港股打新：百果园集团和润华股份 IPO分析及牛榜评级

继续写剩下的新股，今天根据百果园集团和润华股份招股书，简单分析其价值，给出评级和申购计划。

1、百果园集团

招股信息：

公司简介：

公司是中国最大的水果零售经营商，根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年水果零售额计，公司是中国第一大水果零售商，占中国总市场份额1%，而五大参与者合计占总市场份额3.6%。同时，按水果零售额计，公司亦在中国所有水果专营零售经营商中位列第一。公司拥有中国水果行业最大的分销网络。

我们通过内部发展及外部赋能，从水果种植到零售端对整个产业链施加影响及实施管理。我们参与种植以确保生产高质量的水果，实施全产业链专业化、标准化品质管理，为消费者提供好吃不贵的水果，并实现了高周转、低损耗。

我们致力于成为中国消费者的首选品牌。我们是中国水果行业中少有的兼具知名产品品牌和渠道品牌的企业之一。我们主要销售水果、同时亦销售果干、果汁等果制品。我们已将产品供应范围扩展至其他大生鲜，并于2020年推出【熊猫大鲜】业务。目前，我们提供的其他大生鲜包括蔬菜、鲜肉及海鲜产品、食油、乳制品及其他。

财务情况：

营收：2019年营收89.76亿人民币，2020年营收88.53亿人民币，2021年营收102.89亿人民币，2022年截至6月30日最近12月营收106.78亿人民币；

毛利：2019年毛利8.76亿人民币，2020年毛利8.07亿人民币，2021年毛利11.56亿人民币，2022年截至6月30日最近12月毛利12.32亿人民币；

期内利润：2019年净利2.77亿人民币，2020年净利5581.1万人民币，2021年净利1.77亿人民币，2022年截至6月30日最近12月净利2.79亿人民币；

一手中签率：

公司全球发售股数7894.75万股，每手股数500股，截至发稿，超购1.12倍，不会回拨，甲乙组各7894.75手，预计4-6K人参与，一手中签率70%左右，申购2手稳一手。

综合点评：

中国最大水果零售经营商，市场占有率1%，水果市场比较分散，前五大参与者合计总市场占有率3.6%，百果园主打中高端市场，其还有一个子品牌果多美，走大众市场。根据财报显示，公司这两依然稳步增长，并未受疫情影响，做为水果第一连锁店，可以对比的标的不多，只能拿其它食品连锁店作为对比，周黑鸭PE31.93倍，卫龙上市破发，最近勉强回到水上，PE24.56倍；但是这两个股TTM-PE分别是87.81倍和101.54倍，而百果园TTM-PE则为25.06-31.08倍，相对而言，不算贵。

然后之前上市的洪九果品，静态市盈率125.82，TTM-PE33.54倍，相较上市时涨幅620%，不过洪九果品围绕果品去开发市场，今年业绩更是暴涨，不过简单拿来对比，百果园这个发行市值只能算中规中矩，博冷可少量参与

牛榜评级：铜牛

申购计划：

+现金支持一下，热了就放弃。

2、润华股份

招股信息：

公司简介：

公司是一家中国的物业管理服务提供商，秉持【精耕山东】的策略，把业务重心放在山东省。山东省及中国的物业管理服务市场高度分散。按于2021年来自物业管理服务的总收益计算，我们于整个中国物业管理行业的市场份额约为0.1%。另一方面，于2021年，我们于山东省物业管理服务市场排名第12位，市场份额约为1%，而山东省前五大物业管理服务提供商则占约15%的市场份额。

公司主要分为四个业务分部，即：1、物业管理服务；2、物业工程及园林建设服务；3、物业投资；及4、其他服务。

就物业管理服务而言，公司拥有逾25年的经验及相关专业知识，我们对客户的日常运营及具体要求及需求有全面了解，能够为医院及公共物业提供优质服务。于2021财年，我们有30家在管医院及104个在管公共物业。

按2021年各板块所产生的收益计，在山东省物业管理服务提供商中，我们在医院板块及非住宅（包括医院、公共物业及商业物业）板块分别位列第二及第三，分别约占市场份额的7.2%及2.1%。就中国物业管理行业各板块产生的收益而言，我们于医院板块及非住宅（包括医院、公共物业及商业物业）板块的市场份额分别约为0.6%及0.3%。

财务情况：

营收：2019年营收3.97亿人民币，2020年营收4.86亿人民币，2021年营收6.01亿人民币，2022年截至6月30日最近一年营收6.61亿人民币；

毛利：2019年毛利6684.7万人民币，2020年毛利1.02亿人民币，2021年毛利1.14亿人民币，2022年截至6月30日最近一年毛利1.31亿人民币；

年内利润：2019年净利2710.8万人民币，2020年净利4869.2万人民币，2021年净利4445.2万人民币，2022年截至6月30日最近一年净利5209.9万人民币；

一手中签率：

公司全球发售股数7500万股，每手股数2000股，截至发稿，超购0.07倍，不会回拨，甲乙组各1875手，预计3-5千人参与，一手中签率25%左右；申购8手稳一手。

综合点评：

物业小市值股，对比了同在山东的鲁商服务，还有其它几家同规模的物业服务公司，股价都没有太大的吸引力，反正这种小妖股，就是D，摸了中了，就砸给你看，不摸不中，就爆拉一波馋你。总体没找到吸引点！

牛榜评级：铜牛

申购计划：

我不参与。

$百果园集团(HK|02411)$$润华服务(HK|02455)$

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