启富投顾-早评：分化，震荡将是未来主旋律

早盘策略

1、走势：新的箱体构造，短期走势比较复杂，内部分化严重。中期就是一个上涨中继位置，当前在箱体下沿，这个位置后仰的启动位置。

2、板块：当前核心是高端制造。电子（智能汽车与苹果新机进入备货季节），半导体（高景气重点在封测补涨）、新能源汽车（主动补库存）、光伏（硅片价格等到有效控制）。

即使昨日在利好驱动下，冲高回落。但是表明一种信号流通性进入平稳状态，中期利好股市，也表明下半年市场整体风险偏好较低，震荡，分化缓慢上行将是下半年主旋律。

新格局

1、最近极致分化。先进制造新蓝筹全面提速，而传统产业集体加速下探。

2、当前核心是高端制造。电子（智能汽车与苹果新机进入备货季节），半导体（高景气重点在封测补涨）、新能源汽车（主动补库存）、光伏（硅片价格等到有效控制）。

3、先进制造新蓝筹，展示的是大格局，影射的是未来，预期的是5-10年后的伟大企业，也是宏观经济转型必然。

4、传统产业龙头的集体加速下探，特别是最近，萧萧下。不过，调整不是现在才开始，调整早已形成。领跌者之一中国平安。预期他们的主跌风险已经释放，但是煤炭等周期品，正在集体向下，不得不防。

5、物极必反，当前已经进入极端，需要估值在平衡。但是核心两条主线未来将不断转化（消费与科技）。都就是一轮长牛慢牛的时代红利。

预降准背后真正的意义

一、降准根本原因：我国经济形势面临下行压力、小微企业融资难融资贵有关

1、今年二季度以来，我国经济下行压力加大，稳增长压力明显上升。

2、原材料价格上涨对小微企业成本端形成较大压力，亟需商业银行让利，缓解中小企业成本压力。

3、三季度大量MLF集中到期，通过实施降准置换后续到期的MLF，有利于降低商行成本，提升商行让利动力。

二、银行之大跌主要是”金融让利”与“坏账风险”的双重影响

昨日银行板块大跌，与降准背道而驰，主要是受“金融让利”与“坏账风险”的双重影响。在下半年经济压力增大的预期影响下，一方面银行将承担更多“金融向实体让利”的责任，另一方面可能会导致银行的资产质量有所下滑，进而影响银行业绩。

三、短期对冲式定向降准概率较大，中期宽松周期将来未来

此次降准更适合以定向降准的方式落地，支持实体经济与中小企业、置换MLF和对冲“财政后置”带来的资金需求、应对经济边际放缓压力。有助于缓解市场对下半年经济放缓和资金收紧担忧，重启宽松预期。

但是释放基础货币不会太多，关键在于稳定市场预期，加大中小企业支持力度，对冲政府债供给与MLF到期压力，缓解人民币升值，中期利好股市。

投资与人生

1、要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。——［美］巴菲特

2、人生如棋，步步相随，无论好与坏，每一天都一样的重要。人生中没有一个时刻是无关紧要的。人生，就如同自己和自己下棋，你越计较，最后输的永远都是你自己，只有舍弃一些棋子，才能换得一生的平静和幸福。

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年07月09日

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