启富早评丨中国牛市已经具备雏形！

鲁召辉论财富 • 2019-11-07 01:52

宏观新闻

国务院金融委周三召开第九次会议，会议指出，当前要重点支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构，增强服务实体经济和抵御风险的能力；建立知识产权侵权惩罚性赔偿制度，健全支持民营经济、外商投资企业发展的法治环境，完善科技创新体制机制等重要要求。

点评：本次会议继续加大对外开放力度，减低中小企业的融资渠道，推动科技创新机制。外资投资更有保障、中小银行融资更方便，科技创新任务是当前的重心。

主题投资

1、新型举国体制集成电路产业或迎“大礼包”

点评：国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司已于10月22日注册成立，业内人士表示，大基金二期重点将会加强对设备的部署力度，国产设备商有望显著受益。半导体材料和设备将是大基金二期支持重点。

2、新能源汽车充电设施将实现全国一张网充电桩运营企业或将受益

点评：多地方政府陆续出台补贴政策利好充电桩板块，同时，新能源汽车保有量的提升将提升充电桩的运营效率，2019年将是充电桩运营企业的业绩拐点。

3、科技部：我国正式启动第六代移动通信技术研发工作

点评：目前，全球多个国家已开始角逐6G网络的研究。6G网络的“致密化”程度将达到前所未有的水平，6G基站将可同时接入数百个甚至数千个无线连接，其容量可达5G基站的1000倍。6G通信技术最终将实现“天地互联”。当前投资重心还是在5G产业。

中国牛市已经具备雏形

1、通过与其他国家对比，我国的股票资产占比太低，未来将会有趋势性的提升。

美国的股票和证券基金的资产占比达到32.2%，几乎是中国的十倍，即便在美、日、韩三国中最差的韩国占比都有7.7%。

假设，未来因为各种原因导致大家没有配置较多的证券类资产，那么最差的程度也就和韩国一样，仅有7.7%，那么股市中的资金将多了19万亿。

因为资产搬家是一个漫长的过程，不可能一蹴而就的完成，就连马上启动牛市都做不到，那么从3.5%达到7.7%可能需要10年或者20年以上。

由于我国还是发展中国家，成长潜力巨大，居民资产年年不断增长，多年之后，我国资产总量一定是远高于465万亿的，那么7.7%比重所对应的资金就远不止19万亿了。

这还是证券资产占比仅7.7%，假如到10%、20%呢？那么中国市场那将是不可想象。

2、中国将A股纳入MSCI新兴市场指数，大量资金进入中国投资。

MSCI在编制指数时，是全球第一大指数公司，A股能够被纳入本身就说明其价值和我国市场被认可，同时还带来了庞大的全球性的资金。

追踪该公司指数的投资基金多达5000多家，跟踪的金额12万亿美元。2018年6月1日正式按A股5%的比例纳入，今年5月份提高至10%，至今年年底，A股的纳入比例总共是20%。呈现加速流入的状态。在MSCI宣布将我国A股纳入比例提高至10%之后，全球第二大的指数公司富时罗素宣布将于6月21日正式将A股纳入。全球资本都想要加速布局中国。这几年外资持续买入A股，持股市值都要追平我国的公募基金了。虽然自2018年以来，愈演愈烈，中国与美国眼看就要水火不容了，但外资无视贸易摩擦，逆势增持。

3、9 月 10 日，外汇管理局宣布取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）的总投资额度限制）。

10月21日，证监会主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会，会上最重要的内容就是鼓励保险、社保基金等长线基金入市，并计划提高险资、社保基金的持股比例。同一天人社部表示，已有 18 个省(区、市)政府与社保基金会签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额 9660 亿元，其中 7992 亿元资金已经到账并开始投资。

4、当前中国越来越开放、外资越来越认可、市场越来越成熟。

2015年，杠杆被充分利用，造出了一个大水牛。杠杆是有成本的，通过杠杆进来的资金如同红了眼的歹徒，哪有快钱赚往哪钻，完全不考虑后果。而现在的潜在入市资金，例如外资、险资、社保资金，他们管理体量大，风控能力非小散能比，这类资金寻找的是稳妥的投资机会。

长期资金入市持续性的资产搬家，这必定将带来一轮大牛市。

三高风险

最近有些股票在盘中快速杀跌，盘中跌停好像又变成了常态，2018年的商誉减值与大股东质押可让我们伤痕累累。（例如最近的紫光国微、派思股份现金流与业绩大幅度下滑）

首先什么是三高：高质押、高负债、高商誉减值，其实从2016年以来是白马股与保险、银行的天下，还不如说是现金流充足的天下。

三高后面就意味着现金流不足与债务过高，那么公司的抗风险能力就强，就容易发生债务风险，更严重的是资不抵债。与当年的乐视网一样。

对于这三高没有明显界定，一般的负债不要超过50%，质押比在同行一定在一个下游，商誉减值最好不要超过25%以上，现金流最好为正。

技术分析

由于短期遇到上方趋势线上轨位置出现回落，从K线组合上看是一个上升趋势中孕线组合，预期是一个上涨中继可能较大。从走势上看均线已经完全拐头向上，完全多头排列，一旦放量突破上方缺口压力位置，标志着拉升快速拉升开始。当前还是持股为核心。

后市策略

操作策略：11月再次扩容，对外开放继续扩大，并且当前的估值较低，对应11月震荡上行概率较大，把握权重白马与科技硬核股票。央行降息，开启了宽松的货币政策与增加了市场流通性，中长线继续持股待涨。