启富投顾：4月注意2个核心变量

早盘策略

大盘：市场进入一个矫正反弹期，核心变量是4月的业绩披露（核心资产分水岭），中旬的中央政治局会议（货币政策如何转弯观察窗口），按照走势预期来看：4月进入反弹期，5月进入修正期来构造牛市第三个大震荡。

板块：半导体（芯片继续紧缺铜铝板涨价）、5G商用（华为拿下支付牌照）、核心资产

风险：碳中和（连续大涨后当前已经筹码松动、换手率进入危险区间）、4月业绩披露（核心资产将就入一个分水岭：好的修正创新高、不及预期将继续修正）

机会：由于前期快速修正，风险释放比较充分。当前进入一个矫正反弹期，十四五已经为我们指明未来方向，未来投资收益是国运昌隆。

未来走势核心变量

核心变量一：4月业绩披露

4月将进入年报以及一季报业绩预告密集披露季，是对A股全市场的一次洗礼，其中尤其要重视抱团股的大洗牌。

因为4月15日是深主板、中小板（有条件强制披露）一季报业绩披露的截止日，4月30日是所有板块年报和一季报披露的截至日期，从往年经验来看，4月将进入新一轮财报密集披露期，业绩线会持续影响市场。

如何应对：业绩是A股市场永恒不变的本质驱动力，而每一轮财报季就是观察业绩的核心窗口期，同时也是板块与个股走势的分水岭。基本面上来看，每一轮业绩期都是抱团股的一个分水岭，所以接下来1个月的年报季、一季报预告季又是对抱团股的一次“大考”。

抱团股会走出分化，有基本面业绩支撑的在经历阶段性调整之后，还会再次上涨；而基本面业绩不足以支撑当前估值的，可能就要持续调整了。（重点观察两个核心指标环比增长与同比增长情况）

核心变量二：中央政治局会议货币政策

4月中下旬将召开政治局会议，会议内容分析当前经济形势，部署下一阶段经济工作以及对货币、财政政策做出相应表述。因此，本次政治局会议的重要性仅次于12月份的中央经济工作会议，对市场也会产生较大影响。

例如2019年4月19日会议收紧货币政策，使得市场随后出现大幅调整；2020年4月15日会议罕见地提出了降准、降息的措施，有效提振市场，所以随后市场继续上行。

更关键的是，当前正处于国内货币政策如何“转弯”的观察窗口期，下一阶段货币政策如何表述将对市场产生较为重大的影响。这个还要后期继续动态跟踪。

缺芯继续发酵

事件：3月26日，蔚来（NIO）对外宣布，由于芯片短缺，公司决定自2021年3月29日起，合肥江淮蔚来制造工厂暂停生产5个工作日。此前，多家车企已相继受到芯片短缺影响：

近日，特斯拉先后上调美国市场Model 3车型和中国市场Model Y车型的价格，官方称是受生产制造成本上升影响，外界普遍认为是芯片紧缺导致生产成本提升；沃尔沃汽车宣布3月将停产部分车型；本田汽车宣布将北美部分工厂停产；通用汽车宣布暂时关闭其位于密歇根州兰辛的工厂，预计今年4月份之前不会重新开工；连此前一直有储备芯片习惯的丰田汽车，也在本月宣布将位于捷克的小型车工厂展开为期两周的停产；大众汽车集团CEO赫伯特·迪斯（Herbert Diess）甚至公开表示，今年前两个月芯片短缺已导致大众汽车已在全球减产了10万辆。

此次芯片断供的表层原因是受疫情影响，车企计划不足订单较少，叠加全球晶圆产能紧张、消费电子领域芯片对汽车芯片的产能抢占和21年的各种突发意外共振所导致的。

机会：汽车芯片供应商乃至整条半导体产业链仍在“抬价”

风险：芯片的供需失衡，全球产能恢复周期拉长，缺“芯”或将贯穿2021。蔚来此次停产或主要受瑞萨火灾影响，是否有更多汽车厂商被进一步波及值得关注。

华为拿下移动支付牌照

事件：据媒体最新报道，3月25日，第三方支付公司深圳市讯联智付网络有限公司（以下简称“讯联智付”）发生工商变更，华为技术有限公司成为讯联智付唯一股东，意味着华为顺利拿下第三方支付牌照。

2016年8月，华为联合银联共同推出银联手机闪付Huawei Pay；2018年底华为钱包上线，通过Huawei Pay的支付业务，可用于银联二维码支付及线上支付，交通出行服务已上线多个城市的交通卡业务。此外，华为钱包APP内还有“借钱”、“申请信用卡”等入口，与消费金融公司、小贷公司、银行等金融机构展开合作。

在用户客群上，华为有天然的流量优势，目前华为手机在国内的市占率超过51%，用户品牌忠诚度较高；消费场景上，华为生态覆盖居家、出行等全消费场景，同时华为也是国内目前最大的智能手表厂商。

拿到支付牌照后，华为从支付渠道方转为手持牌照的支付机构，不仅可以避免高额的交易结算手续费成本，更是可以在未来重点打造华为钱包金融业务，进一步完善华为全生态布局。

机会：对移动支付产业链来说，此次通过收购讯联支付拿下第三方支付牌照，更是显示华为大举进入移动支付市场发力消费金融业务的决心，将再次改变国内移动支付的产业格局，利好和华为有合作的移动支付公司。

宏观资讯

1、中国水泥网：近期全国水泥价格迎来“涨价潮”，华东、中南、西南、西北甚至东北水泥价格均大幅上调。

2、上调覆铜板产品价格，涨幅为15%-20%。分析师预计，覆铜板厂商订单能见度和交期仍在拉长，至少到今年二季度覆铜板行业景气度都处于高水平，涨价溢价有望持续，最终兑现至业绩增长幅度和确定性都较高。

3、新华视点：中国疫苗海内外接种双双破亿。继不久前中国新冠疫苗全球供应突破1亿剂次后，截至3月27日24时，全国累计报告接种新冠疫苗超过1亿剂次。自3月24日国家卫健委每日更新新冠疫苗接种情况以来，我国每日新增接种均超300万剂次。

投资与人生

人心是天渊，无所不赅。原是一个天，只为私欲障碍，则天之本体失了。如今念念致良知，将此障碍窒塞，一齐去尽，则本体已复，便是天渊了。一节之知，即全体之知；全体之知，即一节之知。静处体悟，事上磨练。

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年03月29日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。