启富投顾：两会投资前瞻！

启富早评（2023年2月16日星期四）

两会投资前瞻！

市场策略

1、短期震荡，蓄力冲关，整体上行趋势，多点耐心与信心。

2、科技创新新一轮起点，数字经济已经全面发酵，本质核心在数据，AI与算力。

3、消费价值复苏，保持耐心，很磨人。回头看将是轻舟已过万重山。

4、观望者对数字经济如同鸡肋，换一个角度半导体与消费电子这边风景独好。

面板—困境反转之中

Omdia发布报告，预计TV需求将在2Q22出现年增19%的强势反弹，市场有望恢复至2020年采购量的高峰。

困境逐步反转，新一轮周期有望开启！

1、重回增速速度：电视品牌商采购订单自Q2开始提速，预计50吋及以上大尺寸订单将达到1.614亿台或年增率8%，若采购计划得以实现，市场将恢复到2020年采购量的高峰，年增长率有望达22%。

2、价格上扬：10月、11月连续反弹，12月、1月持平。

1月为传统淡季，价格能够持平展现出良好的复苏信号。

复苏逻辑：中美市场开启修复，2月开始国内摆脱疫情及春节扰动进入复苏节奏；1月北美市场延续2H22的良好势头，前五周均同比正增长。新兴市场持续增长。

增量逻辑：新兴市场(小尺寸)火热，中美欧（大尺寸）遇冷的行情下， TV面板平均尺寸在22年出现首次下滑。

23年大尺寸区域的回暖将重新加速面板平均尺寸的增长。根据群智预计的1.6吋增长计算，面积需求约提升3-4pct。

库存逻辑：行业库存下降至22年高点的一半，面板厂库存进入健康水位。

下游三星等主流TV品牌厂库存全面进入健康水位，面板价格看涨行情下各厂拉货意愿强烈。

三星全面退出LCD，LG P7已提前退出，P8在23年持续退出；台企开始退出TV产能转产IT。

京东方TCL“双雄”+惠科主导的供给格局已经稳固，大陆企业把控70%以上产能。23年无新增大尺寸产线。

面板双雄【京东方A＋TCL科技】，面板上游材料优质标的【三利谱】、【奥来德】等。

两会前瞻

GDP：预计全国两会上对GDP增速目标将设定在5%左右或5%以上；

CPI：目标值维持3%不变；

财政策：赤字率设定为3%水平，退税降费力度或由于地方政府财缺口等因素有所退坡；

货币政策：重心开始由稳增长向防通胀和风险方偏移；

重点产业：预期战略安全观在政府工作报告中将单独成章，落实前期政策组合支持房地产平稳发展；产业方面关注科技创新领域的高端制造及数字经济的发展；稳增长政策以促进消费为主要抓手；

市场：两会对股市行情有提振作用，特别是在召开前一个月获得正收益的概率很大；

投资主线：扩大内需之消费复苏，科技创新之高端制造及数字经济

大事件

1、百度“文心一言”首批生态合作伙伴暴涨170%、谁是A股文心一言重点

（超媒体控股：超媒体集团旗下商业周刊事业群宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。收盘上涨170%、盘中最高涨幅224%。）

新华传媒、凡拓数控、汉得信息、银之杰

2、微软OpenAI：微软推出了融合OpenAI技术的搜索引擎新版必应（Bing）和Edge浏览器，为“人工智能赋能生产力”这个概念，受到市场持续热捧。

（海天瑞声、宁夏建材、神州数码、亿联网络、万兴科技等）

3、华为鸿蒙：华为开源微信公众号官宣，第一届开放原子开源基金会（开源鸿蒙）技术峰会即将于2月25日在深圳启幕。

（拓维信息、证通电子、润和软件、盛通股份、软通动力等）

4、HBM：随着应用对AI依赖的增加，需要HBM的加入来支援硬件，其将多个DDR芯片堆叠后和GPU封装在一起，从而减少内存和存储解决方案带来的延迟。

（澜起科技、国芯科技、通富微电、东芯股份、北京君正等）

电动车—短期利空

拜登政府发布最终规定，要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产，电动汽车法规还要求，从2024年7月开始，55%的充电器成本需要来自美国零部件，同时特斯拉公司将向其他汽车型号开放充电服务。

这则新闻将对近期充电桩的出海预期有所压制，尤其是预期进入北美市场的企业，但整体来说，受益于国内政策扶持+欧洲市场爆发的逻辑，部分公司今年的景气度仍然有保障。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

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