通关了，涨60%了

原创 小王 MoneyKing

今天中午，国务院港澳事务办公室发布《关于优化内地与港澳人员往来措施的通知》。

1月8日开始，内地终于和港澳基本正常通关了。

一点一点，逐渐恢复。

而衰了两年的港股，已然率先均值回归，恒生科技更是从底部大涨60%。

老铁们回本了吗？

还没回本也不用太焦虑，港股今年将有大行情，这不是我的观点，而是过去2年在港股斩获正收益、顶流基金经理丘栋荣的最新观点。

丘栋荣在21年年初发行的中庚价值品质一年，21年收益37.02%，22年涨幅8.77%。

中庚价值品质的港股仓位上限是50%，产品成立之初的2个季度就将港股仓位升至约35%，而在21Q3-22Q3五个季度中港股仓位约45%，几乎打满了仓位。

目前丘栋荣将于1月9日发行的中庚港股通18个月，港股仓位不低于80%，几乎等于纯投港股。

去年12月，中庚基金宣布公司、基金经理及员工将共同出资6000万元认购。

在最新的一场交流中，丘栋荣认为港股的机会可能是系统性及战略性的。

当然，比结论更值钱的是逻辑。

过去2年，港股都是大熊市，原因在于三点：

第一，香港市场的大部分资产都是中国资产，或者跟中国基本面相关度非常高。

而过去两年正好是地产和投资周期下行，相关产业和公司的基本面风险相对来说比较高，从盈利和利润增长上就能体现。

第二，疫情和防控政策不仅对经济和消费产生了负面影响，另一方面则对港股的主要海外投资者，产生了更为悲观的预期。

第三，美联储加息，也严重影响了港股的估值定价。

香港市场是一个离岸市场，它的定价是以美元和美元的流动性为基础，海外投资者的比例也比较高，外资的流出影响也比较大。

在过去的一年多时间里，美元的流动性处于加息周期，利率水平上升很快。

一边是越来越高的无风险收益率，一边是高估值的股票，外资很容易做出流出港股的决定。

但时至今日，这三个因素都在发生变化，甚至是反转。

首先，从经济周期角度的来看，经济周期的下行趋势和见底状况有可能已经发生。

这里面有简单的周期规律在起作用，去年地产的销售下降超过40%，在这么大的降幅之下，已经释放了充分风险。

同时在积极的政策支持之下，再叠加疫情的放松，需求应该会有明显的回升。

第二，疫情防控政策已经发生了重大的转变，这对于经济会有很大的影响。

之前政策所影响的消费和大量需求，有可能会在疫情完全正常化之后，有明显的回升和复苏。

尤其是基于海外经济体，在疫情彻底开放之后，都呈现出了需求的明显回升。

第三个方面跟海外流动性有关，随着外资最近密集唱多中国，最悲观的时候可能已经过去。

随着这三个因素的变化和反转，目前港股市场有可能已经走到了反弹的右侧，依然是一个比较好的投资机会。

港股今年走牛的逻辑也很硬。

过去两年，港股走熊的2个核心因素在于资产端看中国，负债端看美国。

中国经济下滑和美国加息像2座大山，使得港股一跌再跌。

随着美国通胀预期见顶加息效应减弱，外资重新配置港股，中国疫情放开上修经济预期，资产端景气度上升，港股有望迎来资产端和负债端的双击。

这个逻辑，在11月11日恒生科技的走势图上，得到了完美的验证。

11月10日，美国公布10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期7.9%，早盘恒生科技指数大幅高开10%，之后回落至6%+的水准；

11月11日，国务院联防联控机制公布进一步优化防控工作的二十条措施（俗称“二十条”），下午恒生科技再次飚了上去，最后稳稳地涨了10%+。

这说明，受外资流动性影响更大的港股，在资产端的利好下，弹性比A股更大。

不过，当前港股已进入右侧，机构间分歧加大，丘栋荣认为是系统性的机会，而私募仁桥资产认为结构重于仓位。

如果没有很强的选股能力，更建议大家配置主动基金而非个股或行业基。