启富投顾-市场分析：创业大跌4%，后市何去何从？

复盘：今天指数午后跌势不止，创业板指盘中一度跌幅超过5%，尾盘稍有回暖，半导体、白酒概念全天领跌，券商、消费电子、游戏概念跌幅居前，旅游、免税概念等逆势活跃。两市个股跌多涨少，题材股普跌，市场赚钱效应比较差。

消息面：创业板指重挫4%！抱团股再度成重灾区

目前来看，二次探底或许正在形成。由于很多核心资产股的趋势形态已经被破坏了，一旦超跌反弹中遇到滞涨情况，很容易演变成抛压加重，所以直接反弹上去是很难的，这样指数就有了二次探底的预期，今天沪指如期冲击10日线后就开始回落，创业板指跌幅较大且距新低一步之遥。

如果指数进行二次探底，探底过程中不仅有核心资产的杀跌，也伴随着碳中和主题的退潮，那么短线情绪肯定也以退潮为主，也就是说会有一次大小通杀。由于短线情绪和碳中和题材的联动比较密切，所以近期应该重点观察碳中和板块的走势，若出现反包上涨的超预期表现，那么情绪可能回暖，否则情绪有进一步下探的可能。

分析：从技术分析看，上周的技术分析仍然是有效的，指数仍然在震荡筑底当中，今天的指数跌幅有所趋缓，也和我们前期的预判是相符的。

有投资者问到，这轮下跌，是意味着牛市结束了吗？我们回顾一下历史，牛市结束信号是盈利见顶、情绪亢奋，现在来看都还没到。这轮下跌是因为春节之后美债利率上升诱发了A股的回调，市场上有一种声音说现在的行情就像2018年，年初冲高后市场在流动性收紧的背景下进入了熊市。真的是这样吗？我们认为这种说法是不正确的，因为2021年不像2018年。首先，资金面上2018年的宏观流动性非常紧，微观的资金面也不充裕，而今年货币政策的定调是“灵活精准、合理适度”，可见宏观流动性是温和收紧、微观流动性则非常充裕；基本面上来看，2018年是企业盈利增长见顶回落，而2021年是盈利回升中；从行情背景的角度，16-17年是结构市，但19年以来是场外资金不断入场的牛市，所以牛市还不会那么轻易的就结束了。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年3月15日