硅谷银行的锅该由谁来背

硅谷银行的暴雷震惊世界，舆论场上的口水也是四处横飞。央视的报导老喜欢带上一句“美联储的激进加息政策导致......”，可谓是张口就来。但这口锅还真不能让美联储来背，所以很多新闻报导只能告诉我们发生了什么，还真没法告诉我们真正的原因，因为很多时候即使如央视这般权威的媒体也没搞明白真正的原因。

那这口锅究竟该由谁来背呢，其实根本上来说应该是由硅谷银行的投资部门来背。这家银行把大部分从储户那里借来的钱，投资了美国国债和类债券的他行住房贷款。而债券这类看起来人畜无害的东西，却在市场的波动中体现出了他的致命性。

少量自有本金+大量高息借款杠杆+低利率债券=砒霜；2021年美债的平均票面利率仅为1.87，换句话说你就是从债券发行那天持有一直到期限结束，美国政府每年给你的利息就只有这么点。可是，这么点收益的前提还是你得一直持有，纯纯的低收益产品。在这里，不得不佩服把债券证券化的发明者；明明这么低收益的产品且期限极长，按理不受人待见。但是，当债券被证券化了之后，不受人待见的东西却能迷住很多人的眼睛。证券市场是全世界最会打广告的市场，报纸、电视、网络，铺天盖地地发来各种证券消息，所以证券市场成为了最不缺人气的地方。在这里，硅谷银行挑选了众多的商品，购买了大量的美债和类债券的他行住房贷款。不得不佩服硅谷银行投资部门的主帅，眼界和能力真是犹如赵括一般（长平之战的赵国主帅），为接下来的惨败埋下了伏笔。

原本就注定低收益的产品，再次受到债券市场的冲击。债券看似可以通过证券交易所卖卖，但当价格向下大幅波动时，你又怎么舍得卖呢。但是，问题是银行买债券的钱不全是自己的，大部分是向储户借的。当储户们行使自己的权利取回存款的时候，硅谷银行就不得不卖了，即使210亿美元的交易就亏损了18亿美元；以至于美国联邦存款保险公司最终认定，按照资产的实际市场价格，硅谷银行已资不抵债。

在这里，有人可能会觉得债券的剧烈下跌是美联储造成的；但是，殊不知美联储的职责使命从来都是来维护美国经济稳定的。在天旱时人工增雨（降息），在洪水滔天时水库蓄洪（加息）；美联储干的都是这类好人好事，哪有精力去害人。倒是硅谷银行自身大摇大摆的拿着储户的钱买了一堆被证券化精美包装的地摊货，犹如融资融券买了一堆业绩不佳的股票；结果被催还钱的时候，账面上的不堪自然就暴露了出来。

不得不说，债券就是一类典型的低收益产品，而目前被证券化包装的债券，本质还是不会改变。所以从根本上来说债券基金这类基金，往往收益不高但亏损的风险并不小，换了个马甲我们还得认得他。