启富投顾：复苏不及预期，政策急需加码！

启富早评（2022年8月1日星期一）

复苏不及预期，政策急需加码！

市场分析

1、核心观点不变，短期继续震荡，中期修正进入末端，当前是逆向投资很好时机。
2、技术上，市场将继续考验60日均线与3200附近支撑，结构上形成一个空头陷阱（完成一个下上下）迎来转折。
3、当前核心还是新能源三大产业与机器人事件驱动下专精特新中小隐形冠军。
4、7月PMI再次回到枯荣线以下，复苏不及预期，对市场有一定压制，同时政策都很难全面收紧，短期震荡也不必恐慌。

7月PMI

7月制造业PMI为49.0%，前值50.2%。非制造业PMI为53.8%，前值54.7%,经济重回枯荣线以下。
具体来看：回落1.2个百分点，显著低于市场预期的50.4%；非制造业PMI 53.9%，回落0.9个百分点。
供需层面：制造业主动去库存，生产和订单均跌落荣枯线下；
价格层面：原材料价格降幅较大，但下半月受供给扰动止跌反弹；
行业层面：中间品与设备类回升，原材料与消费类回落；
周期层面：疫后重启动能迅速弱化、需求不足仍是主要矛盾，7月以来疫情反复、地产风波和外需走弱等造成本轮疫后弱修复，下半年复苏逻辑已遭遇挑战。

总结：后疫情经济恢复低于预期，“当前经济运行面临一些突出矛盾和问题”，基础还不稳固的观点，7月市场修正主要原因。
所以从这点来看，短期市场有一定压制，另一个角度来说只要经济恢复还没有稳固之前，政策都很难全面收紧。
短期震荡是机会也不必恐慌，技术上，市场将继续考验60日均线与3200附近支撑，结构上形成一个空头陷阱（完成一个下上下）迎来转折。

事件驱动-主题前瞻

【TCO导电膜玻璃】——光伏电池的最为重要的配件之一
重要性：光伏玻璃有三种主要产品形态：超白压花玻璃、超白加工浮法玻璃，以及透明导电氧化物镀膜(TCO)玻璃。无论是碲化镉薄膜电池还是钙钛矿电池都有一个主要配件TCO导电膜玻璃，它在未来第二代和第三代光伏电池的最为重要的配件之一。
技术性：技术壁垒较高，当前能够提供TCO镀膜设备的有美国、德国和日本的一些企业。
高品质的太阳能TCO玻璃基本被日本的旭硝子、板硝子垄断。
主要生产TCO玻璃的设备大多是需要进口，同样未来国产替代的成长空间大。
相关公司：金晶科技、旗滨集团、亚玛顿。
【军工-国际形势紧张，航空及军工信息化产业链更受欢迎】

宏观资讯

7月29日国常会出了新消息，一是在稳增长方面，指出发挥有效投资对经济恢复的关键作用，并且重点强调要“在确保工程质量前提下在三季度尽快形成更多实物工作量”。
7月28日中央政治局会议指出整体来看会议对稳增长的态度比4月有所弱化，但是要好于近期市场的一些预期，虽然没有加码刺激，但是如果充分利用目前已有资源的话，下半年基建还是可以期待的。
结合国常会最新表述来看，金九银十的基建数据还是值得期待。
“阿里巴巴”被美国证监会SEC摘牌事件，阿里巴巴美股大跌 11%，阿里巴巴前几天已经宣布未来主要上市地改为香港，除阿里外，周五被列入名单的其他公司包括蘑菇街、波奇宠物、猎豹移动公司，中概股基本是发年报的都被加名单了。

总结：短期市场有一定压制，在经济没有恢复之前，货币不会转向，上行趋势不变。中期修正有望走出下上下结构，那将新一轮投资机遇。
当前核心机会在新能源产业与机器人事件驱动下专精特新中小隐形冠军。
同时大消费有一定压制，但是消费已经在一个底部，风险释放比较充分，基建下半年也值得期待。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

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