括英特尔的可编程解决方案集团（Altera，现为英特尔的一部分）、自动驾驶技术公司Mobileye，以及其他业务。

根据2024年第二季度的财务报告，英特尔的收入为128亿美元，同比下降了1%。CCG部门的收入为74亿美元，同比增长了9%；DCAI部门收入为30亿美元，同比下降了3%；NEX部门收入为13亿美元，同比下降了1%。英特尔代工业务收入为43亿美元，同比增长了4%。其他业务收入为9.68亿美元，同比下降了32%。这些数据反映了英特尔在不同业务领域的收入趋势和市场表现。

英特尔的重组计划，从现在的消息我理解下来，是准备把公司拆分为设计和代工两个集团，其中设计集团包括了CCG和DCAI部门，代工集团包括了Foundry业务部，至于其他的业务部门，我估计都是要出售或者裁撤的，很有可能已经通过FA顾问公司放到了买家货架上待价而沽。

再看看高通的诉求。高通对收购英特尔的兴趣主要集中在英特尔的设计业务上，尤其是客户端PC设计业务。这一领域是英特尔的传统强项，也是高通试图拓展的新市场。通过收购，高通希望能够快速获得在PC芯片市场的技术积累和市场份额。但是作为英特尔来说，其PC业务是其核心收入来源之一，因此出售的可能性并不大。

高通和英特尔在历史上有过多次竞争和合作。英特尔长期以来在个人电脑和服务器市场的x86架构芯片领域占据主导地位，而高通则在移动设备市场凭借其ARM架构芯片取得巨大成功。两家公司在各自的领域内都是领导者，但也在尝试进入对方的市场领域。

在过去的竞争中，高通曾尝试进入服务器芯片市场，挑战英特尔的x86架构。然而，这一尝试并未取得预期的成功，高通最终放弃了ARM服务器芯片业务。另一方面，苹果公司在2020年宣布，将放弃使用英特尔的处理器，转而使用基于ARM架构的自研芯片，这对英特尔的x86架构在个人电脑市场的地位构成了挑战。

在合作方面，高通和英特尔都面临着来自其他竞争对手的压力，例如在智能手机市场与联发科和展讯的竞争，以及在服务器市场与AMD的竞争。此外，高通还面临着多方面的法律挑战，包括与苹果的法律纠纷，以及全球多个监管机构对其许可模式的调查。

高通和英特尔在多个业务领域存在重合，尤其是在以下几个方面：

1. 个人电脑和笔记本电脑芯片市场：高通公司和英特尔公司都在个人电脑和笔记本电脑芯片市场上展开竞争。英特尔以其x86架构的处理器在PC市场占据主导地位，而高通则通过其ARM架构的骁龙处理器在移动设备市场取得成功，并有意扩展到PC市场 。

2. 智能手机芯片市场：虽然英特尔在智能手机芯片市场的份额较小，但它曾试图通过其Atom系列处理器在这一领域与高通竞争。高通在这个领域占据主导地位，为大多数高端智能手机提供处理器 。

3. 服务器芯片市场：英特尔在服务器芯片市场拥有强大的地位，而高通也在探索这一市场，尽管它目前主要依赖台积电和三星等公司进行芯片生产。

4. 人工智能和高性能计算：两家公司都在人工智能和高性能计算领域进行投资和研发。高通推出了针对AI应用的专用芯片，而英特尔也在其产品线中集成了AI加速功能 。

5. 芯片设计业务：高通对英特尔的芯片设计业务表现出了浓厚的兴趣，尤其是客户端PC设计业务，这表明高通有意在PC芯片设计领域与英特尔竞争。

6. 汽车电子市场：高通在汽车电子市场，特别是在座舱域控芯片市场占据领先地位，而英特尔也在积极布局汽车业务，包括智能座舱芯片和电车能源AI管理等方向 。

从高通的业务来分析，我感觉高通可能只是想收购Intel的CCG或者DCAI业务，但CCG是英特尔的命根子，因此可能只是DCAI部门，再加上MobileEye，至于NEX、Foundry和Altera，高通不会有兴趣。如果英特尔不卖DCAI，那么也许最后的结局是，MobileEye 卖高通，foundry 卖联电，Altera没人要独立上市，皆大欢喜。

高通收购英特尔的潜在交易，最受伤的可能是以下公司：

1. AMD：作为英特尔在x86架构处理器市场的主要竞争对手，AMD可能会因为高通与英特尔的合并而面临更大的竞争压力。如果高通成功收购英特尔，结合两者的技术资源和市场份额，可能会对AMD的业务构成威胁。

2. 英伟达：在高性能计算和人工智能领域，英伟达可能会因为高通的潜在收购而面临更激烈的竞争。高通可能会利用英特尔的技术优势来加强自己在这些领域的产品线。

3. 台积电和三星电子：这两家公司是全球领先的芯片代工厂商，高通目前依赖它们进行芯片生产。如果高通收购英特尔，可能会改变高通的代工策略，从而影响到台积电和三星电子的订单量。（作者：土人观芯）