启富投顾-专业分析：A股这轮下跌，是一次良好的入场机会吗？

盘面情况：今天指数午后高位震荡，创业板指收涨将近3.4%，电力、服装家纺板块全天强势领涨，有色、新疆本地股午后走高，前期抱团股集体走高回暖，汽车、白酒概念全天活跃，券商股全天低迷。两市个股涨多跌少，涨停股将近90家，市场题材股普涨，赚钱效应偏强。

从技术分析来看，主板还是仍然是在弱势震荡当中的。我们对市场的中长期还是持中性偏乐观的态度，不要怕短期的震荡回调，这些都是暂时性的。当然，在底部震荡的过程中，仍然是以结构性的机会为主。创业板来说反转信号已经出现，也是后期投注重点。

A股这轮下跌，是一次良好的入场机会吗？

昨日，A股创出5个月来的成交额地量，不到7000亿元；今日市场全线反攻，茅族股大涨，碳中和又火爆，截至收盘，上证指数涨1.63%，深证成指涨2.60%，创业板指涨3.37%。

有投资者问到，这是市场准备反弹了吗？核心资产可以介入了吗？大洋彼岸的美债利率走高不用管了吗？

今天，我们就来讲讲这次下跌，或许是一个很好的入场机会。

01 美债利率走高会对股市造成影响吗？

最近股市跌的比较凶，看看上证指数的日线，让不少人都快丧失信心了，认为牛市已经结束了。

当你转头再去看看年线，似乎一切又很平静，连拉两年大阳线的A股，2021年趁着流动性转向来稳一稳，也都在情理之中。

在2021年稳一稳，用宽幅震荡来逐步消化经济复苏缓慢和流动性阶段性转向的困局，对于长远慢牛的更加稳健来说，其实是一件好事。那么为什么说要珍惜这一轮下跌呢？难道不怕美债利率继续走高吗？不怕高企的33000点美股崩盘吗？我们来复盘一下美股，看看利率上升到底是不是长期慢牛的“终结者”！美股曾经出现了一波10年科技慢牛的大行情，在此期间美国涌现出了一大批互联网科技巨头。

与此同时我们看一下美国10年期的国债利率，共出现了三次大的加息周期，分别是1993年9月-1994年11月；1996年1月-1997年4月和1998年8月-2000年1月。

而对比纳斯达克指数的反应，短期内确实有了一定的回调，但从长期趋势来看每一次下跌都是上车的好机会，因为随后又迎来了新高。美股如此，A股亦如此。

02 珍惜这一次下跌

回顾历史，我们很难找到与2015年股灾下跌的共性，无论基本面，还是资金结构、还是股市环境，当前股市都比当年要健康得多。但我们依然可以发现这一次调整之前的市场表现和2007年5.30政策刺激调整有相似之处。2007年5.30之前市场热炒垃圾股，凡是低价的小盘的股票都被快速炒作，半个月翻倍的事情比比皆是，散户入市即赚钱，甚至一部分人辞去工作，专职炒股。这一点和牛年开局之前的股票基金市场何其相似，不同的是这一次散户们赚钱更方便更快捷，只需要在手机上点一下购买基金，不到一个月，百分之十几甚至更高的收益到手了。很多人并不知道这份收益同样来自股票快速上涨，只不过这一次是基金疯狂抱团导致的蓝筹股上涨。但和当年垃圾股上涨的背后动因毫无区别，都是资金在短期内快速推动农股价上涨。

无论是2007年5.30新政，还是2015年股灾，抑或本次抱团股瓦解，其本质原因都是相同的，都是源于部分股票涨幅过大。2007奶奶低价垃圾股、2015年的传媒科技、互联网金融等股票动则十倍以上的涨幅比比皆是。这一轮股市上涨的品种，被市场统称为“抱团股”整体涨幅相当大，且部分公司属于非周期非成长性的消费股，经过数倍涨幅之后，唯一的选择就是杀估值，因为企业业绩增长落后于股价太多，市场自发调整。

因此我们认为A股当前的调整是一种自发性估值压力宣泄。这种调整是有益于市场健康发展的，这种调整也不是牛市的结束，而是中途歇脚。本次抱团上涨的蓝筹股本身是优质的公司，大多是值得长期投资的绩优成长品种，只是因为估值过于扩张，基本面的支撑难以快速跟上步伐。因此这一次调整是有益的，也是管理层乐于看到的健康调整。因此对于抱团绩优成长的各种龙头公司来讲，凡是符合好行业好公司好企业家特征的价值龙头，我们认为回落调整是为投资者提供了更优惠的价格机会。

未来10年，慢牛曲折向上，考验不会缺席，时间的玫瑰也会香气迷人。你相信A股的牛市就这样结束了吗？我相信每一个明白人，都应该有自己的答案了。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001