启富早评丨如何解读新发布的经济数据？

宏观新闻

1、【两部委：允许符合我国法律法规要求的美国禽肉进口】海关总署：根据风险评估结果，自本公告发布之日起，解除原质检总局、原农业部对美国禽肉进口的限制，允许符合我国法律法规要求的美国禽肉进口。

点评：国内猪肉价格大涨影响国计民生，顺水推舟，既能缓解国内物价压力，又是对贸易谈判释放善意，很有智慧，不过，对养殖板块构成利空影响。注意风险。

2、【国资委委抓紧研究制订国有企业改革三年行动方案】11月14日，国资委委书记、主任郝鹏主持召开国资委委会议，按照国务院国有企业改革领导小组第三次会议要求，抓紧研究制订国有企业改革三年行动方案，推动国有企业改革向纵深发展。

点评：国企改革再度迎来风口，后期留意政策的出台，改革的具体措施，给资本市场带来的机会。

3、【商务部：中美正就取消加征关税幅度进行深入讨论】商务部新闻发言人高峰在回答中美经贸磋商相关问题时表示，中方多次强调，由加征关税而起，也应由取消加征关税而止，这是双方达成协议的重要条件。

点评：取消加征关税，符合生产者和消费者的利益，符合中美两国利益，真心希望能够达成一些协议，给资本市场缓缓气。

热点题材

1、14日，上海证券交易所发行上市服务中心、上海市科技创业中心，分别与中科院上海微系统所下属科技成果转移转化与产业化平台新微科技集团签署了战略合作备忘录，并共同举行了科创企业上市服务中心联合培育仪式。

点评：主要目的是推进芯片产业，在消费电子的带动下，芯片的需求大幅增长，国产替代势在必行，发展属于自己的芯片产业是紧迫的任务。

2、中国移动5G终端先行者联盟将携手34家合作伙伴，在15日发布包括AR/VR设备在内的5大品类47款5G终端产品，这将是目前全球最大的一次5G终端发布。

点评：5G应用开启，AR/VR本质上属于消费电子产品，再结合最近火热的TWS无线耳机，消费电子板块好戏连台。

公告淘金

1，桃李面包(603866)11月14日晚披露回购股份预案，回购资金总额不低于4500万元且不超过5500万元，回购价格不超过50元/股。此次回购股份拟用于员工持股计划。

2，博汇纸业（600966）股东宁波亚洲新增持公司股份达到6684.23万股，占总股本5%，再次触及举牌线。本次权益变动后，宁波亚洲持有公司股份达到总股本的20%，该公司股东为金光纸业，背后实控人为黄志源及其家族成员。

如何解读新发布的经济数据

昨天发布一批经济数据，披露了10月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资数据，信息量很大，也对后期的投资很有参考价值，解读如下：

A,工业增加值

10月工业增加值同比增速4.7%，低于市场主流预期的5.4%（9月份5.8%）：10月工业生产整体放缓，汽车生产明显改善。（汽车板块有机会。）

10月工业增加值数据也有季节性因素影响，尤其是国庆期间的限产，会对数据造成一定波动，但是整体下行幅度仍然超过市场预期，说明10月工业生产整体放缓。（后期可期待政策。）

10月工业增加值数据中汽车制造业同比增长4.9%，比前值大幅回升4.4个百分点，说明汽车行业景气度有回暖迹象了。

B，社零总额

10月社零总额同比名义增长7.2%，低于市场主流预期的7.9%（9月份7.8%）：社零数据普遍低于预期，表明内需趋弱，但是通讯器材表现亮眼。

社零数据是消费数据，反应的是内需，10月社零数据不及预期，反应内需仍然趋弱。

但是10月数据中有个亮点，就是通讯器材类消费同比增长23%（9月增速14.5%），环比9月大幅提升，说明当前以手机为核心的消费电子景气度在持续回暖。（消费电子正是当下的热点。）

C,固定资产投资

1-10月全国固定资产投资增速5.2%，低于市场主流预期的5.4%（1-9月增速是5.4%）。

具体来说：

1）房地产开发投资增速从9月份10.5%小幅回落至10.3%，但是销售面积、新开工面积都明显回升，数据并没有大幅恶化，说明在政策收紧的背景下，地产韧性很强。

2）制造业投资增速从9月份1.9%上升至3.4%，说明制造业投资增速短暂企稳，是个小亮点。

3）基建投资增速从9月份4.5%回落至4.2%，结束了7月以来持续回升的态势，主要原因是今年的专项债额度已用完，短期项目资金受到限制。

总结：结合之前的10月CPI数据，可以得出，一边是核心经济数据均低于预期，使得经济阶段性企稳的预期暂时落空，另一边是CPI的超预期上行，进一步压制了货币政策的宽松空间，两者叠加，加大了部分资金对国内经济的悲观预期，也就压制了市场做多情绪，这是近期市场重挫的根本原因。

但是，也请注意，数据中的亮点也正是当前市场的热点，市场还是有相当的机会，当下投资，关键是选对板块，选对个股。

后市策略

操作策略：市场进入黄金坑的位置，短线看，不等于个股开始止跌，个股分化是必然，因此，一方面寻找先于大盘企稳的个股，一方面也注意个股的风险属性，高位股宜看不宜追。选择当下热点是最安全的办法。

长线投资：券商 科技，其中硬核科技是重点，主要细分行业有5G，芯片，新能源，软件，云计算等，坚持选择有业绩支撑的蓝筹，或者前景看好的硬核科技股。

中线投资：医药、特斯拉、国企改革。

主题投资：股权转让，TWS无线耳机。

作者：刘有才    执业证书：A1130613080001

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