亿腾医药再冲刺港交所上市：左手分红、右手借钱，E轮投资者有所减持

6月23日，亿腾医药（Edding Group）向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利为独家保荐人，瑞信不再保荐。据贝多财经了解，亿腾医药曾分别于2020年9月23日、2021年3月29日、6月25日和12月15日向港交所递表，摩根士丹利、瑞信为联席保荐人。

不难看出，这已经是亿腾医药第五次在港交所递交上市申请材料。而在2021年6月，亿腾医药还曾于2021年6月通过港交所聆讯，并于2021年6月25日披露了聆讯后招股书，但并未在有效期内开启招股并IPO，瑞信、摩根士丹利为联合保荐人。

一、财务数据“打架”，收入增长“停滞”

据招股书介绍，亿腾医药是一家全面整合的生物制药公司，致力于为国内医疗服务欠缺的治疗领域内的患者提供有前景的治疗方法。据介绍，该公司于2001年开始开展业务，通过与多家全球跨国医药公司及生物科技公司合作在中国分销其产品。

亿腾医药在招股书中称，该公司已成功收购了一系列低风险的药物资产组合的全部产品权，旨在满足中国庞大的医疗需求，并已发展成为负责整个生命週期药品质量的上市许可持有人。

据招股书披露，亿腾医药的产品组合包括在中国具有清晰可见的近期市场潜力的商业化及创新管线新药资产。目前，亿腾医药的产品组合专注于抗感染、CVD及呼吸系统治疗领域中的原研药，在儿科护理方面具有协同价值。

2020、2021和2022年度，亿腾医药的收入分别为17.68亿元、20.73亿元和20.74亿元，毛利分别为10.63亿元、12.78亿元和13.68亿元，净利润（年内全面（亏损）收益总额）分别为-5353.2万元、1.15亿元和4.09亿元。

而此前招股书则显示，亿腾医药2017年、2018年、2019年和2020年的营收分别为17.87亿元、14.78亿元、18.74亿元和17.68亿元，净利润（利润及全面收入总额）分别为-3853.8万元、-2.15亿元、1.73亿元和8693.9万元。

从这个角度来看，亿腾医药的招股书存在一定的“数据打架”情形。据亿腾医药最新招股书披露，该公司2020年、2021年和2022年的年度利润分别为8693.9万元、1.57亿元和3.06亿元。

另外，亿腾医药2022年的收入较2021年并未明显增长，业绩增速大幅放缓。

二、实控人大额贷款，部分股东减持

伴随着实现了盈利，亿腾医药也开始大方地派付股息。于2022年8月，亿腾医药宣派股息1000万美元。于2023年2月，该公司宣派另外一笔股息1000万美元。[截至最后可行日期，第一笔股息已派付840万美元，第二笔股息已派付460万美元。]

另一方面，亿腾医药还在借款。据招股书披露，自2023年1月至5月，该公司获得若干计息银行及其他借款，总额为人民币5.65亿元。2023年2月，其在中国银行澳门分行及中国银行苏州工业园区分行的主导下再融资一笔2.20亿美元优先贷款（未偿还部分）。

招股书还显示，亿腾医药于2023年3月及4月向倪昕提供一笔总额为3045万美元的贷款，预期将于紧接上市前偿还。其中，倪昕为亿腾医药创始人、主席（即董事长）、执行董事、首席执行官兼控股股东。

特别说明的是，亿腾医药还频频回购股份。2023年2月，亿腾医药以总代价1000万美元悉数赎回由Abax Asian StructuredCredit Fund, II, LP持有的可赎回普通股。同月，亿腾医药按比例宣派特别股息1000万美元。

同期在2023年2月，亿腾医药决议以总代价2470.12万美元（24,701,166.18美元）回购Suremoment Investments持有的21,743,984股普通股，对应的代价由倪昕（包括其控制的实体）应付亿腾医药的贷款所抵销。

另在2023年2月7日，亿腾医药决议以总回购价格1000万美元回购若干E轮投资者持有的8,802,817股E轮普通股。一系列操作完成后，E轮投资者对亿腾医药的持股比例为18.30%。这意味着，有股东提前退出并减持亿腾医药的股份。

据贝多财经了解，亿腾医药的E系列融资发生于2019年4月，投资方包括OrbiMed（奥博资本）、Skycus、浦银国际、Suremoment Investments，合计斥资1.4亿美元。其中，Suremoment Investments由倪昕控制。

本次上市前，倪昕通过Suremoment Investments、Chinapharm Holding、显智、Chinapharm Group等合计控制亿腾医药45.19%%的投票权。而此前招股书则显示，倪昕合计控制亿腾医药约43.01%的投票权，相对减少了约2.18%，有所减持。

成立至今，亿腾医药引进了多名投资者，包括OrbiMed（奥博资本）、红杉资本、浦银国际等。其中，OrbiMed持股14.43%，红杉资本通过数家实体合计持股8.44%，SCC Growth持股2.44%。