【港股打新】亿华通，中国氢燃料电池市场排名第一

    公司是中国领先的燃料电池系统制造商，主要为客车及货车等商用车设计、开发并制造燃料电池系统及电堆（系统的核心零部件）。根据灼识谘询报告，按2021年燃料电池系统总销售功率计算，公司在中国燃料电池系统市场排名第一，市场份额为27.8%，而于2021年，燃料电池系统佔中国商用车新能源系统总销量约0.8%，其余总销量则由锂电池系统占据。

   公司12月29日开始招股，招股价是60~76港元，每手股数50股，最低申购金额3838.32港元，市值70.51~89.31亿港元，发行数量1762.8万股，属于工业零件及器材行业，有绿鞋。

  保荐人是国泰君安和智富融资，保荐人近两年整体业绩比较差，国泰君安近两年保荐过的项目首日上涨率只有25%，而智富融资近两年没有保荐过项目，过往业绩无从参考。

    一共有两名基石，分别是Astonish Investment Pte. Ltd.和嘉实基金。按中间价计算，基石合计总认购3.88亿港元，占总发行数的32.34%，基石占比一般。

    2000年至2014年，燃料电池汽车行业处于发展初期阶段，主要集中于产品研发，是中国政府所确定及支持的国内战略性新兴行业。经过多年的技术发展，首批燃料电池汽车于2015年成功投放市场。2017年至2021年，中国燃料电池汽车销量由1.3千辆增长至1.6千辆，复合年增长率为5.8%。2020年及2021年上半年政策推广的进度受COVID-19影响而放缓，燃料电池汽车示范应用推广政策延迟落地，燃料电池汽车销量因而下降。受到示范城市群自2021年下半年起出台并落实具体政策、加氢成本及燃料电池系统成本下降等因素的驱动，预期燃料电池汽车销量将于2026年超过48.2千辆。

    2017年至2021年，中国燃料电池系统装机量从37.8MW提高至172.7MW，复合年增长率为46.2%。未来预计中国燃料电池系统装机量将迎来快速增长，在2026年达到7,679.8MW，2021年至2026年复合年增长率为113.6%。2017年至2021年，在燃料电池汽车产销量增长的驱动下，中国燃料电池系统销量由1,500套增长至2,200套，复合年增长率为9.0%，并预计将于2026年达到年销量52,900套，2021年至2026年复合年增长率为89.5%。

    接下来看看公司经营情况，公司从2019~2021年的营业收入分别是5.54亿、5.72亿、6.29亿，2021年营收同比增长9.97%；2019~2021年净利润分别是4589.9万、-976.2万、-1.85亿，2021年的净利润同比增长-1799.04%。

    公司2022上半年营收2.69亿，同比增长128.52%，净利润-8155.6万，同比增长-128.49%。

    再来看看申购人气，目前申购倍数是0.07倍，从这个数据看上去人气还是比较差的，看来大多数人都不看好。

申购策略：

    公司是客车和货车领域中国领先的燃料电池系统制造商，虽然中国燃料电池系统市场排名第一，但整体在新能源领域中还是占比较小。公司的营收每年都保持着稳步增长，但是净利润却是连年亏损。公司保荐人业绩比较差，基石占比也不高，申购人气也比较差，最关键的是公司还是二次上市股，公司之前早已在A股上市，对于二次上市股主要还是看定价比A股折让多少，一般港股和A股两地上市的港股的定价都要比A股再打个七八折，总的来说二次上市股还是没多大意思，建议放弃申购吧！

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