启富收评丨当前市场的核心逻辑是什么？

盘面分析盘面情况：受到外围市场下跌的影响，今天早盘沪深两市股指集体小幅低开，随后在大金融等权重股带动下震荡走强，软件和PCB等科技股也反复活跃，午后受香港房地产大涨带动内地房地产行业快速拉升，截止收盘各大指数全线上涨，成交量小幅放大。当前的核心逻辑还是以科技为主线。券商作为行情启动重点配置方向。技术分析从技术上看，我们大的方向是震荡上行，短线上力度没有衰竭，后期继续上涨的可能性较大，当前已经过突破下跌的中枢上轨位置，在技术分析里面来说2733是强势1买的位置，这个位置展开周线的反弹是可以确认的，所以9月行情还是可期的。按照双突破理论来说，这波上涨时间应该在2个月以上，这也是我们在8月中旬说的你的中线仓位必须在5层左右，如果还在等待交易者，我们建议回调在介入，股市在任何时候都不能追涨杀跌。

科技全产业一消费电子消费电子行业景气反反转、华为手机出货超过预期。1、2019 年上半年的智能手机市场，中国乃至全球智能手机市场进入了存量竞争的阶 段。根据IDC的最新报告统计，19Q1全球智能手机的出货量为3.1亿部，同比下滑6.6%， 环比下滑 17.2%，华为一季度智能手机出货量为 5910万部，同比飙升50%，是继去年 第二季度后再次超越苹果，并进一步缩小了与第一名三星的差距，在全球智能手机市场占据份额达到19%，创历史新高。而苹果 19Q1出货量为3640万部，同比大幅下滑 30.2%， 市场份额降至11.7%。2、目前全球智能手机处于存量市场，但随着19年后半年5G商用开启，智能手机有望迎来新增长。2018 年对于智能手机来说是寒冬降临的一年，根据IDC的数据统计，2018年全球智能手机出货量为14.05亿部，同比下降 4.4%。其中华为呈现了逆势高增长的态势，2018 年全球手机出货量为 2.09 亿，同比增长35%，小米得益于海外市场的扩张 2018 年出货量为1.2亿部，同比增长29.1%，我国2019年消费电子行业行业景气迎来反转，相关产业直接受益。

3、根据IDC预测，2019年全年手机出货量会小幅下降，但从下半年开始，5G设备将逐渐走入消费者身边，智能手机会恢复增长趋势，预期2019 年全年手机出货量为13.95亿部，由于 5G 的布局需要几年去实现，手机出货量受这一轮换机潮的驱动会保持几年的持续增长，预期2023年出货量将达到15.42亿部。

产业结构投资机会涌现我们对于手机主要分为摄像头、屏下指纹、射频器件。【摄像头】手机摄像头对应的产业链企业包括图像传感器制造商、模组封装厂商、镜头厂商、马达 供应商、棱镜、滤光片供应商等。其中CMOS厂商包括豪威科技（韦尔股份），镜头厂商包括舜宇光学、欧菲光、瑞声科技、联合光电等，模组厂商包括舜宇光学、欧菲光、 丘钛科技、光宝科技等，棱镜以及光学组件厂商包括舜宇光学，利达光电，水晶光电等。

【屏下指纹】随着光学指纹识别产业链的初步成熟，供应链的进一步完善，屏下指纹识别应用规模将 显著扩大，根据IHS Markit数据预测，2018光学式指纹识别模组的出货量将预计超过9000万颗；2019年继续保持高速增长，出货量预计将超过1.75亿颗， 至2021年预计将超过2.8亿颗。光学指纹识别方案的产业链主要分为算法及芯片（核心领域）、CMOS（将光信号转化为 电信号）、Lens（主要是微透镜阵列）、滤光片以及产品封装。作为国内主要图像传感器 供应商之一的豪威科技，将受益于光学指纹识别产业市场规模的快速扩张。

【射频器件】当前华为海思已经基本解决了手机基带芯片的问题，但是功率放大器、滤波器、开关等。射频器件上还依赖于海外，国产替代压力很大。卓胜微，春兴精工、麦捷科技等公司也有所涉及。尽管全球智能手机出货量同比增长率仍然下滑，但下滑幅度已经缩窄，中国智能手机的 零组件厂商在现有产品线中不断获得更高的市场份额，继续实现产品的升级和创新，也 使得零组件价值量增加，并且各大厂商也不断扩大下游应用领域，进军汽车电子、物联 网等其他领域，寻找新的成长动能。因此，我们仍然看好龙头消费电子企业在19年下半年的发展机会。

后市策略体市场是一个震荡上行的走势，那么我们的操作上就是高抛低吸，中线仓位继续持有，当前市场还是围绕5G、华为为科技主线，以细分产业（PCB、元器件、芯片、华为供应商）为核心，上游基站需要时间进行估值修复，下游进入概念与业绩马上兑现阶段。在另一个方面医药、军工的阶段机会也可以作为9月的布局方向，而券商作为我们权重股重点配置。

以上股票只作为产业分析，不作为买卖依据

作者：刘有才    执业证书：A1130613080001

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