出生率下滑、婴配粉收入减少，2022年上半年飞鹤营收、利润双降

7月22日，中国飞鹤发布了上半年业绩预警，据公告，2022年上半年，飞鹤营收约为95亿元至98亿元人民币，同比减少约14.9%到17.4%；期内净利润约22亿元至25亿元，同比减少约33.4%至42.4%。

飞鹤在公告中指出，公司业绩下滑的原因主要有三个。分别是，出生率下滑、降低星飞帆等产品的渠道库存，以及公司主力产品——婴幼儿配方奶粉收入的下滑。

飞鹤目前是我国市场占有率最高的婴幼儿配方奶粉品牌，2021年，其市场占有率约为18.6%，公司营收227.76亿元，约为澳优乳业的2.6倍、贝因美的9倍，利润为69.15亿元，是澳优和贝因美加起来的6.4倍左右。

在我国婴幼儿配方奶粉行业，飞鹤一直以高增长和高定价领跑行业。2017年到2021年，其营收复合增长率达40.2%。

虽然飞鹤的产品售价高，但与之形成对比的却是公司的低研发费用。

“重营销、轻研发”一直是外界经常质疑飞鹤的点，过去三年，公司的研发费用分别为1.91亿元、3.16亿元和5.21亿元，2021年其研发费用率仅为2.3%。无论是跟公司30%左右的销售费用率相比，还是跟同行相比，这样的研发投入都算不上特别突出。

尽管飞鹤一直以高增速领先行业，但自从2021年开始，飞鹤的增长速度就慢了下来。2021年，飞鹤营收同比增长22.5%，增速比上年同期下滑了13个百分点；净利润实现净利润69.15亿元，比上年同期少了5.2亿元。

其实，不止飞鹤一家，我国婴幼儿配方奶粉行业自2020年以来就开始出现销量下滑的局面。

出生率下滑、产品同质化严重，再加上婴幼儿配方奶粉新国标实施在即，各家企业都有清库存的需求，所以2020年开始，婴幼儿配方奶粉行业就开始进行价格战。

对于婴幼儿配方奶粉行业来说，一个突飞猛进的年代终究是过去了。飞鹤也在公告中提到，公司未来将会增加成人功能性奶粉产品。

(作者 | 市界 齐敏倩， 编辑 | 刘肖迎)