纪要丨三一国际

1、传统能源装备：

高景气持续，电动化+出海逻辑持续兑现。公司矿山装备、港机、石油装备4-5月订单继续延续一季度趋势，保持强势增长。目前矿山装备在手订单50亿+，产能排产饱满。国际市场销售情况好于国内，公司国际化进展顺利。此外，受益于成本回落+产品结构优化升级，传统业务毛利率Q1环比改善，下半年毛利率有望延续同比改善趋势。

2、硅能板块：

全产业链布局完整，产能放量正当时。公司硅能板块布局装备（HJT及单晶炉）+Topcon产能，目前仍然研发投入阶段，下半年开始Topcon新建5GW产能有望逐步释放。目前公司Topcon产线转换效率已经达到行业主流水平，目前单w价格对应的毛利率大约在20%-25%。公司研发团队构建完整，依托全产业链布局+精益制造能力+传统能源协同的销售渠道，硅能业务正站在高速发展的起点上。

3、氢能板块：

立足长远，完成行业前三卡位布局。公司氢能板块以碱性槽、储运、加注装备为核心，核心部件自产优势显著。目前公司已经中标上海广泰、长沙等示范项目，吉林电力8台风光绿氢项目，整体竞争力国内领先。公司示范加氢站商业模式跑通，随着运营负荷提升，未来成本仍有较大优化空间。

$三一国际(HK|00631)$

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