联想集团再亮转型大招：强强联合的进击国际之路

国际大并购，是很多航母式巨头经常运用的发展之道。在中国企业中，精于此道者，联想集团绝对称得上是个中翘楚。此前，其对IBM PC业务和x86服务器业务、摩托罗拉手机业务的成功并购，均曾强烈震动业界，一直为多方所津津乐道。

此次出手6.136亿美元，拿下电讯盈科旗下企业方案板块，就是其娴熟并购之道的最新尝试。6月14日，联想集团公告，公司与电讯盈科有限公司达成战略合作，拟以6.136亿美元，收购电讯盈科旗下PCCW Lenovo Technology Solutions（以下简称“PLTS”）80%股权及电讯盈科网络服务20%股权。

联想集团执行副总裁、方案服务业务集团总裁黄建恒表示，此次合作将进一步加速联想集团由一家硬件和基础设施公司转型为以方案服务为导向的全球领先IT企业。

纵观前述几次大额并购，通过与巨头联姻，快速打开国际市场，进而构建相关业务的国际领先地位，已成为联想集团成熟的市场布局策略之一。而在PC、服务器、智能手机业务上的成功，也展现出联想集团强大的业务整合提升能力。

联姻电盈

公告显示，本次合作的6.136亿美元交易金额，将以现金与股份相结合的方式支付，其中5.136亿美元由联想集团于交易完成时以现金支付，剩余1亿美元通过向电讯盈科配发及发行联想集团股份的方式支付。本次配发及发行股份价格为9.025港元，较2022年6月14日的收盘价格溢价19.2%。

交易完成后，联想集团将通过直接持有PLTS80%股权，及持有电讯盈科旗下IT解决方案业务控股公司（也是PLTS股东）电讯盈科网络服务20%股权的方式，合计持有PLTS84%股权，成为其新控股股东。

公开信息显示，电讯盈科是香港首屈一指的通讯服务供应商，也是亚洲领先的综合通讯商之一。其旗下电讯盈科企业方案作为亚太地区领先的IT解决方案提供商，拥有逾20年的丰富经验，在系统整合及应用开发领域位列香港第一。

而联想集团方面的情况则是，其以服务为导向的转型，正进入收获期。联想集团近日发布的2021/22财年年度报告显示，转型龙头SSG方案服务业务集团实现高利润和高增长的齐头并进，全年营业额达到349.2亿人民币，同比增长30%；运营利润76.7亿人民币，同比增长40%。杨元庆表示，方案服务业务已成为公司新的增长引擎之一。同时，其在国内IT服务市场，亦已占据举足轻重的地位。2021年底，《互联网周刊》、中国社会科学院信息化研究中心、eNet研究院、德本咨询联合发布了互联网经济论坛的最高荣誉“金i奖”，并将备受瞩目的ICT服务类重磅大奖“2021智慧服务领军企业奖”授予了联想集团。

公告显示，收购完成后，PLTS将主要向亚太地区客户，提供数字解决方案及管理服务。市场数据显示，2022年亚洲区的新IT服务市场规模预期约为3,200亿美元，并以超过10%的年复合增长率增加，到2026年，规模将超过4,700亿美元。由此观之，此次对PLTS的并购，可以看做是联想集团在方案服务业务取得国内市场成功之后，借助电讯盈科这一国际巨头的雄厚实力，向国际市场进军的重大举措，亦将为联想集团以服务为导向的智能化转型提供深刻助力。

并购往事

联想集团此次联姻电讯盈科，与此前的几次大额并购可谓小异大同。

2004年12月8日，联想集团与美国IBM签署协议，以12.5亿美元收购IBM个人电脑事业部（PCD）。彼时的联想集团，已在国内市场占据冠军宝座多年，但在国际市场迟迟未能获得突破。2005年5月1日，此次收购正式完成，被业界认为是联想集团PC业务国际化发展的一个里程碑。

2014年的联想集团，则在智能手机市场已形成国内突出的领先优势，作为“中华酷联”（中兴、华为、酷派、联想）四大家族之一，占据着较大的市场份额。在此基础上，当年1月30日，联想集团以29亿美元收购摩托罗拉移动业务，谋求智能手机业务的国际化发展。

同年，除在PC与智能手机业务领域占据国内领先地位之外，作为国内最早研发 Intel CPU 架构服务器的厂商之一，联想集团也是中国服务器厂商在国内市场崛起的代表之一。IDC提供的数据显示，2014年第二季度，包括联想、浪潮、曙光在内的国内X86服务厂商，占有市场份额超过60%，超过国际厂商，其中联想集团份额超过22%。通过对IBM X86服务器业务的收购，联想集团不仅实现了服务器业务向企业级市场的拓展，也向“成为全球性的领导性厂商”迈出了坚实的一步。

综合来看，在联想集团发展历程中的这几次代表性并购，都堪称在相关业务形成较强实力之后，通过与国际巨头联姻，落实国际化发展的标志性事件。与国际巨头合作，似乎也已成为联想集团各项业务的国际化进程中，较为常用的策略之一。

成功之道

从经营表现来看，经过多年发展，联想集团在PC、智能手机、服务器等领域的并购，均已获得不同程度的成功。尤其是在除基本盘PC之外的“第二战线”上，联想集团通过将并购业务与原有业务进行整合、消化、提升，已经开始为公司整体发展贡献新动能。

PC业务方面，联想集团多年蝉联个人电脑业务全球冠军，市场份额持续提升。其全球业务版图亦从初期的中、美两大市场，向日本、欧洲等全球主要PC市场拓展。2021/22财年，公司游戏、高端YOGA等高端细分产品的营业额全部实现超过30%的增长，工作站品类的增长超过60%。

智能手机方面，联想集团在海外市场全线飘红。其中，在北美市场，2021年，联想集团市场份额已提升至10%，排名从第五跃升至第三。同期，在拉美市场，联想集团也以22.6%的市场占有率力压苹果、小米等知名手机厂商，位列第二。在新拓展的欧洲-中东-非洲大区，联想集团取得了两位数的良好增长。联想集团董事长兼首席执行官杨元庆表示，公司移动业务已经连续八个季度健康盈利，且与方案服务业务一起，成为公司新的增长引擎。

联想集团包含服务器业务在内的ISG基础设施业务集团，也在2021/22财年实现了自并购IBM X86服务器业务以来的首次年度盈利。以此为基础，其高性能计算机自2018年6月榜单起，连续10次蝉联全球高性能计算机TOP500榜单制造商份额第一，并较第二名大幅领先。

历次并购整合的成功，看似无章可循，实则均与联想集团长期葆有的企业气质与超强能力密切相关：

前瞻性的战略眼光，使联想集团能率先切入相关领域，并在开启国际化布局时，发现具备良好发展前景及较高性价比的并购合作对象。如对IBM X86服务器业务的收购，即是联想集团在面向密集型企业的数据中心市场尚未形成气候时，即精准把握云计算产业发展前景，作出的一次前瞻性布局。在面向密集型企业的数据中心已成为主流数据中心类型之一的当下，联想集团的这一前瞻性布局，使其在这一领域优势尽显。2021年，联想集团成为全球主要服务器提供商中增速较快的一家。

无惧短期业务波动与外界质疑的战略定力，使其能够以长期主义的坚持，最终“守得云开见月明”，迎来业务良性反转。这一方面，以其基础设施服务业务集团在2021/22财年历史性实现年度盈利最具代表性。

与国际接轨，并充分强调包容、多元化的企业文化，最大限度地减少了并购标的高管进入公司发展体系之后出现的“水土不服”。在这方面，联想集团于2009年，组建由海外高管与中国高管共同组成的，采用集体决策机制的联想执行委员会(Lenovo Executive Committee，简称LEC)，及以“联想之道——说到做到，尽心尽力”为突出体现的“4P”价值观，最为外界所称道。据来自人力资源管理领域最受欢迎的网站之一Glassdoor.com的雇主评测报告，员工对公司存在歧视现象、语言障碍、文化冲突或者道德违规之类的抱怨，在联想的报告中几乎绝迹。

将自身更高效的生产制造、运营和全球供应链体系，与并购标的业务充分嫁接的超强整合能力，使其能更好地将对方业务进行消化、提升，内化为自身强大的业务能力，推动业务进化、跃迁，实现“1+1＞2”的并购效应。联想集团通过将摩托罗拉与早前联合阿根廷Newsan集团在火地岛建设的生产基地相联结，助推其在阿根廷的市场份额由2015年的10%左右飙升至2019年的40%以上，即是典型例证。

不难想象，在多次成功经验的基础上，此次对电讯盈科旗下PLTS的收购完成之后，联想集团也将通过PLTS这一业务平台，达成预定的国际市场拓展目标，使之成为公司通过与国际巨头强强联合，打造国际领先竞争力在SSG业务上的又一个成功案例。而作为公司以服务为导向转型的龙头业务，SSG业务的这一成功，也将进一步加速公司转型步伐，助推公司整体业务发展更上一层楼。