启富投顾-收评：风雨不动安如山，看淡估值转换

当前格局是社融数据见底，财政政策发力，极端走向平衡，第三轮行情按照5日均线继续上攻。一边是去库存，大幅度涨价估值水位向上移动的顺周期（煤炭、有色、化工）。一边是高景气度科技股中期修正估值。

一个是从山底马上走向上峰，一个是又长又厚坡中途休息。

《估值》一书中，明确提示到，周期股估值难点在于不是业绩计算，与宏观经济有非常大的联系，特别是通货膨胀时候，估值大幅度提升，但是这个涨价是一个供需关系，无法判断短期拐点，唯一衡量标准就是PB。（小于1非常好的投资区间，1-2是合理区间，2-3是高位区间，大于3风险区间）

1、当前不能盲目追涨。

2、PB超过3周期股可以获利出局（PB=股价/净资产），认真看了一下，一些公司PB已经来到3以上，大部分在2附近。

3、如果有持有周期股，不能太贪，就用30日均线跟踪。不破就持有，一旦跌破就要及时出局。

4、对周期多一点敬畏，对消费、医药多一点耐心，对新能源与半导体多一点信仰。

当前怎样投资：

1、市场连续放量，毫无疑问有新增资金入场，并且成立北交所已经释放了资本市场更近一层的信号。所以沪综指会有突破，要告别3600-3700压力位。

2、投资策略：

长期策略坚定新能源和半导体，丝毫不用担心。尤其是新能源汽车和光伏含风电水电产业链。

3、短期策略：

在周期股方面，煤炭钢铁虽然涨势如虹，仍然有可能继续上涨，但由于我们不能判断技术之外的拐点，所以现在没法动手。券商可以作为替代，券商本身具备基本面和宏观基础，北交所会成为一个点火器。

宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒！

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年9月13日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。