启富投顾-收评：锚定价值、聚焦核心

变与不变都在一念之间：不变的核心，变的是信仰、大医药不断上扬，创新高也是一步之遥，分析与预期是完美的，结果是必然的，中间是痛苦与多变。

小样、换一个马甲就不认你了：最近只要业绩公布，马上就给你大跌，不管最近隆基股份、中国中免、还是今天茅台、双汇、蓝思，喝一杯先跌为敬，要做到是锚定公司成长性与价值，抛弃短期走势，那些成功大师都是不会看K线图，就是这个原因。

蓄力两天、留给空方时间不多了：只要后期中央政治局会议货币一放开，我看你怎么办，方向就那三个，只要你认真看了信息你就知道了：大消费、大医药、大科技，只是一个轮动顺利、再说一遍、望你牢记于 心。

提高收入、扩大消费之家电、食品饮料、医美、化妆品

老龄化问题：大健康、短期看抗疫、长期看创新药替代

科技创新之半导体、5G商用看电子汽车、人工智能。新能源之清洁能源与新能源汽车。

改变思维—再也不是牛市零和游戏

1、以前牛市—零和游戏

（一）

大牛，是散户亏损的根源。原因很简单，大牛，并没有创造价值， 而是创造了波动，是财富的再分配 。2008年全国人民，打了一场酣畅淋漓的麻将，互相摸口袋罢了 。但牛市里，市场只见新人笑，不见旧人哭 。

（二）

牛市的一个后遗症，是新人们，不知道股市的价值在哪里，不知道估值的锚。

所以当年，市场6000点见顶， 抄底的，以为6000点是高点，5000点就开始抄底，4000点就继续抄底，3000点就喊地狱。2000点就十八层地狱。2000点以下，很多这辈子发誓再也不碰股票。同样的，15年，看到创业板4000点，有些人就开始计算抄底的点位。3000点抄底的，发现2500点有时候一天几乎所有的股票跌停，也没人敢买。最终 4000点跌到1200点 ，他们还是不知道，牛市的经验，是每一次下跌，都是抄底的机会；熊市来说，每一次反弹，都是逃命的机会。但牛市和熊市是事后知道的，所以是抄底还是逃顶，没有估值的锚，就只有把命交给运。

（三）

上交所约4000万账户的详细持有量和交易记录的研究表明，从2014年7月到2015年12月，收入最低的85％的投资者损失超过2500亿人民币，而在这18个月期间，收入最高的0.5％的家庭却获得高达2540亿回报。

牛市是个零和游戏 。毕竟，上市公司短期创造的价值，被基金的管理费拿走了部分；被融资的杠杆拿走了部分；被交易的费用拿走了部分。生产来不及消费。

2、当前牛市再也不是零和游戏

（一）

中国股市有两种模式：第一种，全牛 所有的行业所有的股票一起牛 ；那么，全牛后，就全熊----快牛的本质是“零和” 。第二种是，年度轮动 。假如有5个赛道（行业）的股票， 每年，都有1个赛道的股票表现得特别好 ，那么，每年都机会腾涌， 此起彼伏，股神不断 。

（二）

目前来看，A股有从全牛快牛，变为轮流牛长牛慢牛的趋势。比如今年波动很大的股市，上证的波动其实很小，目前离今年高点也就是百分10，从任何角度看，都在妥妥的牛市中。

这种模式下，有两种操作：第一种，每年追逐热点 因为你手上持有的股票，只有百分20的概率在走牛； 第二种，守株待兔，就是5牛一波牛市，我个人倾向第二种，因为第二种的回报是： 公司的合理回报 + 百分20牛市的增加收益。

（三）

长期来说，会有一些行业会有更好的表现，有些行业会更差，但这是另外一个问题了，需要仔细讨论，当前投资方向行业很简单、消费、医药、科技。

（四）

当前一定不要对股市的预期，就是每年百分8-10左右；因为逻辑是：不持有十年，不买入一天。资金配置模式、均衡配置，一直对应的是长牛慢牛的走势。

具体详见启富2021年《深度策略报告》

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年4月28日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。