零跑汽车腰斩！市值蒸发340亿，葛卫东被套，最牛风投也亏了

文 | 张佳儒

“绝对是领跑！！只是跑错了方向，向下跑！！！”“跌了这么多天，也该反弹一下了！”“这是出来搞笑的吗？”“真的是零跑，一个都跑不了”……

在投资者社区，股民针对零跑汽车的股价走势，开启了吐槽大会。

9月29日，零跑汽车正式于港交所上市，发行价为48港元。然而，零跑汽车上市首日就破发，几个交易日就腰斩，这样的走势，很难让投资者开心起来。

10月14日，上市的第11个交易日，零跑汽车结束连续多日的下跌，迎来小幅反弹。截至收盘，零跑汽车报价18.02港元，涨幅为0.67%，总市值205.9亿港元。目前的收盘价18.02港元，相比发行价跌去了62%。

零跑汽车是继蔚来、小鹏、理想之后，又一家港股上市的造车新势力车企。从上市的前11个交易日来看，零跑汽车是几家种表现最差的，可谓造车新势力最惨IPO。

资料显示，零跑汽车总股本11.42亿股，48港元发行价对应总市值548亿港元。相比之下，如今市值205.9亿港元，跌去了340亿港元。

零跑汽车股价低迷，受伤的不只是股民，还有上市前的投资方。目前的股价来看，私募大佬葛卫东、“最牛风投”合肥市政府的资金，也被套住了。

新能源汽车是一条绝对的超级赛道，随着玩家的不断增多，竞争也在越来越大。华为的余承东说，未来汽车品牌最终主力玩家将不会超过5个。

造车新势力中，蔚来、小鹏、理想被称为第一梯队，威马、哪吒、零跑等，被视为第二梯队。零跑汽车造车新势力最惨IPO背后，是资本对造车新势力第二梯队的谨慎。

卖一辆亏一辆，3年亏48亿

很多人知道零跑汽车，是从一句豪言开始的。2021年7月，零跑2.0战略发布会现场，创始人、董事长、CEO朱江明说，三年后，零跑智能驾驶技术要超过特斯拉。

朱江明当时还有另外两句话，零跑是唯一一家纯科技型的造车新势力；到2025年，零跑的销量目标将会是80万辆。

从交付量来看，零跑汽车确实有底气。据弗若斯特沙利文的推算，零跑汽车已经成为我国造车新势力中交付量增速最快的公司。数据来看：

据招股书数据显示，2020零跑汽车共交付了8050辆新车，2021年零跑汽车的年交付量来到了4.37万辆，同比增长了443.5%。

2022年8月，零跑汽车交付量为12525辆，同比增长超180%，8月交付量在造车新势力车企中排名第二。今年前8月，零跑汽车累计交付量76563辆，超过蔚来、理想等头部新势力车企。

不久前，零跑汽车正式公布了9月销量数据。9月交付量达11039台，实现连续破万，同比增长超200%。

车型来看，成立至今，零跑汽车共有四款车型，分别是中大型纯电轿车C01，中型纯电SUV C11，纯电轿跑S01以及微型电动轿车T03。

价格区间来看，最便宜的T03起售价格为7.95万元，最贵的C01起售价为18万元。

零跑的招股书引用咨询公司弗若斯特沙利文报告称，根据去年的销量数据，零跑是中国第四大新能源电动汽车公司。

销量快速增长，但零跑汽车和其他新势力车企一样，还没能赚到钱，属于卖一辆亏一辆的状况。

同花顺显示，2019年至2021年，零跑汽车的营收为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元。归母净利润分别是负的9.1亿元、负的11亿元、负的28.46亿元，3年合计亏损48亿元。2022年上半年，零跑汽车归母净利润是负的24.44亿元。

至于亏损原因，无非是成本过高。招股书显示：零跑的所用原材料及耗材成本竟比营收还高。

2020年和2021年，零跑汽车原材料及耗材的成本分别为7.4亿和41.2亿，同期的营收是6.31亿元、31.32亿元。不算其他成本，零跑汽车干的已经是赔本买卖了。

前期亏损，后期盈利，这是造车新势力要走的路线。特斯拉亏了16年实现盈利，造车新势力们如果按照这个路线，未来还要接着亏。这考验新势力车企们的融资能力，融资能力和二级市场的表现息息相关。

总市值跌去340亿，葛卫东也被套了

零跑汽车的腰斩表现，并非没有预兆。

8月份，多家媒体报道，零跑汽车原计划筹资15亿美元，在投资者反应冷淡后削减了IPO规模。9月底，零跑汽车方面的回应是：“目前为静默期，一切以公告为准。”

9月20日，零跑汽车发布公告称，预计于2022年9月29日在联交所上市，香港IPO全球发售股份数目为1.308亿股，每股发售价在48~62港元区间，通过此次IPO最高募资81亿港元（10亿美元）。

然而，零跑汽车的最终发行价为48港元/股，也就是IPO的定价设在了招股价的下限。上市首日，零跑汽车股价破发，大跌33%。

对于股价表现，零跑汽车朱江明表示，“确实一个不是很好的时间段，因为全球形势动荡，处在下行通道。但我们选择上，主要原因是我们不在乎当下的时间段，这是一个长跑。我们更关心的是真正的质量如何，尽快拿到我们的市场份额。”

如果上市首日大跌是个意外，接下来零跑汽车的走势，着实让投资者心慌。10月6日，上市第5个交易日，零跑汽车收盘价24.1港元，相比发行价腰斩。

10月14日，上市第11个交易日，零跑汽车收盘价18.02港元，相比发行价跌去了62%。目前，零跑汽车总市值205.9亿港元，相比发行价对应的548亿港元市值，跌去了340亿港元。

零跑汽车的股价表现，让上市前的投资人也出现浮亏。

根据零跑汽车招股书，葛卫东投资5亿，持股1834.4246万股，每股成本27.2565元，折合29.73港元。

合肥轩一智汇新动力产业投资基金合伙企业（有限合伙）在B-1轮，投资2亿，认缴注册资本967.85万元。B轮之后，零跑汽车注册资本增加至788,802,584元。

2021年4月，零跑汽车改制，改制完成后的注册资本变为788,802,584元，分为788,802,584股每股面值人民币1.00元的股份。

媒体报道，合肥轩一是“最牛风投”合肥市政府操盘的，投资2亿，持股967.85万股，持股成本20.664元，折合22.54港元。

无论是葛卫东，还是合肥轩一，在零跑汽车的股价变动中都出现了浮亏。

天眼查信息显示，合肥轩一投资于2020年12月成立，大股东是庐江县城市建设投资有限公司，疑似实控人是合肥庐江县财政局。

合肥方面除了财务投资，还有其他合作。2021年1月，有消息称“零跑科技与合肥市政府于今日正式签订战略合作协议，将在新能源汽车领域开展全面、深度的合作。”

对此，零跑汽车相关负责人表示，确已签订了战略协议，但在协议具体内容方面暂不方便透露更多信息。

零跑汽车是蔚来汽车之后，合肥市引入的第二家造车新势力。目前来看，零跑汽车和蔚来汽车给合肥方面的投资收益，出现较大差异。

华为的余承东说，未来汽车品牌最终主力玩家将不会超过5个。如果真的按照余承东的预判，新能源车领域将有激烈的竞争。

当前的造车新势力，大多要和特斯拉比一比，声势先打出去，但吊打特斯拉的豪言太多，投资者已经无感了。零跑汽车的后市表现，我们将持续关注。