启富投顾-早评：滞涨阶段,锚定公司、锚定价格

早盘策略

1、走势：连续修正，靶子落地，市场大概进入新的震荡上行中。

2、板块：下半年机会重点就在智能制造上面，618再次展示5G商用魅力，中国28nm制造受美国限制，实现28nm国产替代意义重大。新能源弯道超车，景气度一直上扬。歼20亮相，100年献礼，近一步加强军工国产自主化。

3、当前经济进入滞涨阶段，货币趋于平稳，有色板块再次希望大家规避。滞涨阶段，指数不可能大幅度上涨，整体将维持震荡上行长期格局。中期锚定好价格，长期锚定好公司才是不二法门。

滞涨阶段——中期好价格，长期好公司

前段时间，大宗商品一直大幅度上涨，从去年10月以来给我展示什么叫通胀牛，但是最近美联储议息，给我们敲响警钟，我们从过热后期向滞涨阶段迈进。

一、从美林投资时钟来看：

在经济过热阶段，表现最好的是大宗商品。有双重利好：一个是流动性宽裕，央行还没收紧流动性；另一个是经济很好，需求强劲。

但是，大宗商品暴涨的同时，股票市场往往会筑顶，甚至下跌。表面看，经济过热时，公司盈利快速提升，对股价是利好。但是，通胀高企，会导致加息预期的不断增强，这对股价是利空。

股市投资，看的不是当下，而是未来的预期。股票市场一旦预期到经济过热，有加息预期，就会涨不动，甚至率先下跌。当股市下跌到一定阶段，大宗商品也会下跌，因为流动性收紧的预期越来越强了。对指数预期不能太大。

二、长牛慢牛格局不变

因为当前我们处于经济换挡阶段，人口周期与经济进入高质量发展阶段，我们又面临经济换挡增速，而经济换挡增速最直接结果就是10-20年长牛，慢牛格局。

三、如何应对

1、震荡上行格局不变，在修正时候把握机会，不可盲目追涨。

2、长期锚定好公司，中期锚定好价格。

3、长期坚定做多中国，短期收益预期拉低。

4、选择高景气行业，核心重点在科技创新与消费升级。

5、离场有色板块，期货上以做空为主。

芯片扩产，美国再次干涉

事件：中国台湾晶圆代工厂台积电、联华电子，在大陆扩大28nm制程产能的设备，没有获得美国的供应许可。

本轮芯片缺芯潮缺的就是以28nm为代表的成熟制程，美国这时候再出手限制设备，将放缓成熟制程的扩产节奏，那么这部分供给缺口将会持续更久，从而进一步延长目前晶圆代工、功率半导体等成熟制程芯片这些分支的景气度。

8nm及以上成熟制程仍是目前芯片领域的主流制程，28nm以上成熟制程占当前芯片市场规模的60%，但是当前28nm及以上成熟制程芯片的国产自给率仍不到20%，实现28nm国产替代意义重大。

歼20

事件：6月18日盘后，中国空军发布消息称，国产新一代隐身战斗机歼20，列装人民空军多支英雄部队，本次列装表明我国新型航空装备进入加速列装阶段。

核心亮点：一是换装国产发动机，二是隐身材料。

意义：十四五期间，以歼20为代表的国内先进战机将进入前所未有的新一轮列装周期，先进战机产业链需求将持续释放。

总体来看，十四五末我国军机数量和四代机的占比可以达到美国目前的水平，对应十四五四代机增量约为300-400架，是当前水平的15倍以上，我国新型航空装备十四五市场空间达2250亿元以上。

在这个背景下，我国新型航空装备（三代半机及四代机）换装列装加速需求迫切且确定。我国将逐步构建以四代装备为骨干、三代装备为主体的武器装备体系。

人工智能——大数据

周末期间 ，A股科技股 科大讯飞有一个利好：凭借AI硬件狂飙猛进，消费者端的销售额同比增长108%。618作为全年规模最大、促销力度最强的两大电商狂欢节之一，既是AI智能硬件产品硬实力的“竞技场”，也是AI消费者行业未来发展趋势的“晴雨表”。作为国内AI领军企业，在今年618大促中科大讯飞战绩喜人。代表5G商用人工智能大迈进。

投资与人生

这个世界，有人不了解海，不知爱海。也有人了解海，不敢爱海。——沈从文

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年06月21日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。