英国动荡如何搅动全球金融市场？

有点像欧债风暴了，英国的问题，正在通过债券市场以及外汇市场传递到世界的每一个角落。

源头还是在英国的经济刺激方案：

为了应对经济的衰退压力，新首相极端的财政刺激政策，大幅度的增加支出，发债，然而英国央行刚刚进行大幅度的加息，面临最近几十年最大的通胀。

（1）减税

拟取消将公司最高税率提高到25%的计划，继续保持在当前19%的水平，并从2023年4月起将个人所得税基本税率从20%下调至19%，大幅削减印花税，将印花税免税额从12.5万英镑调升至25万英镑。

（2）大幅发债——补贴能源

据英国债务管理局预测，财政刺激政策将大幅增加英国政府借债规模，这些资金主要通过发行债券筹集，预计英国2022至2023财年净融资需求将大增724亿英镑，达到2341亿英镑，这意味着今年的英国国债的发行量今年增加44%，明年也会有相应的增加，大幅度的推升财政赤字。

大家担心什么？推升通胀以及债务的不可持续

8月份英国的CPI为9.9%，本身高通胀就应该采取紧缩的货币财政政策，压制需求才行，然而新的财政刺激政策其实是在大幅刺激需求，这可能进一步的推升通胀，这可能使得英国央行不得不大幅度提高利率。

同样也有英国债务的问题，英国政府2020年和2021年的财政赤字率分别为13%和7.9%，远高于2015年至2019年2.9%的平均赤字率，政府债务占GDP比例也从疫情前的84%上升到100%。新的刺激方案，将会大幅增加财政赤字，使得英国经济可能陷入高负债、高通胀、高利率的恶性循环。

英格兰银行的短期兜底：

尽管28日采取临时的QE，对长端债券进行兜底，但是复杂的衍生品交易，使得债券市场变的极其脆弱，尤其是养老金在这种情况下可能面临较大的亏损。

短期停歇，风暴没有结束：

10月21日，全球三大评级机构中的标普和穆迪将重新评估英国政府的信用评级。如果英国政府的信用评级被三家机构下调，那么这将是另外一个黑天鹅，而本质上英国的高负债以及高通胀就是最大的顽疾，经济本身的问题才是根结所在。

通过三条渠道向全世界传递风险：

第一，债券的暴跌

债券的下跌，带动德国，意大利等欧洲国家，以及美国的国债下跌，推升国债收益率上行，传递给全球的股票市场。

第二，汇率大幅贬值，推升美元指数，引起风险偏好降低

第三，英国作为全球主要的金融中心，跟其他市场的高度融合，包括直接投资的数万亿美元以及其他复杂的衍生品交易

美联储的大幅度加息的衍生风险从英国开始暴露，但是恐怕这仅仅是开始……