【6.14-6.20】 一周市场评点

金融市场资讯

1、全国碳现货将于6月底上线。证监会将进一步指导广期所开展广泛的调研论证，完善碳排放权合约的规则设计，在条件成熟时研究推出碳排放权相关的期货品种。

2、中汽协：5月，乘用车产销分别完成161.7万辆和164.6万辆，环比分别下降5.7%和3.4%，同比分别下降2.7%和1.7%，与上月相比，增速由正转负。

3、上期能源原油期权全市场生产系统演练圆满结束，三次演练有151家会员（期货公司148家，境外特参1家，自营会员2家）共252个席位参加，参与测试客户数617个。

4、两部门开展大宗商品价格调控监管联合调研，表示将密切监测煤炭等大宗商品价格走势，认真做好价格预测预警工作，及时了解有关市场主体经营情况，排查异常交易和恶意炒作，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，维护正常市场秩序。

5、上期所理事长姜岩表示，下一步将推动成品油、天然气、石脑油等能源品种上市工作，推进原油期货价差合约研究。此外还将研究推出更多的能源期权品种，逐步做到能源品种全覆盖。

金融期货

【股指期货】流动性和风险偏好仍支撑市场

国际市场方面，美联储上周三展示的鹰派货币政策立场，导致美股与美国债市持续波动。美联储官员预测在2023年底之前将加息两次，并提高了今年的通胀预期。美联储主席鲍威尔表示，美联储成员已讨论过缩减债券购买的问题，并将在某个时候开始放缓资产购买步伐。美联储表示，即使经济尚未完全复苏，该机构仍将最终退出部分高度宽松的货币政策支持措施。上周欧美股市普遍跌幅相对较大，道指连续五个交易日全部下跌。国内宏观方面， 5月份我国国民经济延续稳定恢复发展态势。5月份全国规模以上工业增加值同比增长8．8％，社会消费品零售总额同比增长12．4％。目前中国经济发展趋势还是比较稳健的，让人们对下半年中国经济发展充满了信心。更让人值得骄傲的是，尽管我国经历了疫情的肆虐，但经济仍然保持了较快的发展速度。市场行情方面，随着6月底年中时点的临近，不排除资金面存在短期边际收紧的可能，但央行公开市场操作大概率会维持稳健中性，目前来看，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利的，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。此外，市场处于“七一”特殊时间窗口，科技板块作为“百年献礼”的重要题材之一，叠加多数个股中报向好的业绩预期，应有很强的持续性，从而支撑IC相对强势。期货单边投机建议买入IC；套利建议多IC空IH或IF；期权建议适当买入IO2107平值或浅虚值看涨期权。本周IF2107参考支撑位5000；IH2107参考支撑位3350；IC2107参考支撑位6500。

有色金属

【黄金】：美联储鹰派观点施压

本周美联储会议对经济与就业前景持更加乐观的态度，调高了对经济增长与通胀水平的预期，并保持当前的通胀是暂时的这一判断，多数美联储官员对加息时点的预测也由2024年提早至2023年。近期美联储还对短期利率进行了技术性调整，以维持逆回购市场运行机制稳定，缓解货币市场利率压力。在缩减QE和加息预期下，美元指数大涨施压贵金属。操作上，空单持有，或者卖出看涨期权，当前沪金2112合约压力位380。

黑色金属

【螺纹钢】宏观承压，基本面偏弱

近期钢材期现价格呈现偏弱运行，进入传统需求淡季，钢材库存进入累库阶段，钢市供需矛盾逐渐显现令钢价承压下行，同时宏观方面不但有国内高层对物价的关注，还有海外收紧流动性的担忧，宏观压力上升对市场也起到压制作用，但随着利润下滑，成本端的刚性支撑限制钢价的下跌空间。从盘面看，虽然不断有限产传闻刺激，但期现价格基本平水，期货价格反弹力度有限，预计将继续保持区间偏弱震荡运行，关注限产政策落地。

【铁矿石】基本面支撑，矿价高位震荡

本周铁矿石延续偏强震荡走势。供应端，海外发运随着澳洲检修恢复开始恢复正常，到港量有所增加，但港口压港仍较多，实际市场资源流通有限，港口库存结构性矛盾仍然存在；需求端，国内粗钢持续增长显示铁矿石的需求韧性，但是短期钢材利润明显收窄，钢厂检修增多，高炉开工率和铁水产量略微下降。总体看，供需基本面良好对矿价形成支撑，但是成材进入需求淡季和限产消息频发牵制矿价上涨。另外美联储货币收紧预期，以及国内对物价上涨的持续关注对商品市场构成压力，预计铁矿石延续震荡格局。

【煤炭】：产量难增加，偏强运行

近期国内安全事故频发，安检力度加大，煤矿大多严格按照核定产能生产，国内供给难有明显增量，刚需旺盛，煤价坚挺，陕西地区大型煤企以长协保供为主，地销供应偏紧，部分煤矿上调90-120元/吨。全社会用电量持续快速增长，5月份达到6724亿千瓦时，同比增长12.5%；1-5月，全社会用电量累计32305亿千瓦时，同比增长17.7%。目前部分区域电厂库存处于中低位水平，后期补库意愿强烈。操作上，动力煤短多为主，谨慎者买入看涨期权做保护，目前动力煤2109支撑位840。

能源化工

【原油】供需与宏观博弈，盘面仍偏强运行

本周原油继续震荡走高，周内再次录得反弹新高，Brent临近75美元，但周度后期小幅回落。从当前供需面来看，每月的OPEC+会议并未对市场造成明显冲击，而是仍按照原有的增产计划推进。伊朗核协议陷入焦灼状态，但仍应作为市场的潜在利空风险点。需求端持续向好，全球石油库存已降至五年均值水平。短期盘面主要受宏观因素干扰，美国流动性拐点预期显现，美元大幅反弹，制约原油上行空间。近期原油做多方案已建议在跟踪止盈位置WTI 70美元止盈离场，场外暂观望。原油期权本周将上市，关注波动率机会。

【PVC】供需预期走弱，盘面再次调整

本周盘面冲高大幅回落，再次跌至前期低点附近。基本面来看，上游集中检修结束，存量供应回升，上游开工率持续走高且明显高于往年同期，而新增产能方面预计在下半年会落地。需求方面处于季节性淡季，不过广东地区限电有所好转。外盘价格下跌出口窗口关闭，关注后期进口表现。社会库存继续下降。原料端电石价格仍维持坚挺，上游利润环比大幅下滑。基差方面偏强运行。宏观面流动性拐点预期逐步显现，商品价格逐步承压。主力合约再次来到8500一线关键支撑位，如跌破或有继续下行空间，则短期单边顺势做空为主，否则仍以区间震荡对待。近期建议的卖出虚值看涨期权可继续持有。

【橡胶】弱势寻底，空间有限

美元指数强劲反弹，大宗整体承压。橡胶基本面供应方面，目前处于产量爬升期，由于产能巨大，气候正常，国内外产量预期将正常放出，原料价格近期较为弱势，但目前价位利润尚可，对供应积极性没有影响。库存方面，全球天胶总库存充裕。轮胎厂方面成品库存高，但原料库存低。需求方面，海外复苏边际走高，国内全钢胎配套需求在透支后回落，2021年5月国内重卡销售在“13连涨”后的首次负增长。进入5月之后，轮胎厂开工率走低至近年区间低位，受需求、环保、检修、限电、运费高等多因素共同影响。总体上橡胶低位成本支撑仍然存在，而且海外复苏，不宜过度看空，去年极限压力测试低点一万预料牢不可破，目前处于2-6月的季节性跌势尾声，其后或伴随天气炒作反弹。但大势依然偏空。技术上将下探12000-12500，激进者短空谨慎持有，止损下移至13000。期权考虑在下台阶后卖出虚值看跌。

【液化气】水位偏高，淡季宜谨慎

外盘布伦特和美原油在一年多新高处回调，受美元连续大幅反弹影响，美天然气7月合约同样高位承压。目前海外疫情形势短期暂未进一步恶化，社会活动逐步放开，市场交易原油需求复苏。OPEC+依然控制产出节奏，而且伊朗问题仍存在不确定性，OPEC+预计下半年需求大增；伊朗表示有能力迅速提高石油产量。LPG方面，下半月港口到船增加，港口库存偏高，炼厂供应量不多，库存低位运行。需求方面气温继续升高需求季节性回落，国内部分地区疫情防控升级也影响需求。目前LPG相对原油水位在中间位置，自身价格处于近年相对高位。需求进入淡季，不宜追高。期权考虑卖出虚值看涨。

农产品

【油脂】美豆油带动国内盘面，油脂或震荡偏弱

三季度棕榈油产地进入丰产期，但马来暂无法解决劳动力短缺的问题，预计产量放量可能性不大，印尼由于不存在劳动力问题，受去年充沛降雨影响产量将有所恢复，或抢占部分马来的市场。出口方面，中国库存仍处历史低位，后期仍有补货需求；印度方面，疫情严峻，消费受限。总体来看，油脂盘面缺少利多指引，美豆油对国内油脂盘面影响较大，近期油脂或震荡偏弱为主。

【油料】短期宏观冲击较大，豆粕长期仍看涨

上周宏观对美豆及连豆粕的冲击较大。短期来看，国内6、7月进口大豆到港量仍较大，供应充足；下游需求受生猪抛售影响；加之6月USDA报告影响中性，短期豆粕价格受抑。中期来看，美豆优良率不高，新作供需仍偏紧。天气炒作季临近，美豆下跌空间不大。中国生猪复养情况好于预期，年内需求看好。总体来说，长期维持蛋白粕牛市观点。

【白糖】中期上涨行情仍可期待

国际方面，上周洲际期货交易所（ICE）原糖期货跌至逾七周来低点，随着巴西甘蔗压榨进度加快，供应及出口量快速提升，加之产区迎来降雨减产预期减弱，与此同时，印度及泰国产量预期前景乐观，预计本周国际糖价仍顺势调整。国内方面，国内糖市场供需矛盾并不突出，上半年重点关注糖厂去库进度，下半年看进口政策及进口量。目前看销售进度尚可，略有压力，但国内的库存问题属于边际效应，主导因素在于原糖走势及国内投资市场情绪。近期大宗商品市场整体调整继续抑制投资热情，白糖中期仍以原糖引领为主。本榨季国内供应压力不大，相比于黑色及有色板块，预计糖市调整空间有限，后期进入消费旺季后，有望企稳回升，中期上涨行情仍可期待。建议中长线投资或套保逢低先适当买入，等回调底部确立以后期货加仓，或买入看涨期权。SR2109合约中长期参考支撑位区间5200-5300元/吨。

【玉米】调控预期增强，盘面震荡下挫

华北新麦上市，贸易及饲料企业转向新麦收购工作，由于本地玉米粮源见底，山东深加工厂门到货持续低位，对玉米价格构成支撑。预计短期内玉米现货价格下跌空间有限，关注产区持粮人士心态，若大量抛售，下游承接力度有限，仍会对市场构成较大压力。随着猪价大跌，育肥跌破成本线，养殖户心态普遍偏悲观，终端消费无起色。目前南方销区饲料企业替代品使用率仍旧较高，且比较关注新麦上市，进口玉米及替代谷物充足，下游饲料企业内贸玉米维持刚性采购，预计短期内维持稳中偏弱态势，且国内玉米市场情绪持续受政策面牵引。总的来看，09合约或维持高位宽幅震荡，支撑位2600，压力位2800，买入c2109-P-2720同时卖出c2109-P-2620熊市价差组合可继续持有，接下来关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到港及非洲猪瘟疫情发展情况以及春播面积。

【鸡蛋】现货弱势，期价宽幅震荡

本周国内鸡蛋主产区均价4.08 元/斤，内销受高温、高湿天气加剧影响较为明显，鸡蛋存储难度较大，经销商多维持低位库存，顺势出货为主。期货盘面周初大幅拉涨，周五减仓回落，基差逐步拉大。在产蛋鸡存栏低位运动，鸡料价格高企，养殖成本仍在给现货行情提供底部支撑。6月下旬没有明显的节点提振，且随着南方梅雨季节的到来及各地气温的回升，同时中高考结束，部分高校亦陆续放假，加之近期电商平台促销力度有限，市场需求预期转弱，季节性淡季的需求将会主导市场，整体需求预期逐步转弱。预计下周市场整体仍将延续弱势，蛋价仍有震荡下滑的风险，产区均价大概率在在3.80-4.05元/斤区间整理。养殖户淘鸡情绪不高，后期产能去化节奏放缓，08、09合约多单谨慎持有。后期关注JD2109合约下方4700平台有效支撑，压力位4900。