这一赛道何时切换？红利还有“利”可图吗？

与往年相比，今年上市公司中期分红的踊跃度明显提升。Wind数据显示，有670余家A股上市公司发布2024年中期现金分红方案或预案，在所有A股中的占比约12%。在分红金额方面，截至中报，整体分红金额达5288亿元。从行业来看，银行、石油石化、通信行业是“主力军”，三大行业分红金额分别为2144.12亿元、934.26亿元、712.43亿元。

可以看到，不论是累计拟分红家数还是分红金额，均创历史新高。

A股上市公司分红比例的持续提升，使得红利资产在A股中表现相对突出。同时，自监管持续鼓励分红以来，也进一步助力了红利资产的上行。回顾近些年来A股各板块的表现，红利相对A股整体持续占优。

毫无疑问，今年最有热度的主题之一，必须是红利，而对红利资产的配置，也是当下的一大趋势。

此前，富二给各位客官分析过，红利资产上涨的背后，有三大逻辑：一是当前处于宏观经济与无风险利率下行的背景中；二是股东回报改善和风险偏好持续降低，稳健经营、盈利稳定、现金流充裕的红利受到青睐；三是部分行业基本面改善，例如盈利增长等。

不过，从今年的5月22日以来，伴随市场震荡回调，红利板块同样出现了较大幅度的调整，中证红利指数自5月22日以来回撤达到14.5%，相对上证指数超跌近3%，今年以来的涨幅已全部吐尽。

进一步梳理红利细分行业看，银行、公用事业、石油石化、煤炭、钢铁、交通运输各行业中，煤炭和钢铁表现一般，而银行和公用事业表现相对较好。

插播个题外话，“股神”巴菲特又抛售了美国银行。8月30日，SEC（美国证券交易委员会）最新披露数据显示，伯克希尔哈撒韦抛售了约2100万股美国银行，套现8.48亿美元。从7月至今，伯克希尔哈撒韦累计减持了约62.05亿美元的美国银行股票。

股神都在卖，今天，咱们就来讨论讨论，作为防御类资产而言，红利这一赛道回调到位了吗？何时切换？接下来是否还有“利”可图？

先从大家此前非常关注的拥挤度来看。Wind数据显示，5月22日，红利板块短期交易拥挤度较高，中证红利成交额位于2010年以来84%分位，占全部A股成交额比例的历史分位为38%，而截至当前，中证红利成交额已回落至40%左右的分位点。

与此同时，跟踪A股红利类指数的ETF资金净流入持续扩大，呈现越跌越买的态势。从ETF份额来看，Wind数据显示，截至目前，红利主题ETF的总份额为443.8亿份，在这其中，今年来新增204.5亿份，即使在近三个月的回调时间中，仍新增57亿份；从ETF净流入额来看，红利主题ETF总规模为616亿元，今年以来净流入179.7亿元，而近三个月逆势净流入55.7亿元。

一般而言，在利率下行和利好政策持续的背景下，红利策略往往占优。从7月经济数据来看，地产需求端偏弱，经济回稳向上的过程中仍存外需面临不确定性等问题，有待政策进一步发力。因此，在市场风险偏好尚未扭转前，避险情绪浓厚，叠加美联储9月降息预期概率上升，国内货币政策宽松的空间有望打开，具备防御属性的红利策略仍具配置价值。

回到巴菲特抛售美国银行这件事，实际上，他在2011年就以50亿美元的价格买入了美国银行的优先股和认股权证，在后续逐步买入的过程中，伯克希尔哈撒韦成为该银行最大股东。至今，他已持有美国银行十余年。此外，巴菲特还持有了37年的可口可乐，30年的美国运通，52年的喜诗糖果。

这一行为的本质其实就是红利投资，以上公司每年会派发给伯克希尔不少股息。巴菲特就认为，他买的是可口可乐的股权债券，这种债券能为他最初每股6.5美元的投资带来10.7%的税前回报。

所以，长期来看，虽然股价起起落落，但稳定增长的股息率和企业盈利对于投资者来说或许更有意义。

那么，红利类的资产该如何选呢？记住一句话：被动择优红利指数；主动择优红利个股。

毕竟，与红利相关的指数较多且差异大，而红利主题相关产品数量也非常多，在选择时，客官需要择优筛选。感兴趣的客官，不妨关注富二家旗下从被动到主动的红利主题“全家桶”。

在被动指数方面，代表产品——被FOF基金持有的富国中证红利指数增强（A 类100032；C 类008682）；聚焦于港股高股息且分红税率很有优势的恒生红利ETF（513950）；布局央、国企优质龙头的央企红利ETF（159332）；高分红+低波动双“BUFF”加成的红利低波ETF（159525）。

在主动权益方面，代表产品——聚焦A股红利资产的富国红利混合（A类：012578；C类：012579）；聚焦港股红利资产的富国红利精选QDII（人民币份额：009108；美元份额：009193）和富国港股通红利精选（A类：021513，C类：021514）。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。请投资者关注指数基金投资风险、ETF联接基金投资的特有风险等，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。在全面了解新基金风险收益特征、运作特点及销售机构适当性匹配意见的基础上，审慎做出投资决策。基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

-#日富一日  红利-

客官们有投资红利相关的产品吗？是被动型还是主动型？对于红利主题产品又是如何筛选的？欢迎留言分享～

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