5月17日晚间及次日行情分析

金融期货

【股指期货】上周北向资金净流入27.11亿元，其中沪股通净流入7.24亿元，深股通净流入19.87亿元。板块轮动较快，五六月进入业绩真空期。虽然4月份M2、社融增速出现双双回落，但主要受去年高基数效应影响所致，而从两年加权平均来看，仍然处于合理水平。重点关注今日公布的中国4月工业增加值和零售数据。操作上，短线做多，当前IC2106支撑位6200。

工业品

【螺纹钢】上周五晚10合约震荡下行，收盘5573跌3.26%。5月14日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价大幅下跌，上海5730跌270，广州6020跌210，天津6140跌250。上周钢材价格冲高回落主要是对宏观和政策面的反应，供需基本面支撑仍在，钢材库存仍延续去库状态，短期钢市承压下行调整，市场避险情绪上升令钢价波动幅度加大，中长期走势关注高层政策。操作上，暂时观望。

【铁矿石】上周五晚连铁弱势震荡，09合约收盘1170.5跌1.35%。5月14日，Mysteel统计全国主港铁矿累计成交55万吨，环比减少32.9%；本周平均每日成交93.3万吨，环比减少48.3%；本月平均每日成交126.1万吨，环比减少6.8%。目前钢厂铁水产量持续回升，对铁矿石需求仍然较好，港口到港量未见明显增加，库存连续下降，其中结构性矛盾仍在，短期来自宏观压力带来商品调整，预计铁矿将跟随成材走势波动。操作上，暂时观望。

【铜】上周五晚沪铜主力2107合约收盘下跌0.52%报74550元/吨。上周五伦铜下跌0.52%。现货方面，上周五我的有色网1#电解铜报价均价为74885元/吨，下跌1010元/吨。消息方面，我的有色：本周进口粗铜加工费价格回升至200美元/吨，长单价格维持不变，5月冶炼企业依然开始检修，目前对粗铜拿货意愿并不理想，从而使粗铜供应更加充裕。宏观及行业方面，美国4月非农数据意外疲软，加之美联储官员重申鸽派态度，美元指数承压；同时全球主要经济体有望保持复苏态势，经济前景仍持乐观。上游铜矿加工费TC有所企稳，不过智利边境关闭延长至5月底，或影响矿业活动。而铜价以及硫酸价格上涨，缓解了成本端压力，4月份冶炼活动有所回升。国内下游需求仍显乏力，铜材企业开工率同比下降，不过后市经济复苏有望拉动需求加快增长，叠加铜库存处于低位，对铜价形成支撑。因短期市场调整压力大，建议多单暂时退出观望，2107合约中期参考支撑位70000元/吨。

【铝】上周五晚沪铝主力合约2107上涨0.59%报19500元/吨。上周五伦铝下跌0.31%。现货方面，上周五中国宏桥铝中间价报19910元/吨，下跌140元/吨。消息方面，韦丹塔（Vedanta Limited）公布了其2021财年四季度（截至2021年3月）生产情况，报告显示当季公司铝产量53.1万吨，同比增长12%，环比上涨7%。铝生产成本1433美元/吨，同比下降1%，环比上涨3%。行业及行情方面，中国一季度进出口数据表现强劲，随着海外市场复 苏，市场乐观情绪升温。行业当前国内产能投放速度较缓，近日网传新疆铝锭限产，同时宏观面欧美等央行继续实 施宽松刺激政策，对市场提振较大。与此同时，近期国内铝锭库存转入下降趋势，下游采购意愿积极，传统消费旺季逐渐显现，对铝价有支撑。因商品市场整体调整，操作上建议多单离场后暂时观望，等待回调企稳以后再重新买入，2107合约中期参考支撑位18000元/吨。

【原油】上周五晚盘面高开高走，SC2106收426.9元/桶（+2.25%）。总体来看，上周国际原油整体重心小幅上移，周内盘面虽尝试突破前高，但最终无果冲高回落。短期供需未有大的变化，欧佩克月报显示4月份成员国总体产量基本企稳，预计进入5月后随着减产放松，产量会有明显上升。短期还要继续跟踪伊朗核协议情况，双方仍有局部冲突，全面达成协议还有一定难度。美国方面年内产量也难有起色。需求方面受印度疫情形势严峻影响，二季度全球石油需求复苏进度会有影响。欧佩克月报也显示多个月来首次环比出现累库，宏观方面美国通胀预期有所升温，金融市场波动较大，原油盘面也出现反复波动。不过中期来看，原油市场供需面仍较为健康，重点关注Brent在70美元整数位的压力，如能有效突破上方空间有望进一步打开。操作上仍以偏多思路对待，稳健型投资者可待突破后再跟进。

【PVC】上周五晚盘面小幅反弹，V2109收9195（+0.93%）。总体来看上周盘面先扬后抑，周内再次录得新高，全周小幅收跌。从供需来看，5月检修装置较多，上游开工率偏低但仍处在近几年偏高。需求来看，下游小幅降负，据了解，下游管材类企业多数已陷入亏损局面，但整体订单尚可。原料端来看，电石仍不时受限电影响，价格居高不下，成本支撑较强。海外暂时无供应压力，预计6月份后随着美国装置全面重启，届时或面临进口冲击。上周外围市场扰动，盘面出现快速回调但又重新反弹，显示价格韧性支撑较强。2109合约建议5月份仍以逢低做多为主，上周盘中跌破9000后又快速收回。9000一线的支撑仍较为可靠。

【橡胶】周五日间创回调新低后，ru2109周五晚窄幅震荡整理。国家高层持续关注大宗商品价格高涨问题，政策预期触发技术性大幅回调，橡胶疲态尽显。4月货币和信贷数据继续回落也降低了宏观预期。品种基本面方面，供应暂未受南亚疫情恶化的影响，海南云南天气良好，产量处于上升期。越南4月出口量创历史新高。目前相对偏高的胶水价格对割胶积极性有提振作用。库存方面，全球天胶总库存充裕，但上期所天胶仓单低位，多个地方处于去库状态。需求方面，忧虑挥之不去，疫情严峻而且有继续恶化和长期化趋势，而且无惧高温，但今年需求预料仍将恢复性增长。国内全钢胎配套需求后期存在回落预期。汽车产业受缺芯影响，悲观估计橡胶用量影响为20万吨以内，占比不到2%，乐观估计影响5万吨左右。总体基本面弱势，但低位成本支撑，不宜追空，年线支撑13000。

【液化气】PG2106周五晚创新高，走势相对独立。美天然气6月合约向上冲击近年高点。油价回调至60日均线后受支撑。总体OPEC+依然控制产出节奏，而且伊朗问题存在不确定性，而且货币宽松持续通胀预期较强，油价有望保持强势。目前海外疫情形势短期暂未进一步恶化，后期不确定性仍然很大。LPG方面，5月份进口成本低位，拉低业者心理价位，港口利润较好，而且珠三角区域库存普遍中位偏上，上游积极出货。气温继续升高需求季节性回落。目前LPG相对原油水位在中间位置，自身价格处于近年相对高位，需求进入淡季，向上空间不宜过度乐观，预料仍以震荡为主，不宜追高。

【甲醇】周五夜盘高位震荡，收报2750（+0.33%）。五一节后归来，港口库存累库但无阻现货市场新价提价，市场在补库预期下对甲醇提价接受程度较好，加之下游MTO装置维持95%以上的高开工率，使得甲醇现货市场较为活跃。第二个原因是跟随上游补涨。原油价格维持向上通道没有带坏气氛，黑色系大涨带动煤化工品种向上。以四月下旬的低点截止到今天为例，动力煤已经上涨25%。后期不确定因素在于春检后，国内甲醇装置开工率陆续恢复，加上国外进口货若恢复大量到港，将会冲击现货市场。甲醇目前基本面处于健康但不至于供不应求的阶段，尽管近期将维持强势，但难现如黑色系的连番上涨。投资者可维持多头或轻仓追多，但不可轻易摸顶做空。

【PE/PP】周五夜盘震荡，PE收报8155（+0.37%），PP收报8832（+0.48%）。近期聚烯烃需求陆续走弱，虽然不会出现崩塌式下跌，整体维持周期性底部。由于春检开工率下滑使得供应缩量，短期可以抵消需求下降所产生的影响，因此行情跟随现货市场按需采购的震荡整理行情。在中短期内，聚烯烃没有过大的炒作题材。未来最大变数是新增产能投放速度和其量能级别对现货市场的影响，近期行情走势偏弱，也反映市场对后续新增产能的担忧。目前基差相对偏低，行情受原油和盘面整体交易情绪影响较大。原油短期难现快速拉升机会，而聚烯烃换月后可交易时间拉长，基差偏小也不利上升走势，盘面宜跌不宜涨，若原油走势有所回调，塑料走势压力剧增，因此我们认为塑料短期仍旧维持偏弱震荡为主。

【乙二醇】周五低位震荡，收报4903（+0.71%）。目前印度疫情使得其生产大受打击，印度是仅次于中国的世界第二大纺织制造国和出口国，随着印度疫情的恶化，纺织企业无法保证正常交货，出现大量欧美纺织订单发生转移的现象，纺织服装产业链上下游企业及券商机构分析人士表示，已有中国企业接到回流订单，而今年5月至6月海外回流订单望进一步增长。目前原油走势向上，对能化品有较强支撑作用。乙二醇后续或跟随终端需求向好。操作上建议逢低做多。

农产品

【鸡蛋】上周五鸡蛋主力合约震荡下跌，收盘价报4845元/500千克，涨跌幅-0.92%。现货方面，今日国内鸡蛋价格维稳，今日北京主流蛋价4.50元/斤，较上周五上涨0.18元/斤。鸡料价格高位运行，蛋鸡养殖成本高企，养殖端提价意愿强烈，仍在给行情提供底部支撑。期货盘面呈近弱远强，可见市场看涨氛围仍然浓厚。养殖户淘鸡情绪不高，后期产能去化节奏放缓，6月处于梅雨季节，鸡蛋不易保存，现货有季节性回调可能，07合约空单继续持有，止损下移至4700。关注JD2109合约压力位5110，支撑位4800。

【玉米】上周五晚玉米主力合约偏弱整理，收盘价报2785元／吨，涨跌幅0.22%。现货方面，周末国内地区玉米价格小涨，今日全国玉米均价为2816元/吨。今年临储库存低位，对于价格仍存较强支撑。美玉米高位下探带动内盘氛围转空。小麦、水稻的替代品仍在抢占玉米市场份额，将会继续牵制玉米价格。总的来看，09合约或维持高位宽幅震荡，关注下方2750一线支撑。

【生猪】上周五生猪主力合约偏弱整理，收盘价报25020元／吨，涨跌幅-0.99%。现货方面，今日全国生猪均价小涨，报18.92元/公斤，较昨日下跌0.03元/公斤，同比下跌29.43%，环比跌21.04%。目前市场上大猪供应充足，生猪出栏均重延续增加，大猪集中出栏抑制猪价，养殖利润持续下降，生猪价格偏弱震荡。二次育肥补栏偏弱，6月或将迎来生猪市场供应断档期，猪价或将出现小幅反弹。不过国内生猪产能恢复趋势不变，中长期猪价将进入下行通道。盘面大幅升水，易跌难涨，顺势短空，关注09合约下方24000一线支撑，压力位26500。

【油脂】上周五晚国内油脂小幅上涨。豆油2109收跌涨1.13%，报9092元/吨；棕榈油2109收涨1.79%，报8316元/吨；菜油2109收涨0%，报10766元/吨。外盘方面，CBOT豆油大幅上涨；马来西亚棕榈油大幅上涨。现货方面，上周五广州一豆油报价Y2109+680。MPOB公布的4月供需数据，产量出口基本符合预期，但消费远不及预期导致库存超150万吨，报告利空。短期库存难以大幅恢复，油脂或维持强势。建议豆油关注8840点支撑位。

【饲料】上周五晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2109收跌0.39%,报3601元/吨；菜粕 2109收跌0.79%，报3005元/吨。外盘方面，昨晚CBOT豆粕窄幅震荡。现货方面，上周五广东油厂豆粕基差报价维持-120。国内生猪存栏恢复情况好于预期，饲料需求回暖有望降低豆粕库存压力。随着进口巴西大豆陆续到港，预计近两个月的国内大豆供应将更趋宽松。随着生猪价格的持续下跌，行业养殖利润持续下滑。操作上建议豆粕关注3540点支撑位。

【白糖】上周五晚郑糖2109下跌0.02%报5650元/吨。上周五ICE原糖期货下跌0.88%。现货方面，上周五广西现货市场制糖企业报价下调至5650-5670元/吨（不同厂仓提货价）之间不等，较昨天的报价下调50元。消息方面，2020/21榨季年度巴西主产区甘蔗产量为6.0546亿吨，食糖产量为3846万吨，同比上榨季增长43.73%，用于制糖的甘蔗原料占甘蔗总产量的46.07%，大幅高于上榨季的34.33%，由此看来，巴西甘蔗生产乙醇的比例减少，生产甘蔗的比例增加，是本榨季巴西产糖量增长的主要原因。行业及行情方面，国际糖价仍处于居高水平，进口糖配额外利润进入倒挂状态，国产糖价格优势渐显的背景下，市场焦点开始转至国内糖市。目前食糖新增工业库存持续高于近五年同期水平，加之国内食糖销糖量仍偏弱，糖市仍处于供应过剩状态。短期市场调整，不过中长期向上趋势不变。操作上建议多单离场后暂时等待，一旦企稳择机重新买入做多，SR2109中长期参考支撑位5300。

【棉花】上周五晚郑棉2109合约收盘下跌0.06%报15665元/吨。上周五ICE棉花期货下跌2.89%。现货方面，上周五新疆奎屯机采棉15950元/吨，下调200；喀什机采棉报价15950，下调250。消息方面，2021年1－3月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长20.3%。规模以上企业化纤、纱、布、服装产量同比分别增长27.1%、32.1%、12.5%、24.1%。2021年1－3月，规模以上纺织企业实现营业收入10548亿元，同比增长26.9%；实现利润总额434亿元，同比增长93%；营业收入利润率为4.1%，高于上年同期1.4个百分点。行业及行情方面，供应端来看，新年度新棉种植已基本结束，新苗开始进入生长期，但整体种植面积预估偏低预期。随着2021年度棉花进口滑准税配额落地，短期进口棉可流通预计增加为主，市场供应仍显宽松状态。需求方面，下游纺织订单有所增加，4月纺织服装出口环比增加明显，需求向好对棉市形成支撑。不过短期商品市场调整压力较大，郑棉操作上建议暂时观望等待企稳买入时机，CF2109中期参考支撑位15000。

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