上市被终止，小影科技会是下一个美图公司？｜IPO观察

原以为借着短视频爆发的东风，视频剪辑龙头小影科技能顺利上市。但谁也没想到，被认为视频界的美图秀秀小影科技会突然终止上市。

8月9日深交所公开披露终止对小影科技的上市审核，原因是小影科技自己撤回了上市申请。

早在2021年9月，小影科技便递交了上市材料，期间两次收到交易所问询函，小影科技也两次给予回应，但最终小影科技选择撤回上市申请。

对于撤单原因小影科技并未透露，在接受采访时小影科技以不方便接受媒体采访为由，拒绝回答撤单的原因。

虽然小影科技没有回复撤单原因，但在上市过程中，深交所曾两次问询小影科技产品和业务的合规性。在第一次问询中，深交所要求小影科技结合《广告法》《互联网广告管理暂行办法》等法律法规的规定，说明公司产品中的广告内容的合规性以及相关的权责划分。另外，深交所还要求小影科技说明在直播过程中是否存在不符合法律规定的情况。

在第二次问询中，深交所再次要求小影科技说明相关产品和业务在合规性。针对深交所的问询，小影科技表示公司产品、业务均合规。

虽然小影科技在回复问询函时均表示业务和产品合规，但依旧选择终止上市。对此，某券商投行人士对市界表示，从2020年以后国家便加强了对互联网行业监管，尤其是短视频行业，具备受众基础广泛、信息传播快等特点，更是监管对象。

该投行人士还表示，目前监管层并没有禁止互联网和短视频相关的企业上市，但监管趋严也会让相关企业望而却步。

除监管趋严外，产品用户下滑也是小影科技需要面对的难题之一。公开资料显示，小影科技是一家移动视频创作软件和服务提供商，2021年公司移动端视频创作软件订阅收入为3.13亿元，占公司总营收的81.57%。

移动端视频创造通俗点讲就是视频的制作和编辑，2018年短视频兴起后小影科技业务迎来爆发式增长。2019-2021年小影科技移动端视频创作软件订阅收入从1.67亿元快速增长至3.13亿元。

同期，公司营业收入从1.95亿元上升至3.84亿元，归母净利润从-5053.15万元增长至8201.86万元。

小影科技的快速增长，离不开旗下主营产品小影（VivaVideo），该产品主要给用户提供视频基础剪辑功能，例如音乐、文字、滤镜等效果添加。2019-2021年小影（VivaVideo）为小影科技带来收入分别为1.56亿元、2.39亿元、2.46亿元，占营收比重分别为 79.91%、79.56%和 63.92%。

在短视频刚兴起时，由于市场视频剪辑工具缺乏，小影（VivaVideo）的出现吸引了一大批用户，小影科技也因此受益。

但随着短视频快速发展，快手、腾讯、抖音等短视频巨头推出了自带的视频剪辑工具，手机厂商为了增加产品吸引力、在照相软件里也自带照片处理和视频编辑软件。目前苹果、小米、OPPO、华为等主流手机均自带视频剪辑功能。

在竞争对手的挤压下，小影（VivaVideo）国内新增用户数量由2019年的1246.77万人大幅下滑至464.70万人，同期小影（VivaVideo）平均月度活跃用户量也从269.92万人下滑至62.88万人。

另外，小影（VivaVideo）国外新增用户注册量和平均月度活跃用户量均出现大幅下滑。

从产品本质而言，小影科技的产品小影（VivaVideo）跟美图公司的美图秀秀并没有本质区别。一个是图片编辑处理、一个是视频编辑处理。美图秀秀在推出后也备受用户追捧，但随着手机厂商推出自带美颜和图片处理的手机后，美图公司的用户数量和业绩一落千丈。

美图公司股价也从最高23.05港元/股跌至最低0.77港元/股，股价跌幅超96%、市值蒸发接近1000亿港元。

从目前来看，小影科技也面临美图秀秀当时的处境。不过有了美图秀秀的前车之鉴，小影科技在小影（VivaVideo）新增注册用户下滑后，及时推出了节奏酱、VivaCut等产品。截至2021年节奏酱和VivaCut平均月活数分别为712.40万人、974.42万人，虽然在2020和2021年这两款产品在国外的新增注册用户和平均月活都出现了大幅增长，但仍未能弥补小影（VivaVideo）用户下滑的影响。

另外，节奏酱、VivaCut跟小影（VivaVideo）类似，本质都是视频的剪辑和处理，同样面临来自手机厂商、短视频巨头的竞争压力。

业务发展至今，小影科技面临和美图公司当年同样的困境。小影科技要想避免和美图公司一样的结局，必须有一场向死而生的大改革。

（作者：段楠楠）