【BT金融分析师】贝宝股价处于6年低点，分析师称市场对中期前景缺乏信心

贝宝（PayPal）的股价目前处于6年低点，尽管其业绩相当强劲，但市场对该公司的中期前景缺乏信心。

这可能是因为投资者对贝宝的态度与大多数金融科技公司相似，而这些公司在当前环境下表现不佳。日益激烈的竞争和不稳定的贸易格局导致金融科技公司盈利前景不太乐观。以Block为例，尽管其第一季度收入增长了26%，但未能实现正净利润。

尽管如此，贝宝最近的业绩表明，该公司的核心商业模式依然完好无损。该公司产生了强劲的自由现金流，不断向股东返还大量现金，而且估值似乎相当有吸引力。因此，我看好贝宝的股票。

2023财年利润

虽然投资者可能对贝宝的第一季度业绩有负面反应，但该公司已给自己设定目标，即今年实现新的盈利水平。

本季度，贝宝交易收入增长6%，至64亿美元，主要是受业务量增加的推动。具体来看，贝宝总支付额TPV为3545亿美元，同比增长10%，按固定汇率计算增长12%。

此外，值得注意的是，该公司增值服务收入增长了39%，达到6.76亿美元。这一增长主要是由于客户商店余额的利息收入增加以及强劲的消费者和商业信贷表现带动的。

因此，按固定汇率计算，该公司能够实现10.4%的总收入增长，达到70.4亿美元，这实际上比该公司管理层之前的指引目标（约9%）高出1.5个百分点。

在费用方面，贝宝总交易费用增长了17%，而交易利润率增长了1%，导致总交易费用（占贝宝运营费用的一半以上）增长了近18%，达到33亿美元。

不过，该公司可以控制其他大部分运营费用。事实上，与去年同期相比，客户支持、销售和市场、技术和开发以及一般和管理费用都有所下降。因此，贝宝总运营费用仅增长4.7%至60.4亿美元。

两位数的收入增长与低得多的中等个位数的运营费用增长相结合，导致营业利润大幅增长46.6%，至9.99亿美元。该公司每股收益也大幅增长61%，达到0.70美元。调整后，贝宝每股收益增长33%，至1.17美元。

总的来说，无论是在运营上还是财务上，这一季度贝宝都表现出色。如果说有什么让市场感到不快的话，那就是该公司第二季度的业绩指引。贝宝管理层预计，第二季度收入按成本计算将增长约7.5%至8.0%，按当前即期汇率计算将增长约6.5%至7.0%。这意味着显著的减速，这是市场不愿看到的趋势。

此外，大多数投资者还是忽略了该公司的全年指引，该指引表明贝宝的盈利能力将创下新纪录。特别是，该公司管理层预计调整后的每股收益将增长20%，达到4.95美元左右。

贝宝真的被低估了吗？

尽管预计今年调整后每股收益将创历史新高，但贝宝目前的股价比去年低22%，比2021年的高点低了80%。这就有一个问题：该股到底被低估了多少？

根据管理层的预测，贝宝股票的远期市盈率为12.3倍。然而，这一预期没有考虑到股权激励，因此实际市盈率可能略高，在13到15之间。尽管如此，贝宝的市盈率仍然适中。

此外，市场普遍预计，到2026财年末，贝宝调整后每股收益将达到7.82美元。

分析师观点

华尔街给予贝宝的一致评级是“适度买入”，这是基于过去3个月的20个买入和9个持有得出的。贝宝97.70美元的平均目标价表明，该股有60.7%的上涨潜力。

结论

如今，金融科技行业可能没有得到华尔街足够的关注，考虑到目前的市场格局，这是可以理解的。尽管如此，贝宝仍在以良好的速度增长，同时展示了该公司强劲的成本控制力，并为发布了指引显示今年将实现创纪录的盈利。

与未来的盈利增长潜力相比，贝宝的估值可能很有吸引力，而且贝宝正在进行回购。该公司计划今年回购价值40亿美元的股票。在我看来，这是一个相当有吸引力的投资理由。因此，我看好贝宝的股票。

作者：Nikolaos Sismanis

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