商品期货分析及展望2021.3.26
焦炭
基本面：焦炭现货市场偏弱运行，第七轮降价基本落地，部分钢厂开始提降第八轮；焦煤市场弱稳运行，蒙煤进口依然受限，煤价支撑明显。随着唐山环保措施的加码，当地高炉开工率恐将长期维持低位状态，从而减少对煤焦等原料造成打压，焦炭现货价格连续下调，盘面期价也随之走低，但由于短期下跌过快，近期有一定反弹可能。
技术分析：焦炭2105合约，收小阳线，仓量缩减，期价回落低点触及2152一线，尔后小幅整理，午后多头增仓，期价回升，目前来看，期价连续下跌，日周期macd指标有待修复，预计应有持续回升实现。
操作建议：可依2170-2190一带做多为主，常规止损。
螺纹
基本面：五大材供需双增，库存继续回落，旺季来临消费持续复苏，具体看，螺纹产量增 5 万吨至 351 万吨，库存降 70 万吨，表观消费节后首次突破 400 万吨，但增幅与上周变化不大；热卷产量增幅较多，增 19 万吨至 327 万吨，主要是热卷价格强利润好，库存降 15 万吨至 520 万吨，表需微增 1.1 万吨至 342 万吨。随着金三银四旺季兑现，供需数据表现来看螺纹有望超过热卷。整体来看，唐山限产常态化发展，成材供应收紧，原料需求减少，钢厂利润有继续扩张空间，随着下游施工旺季临近原料成本上移，螺纹需求回升。
技术分析：螺纹2105合约，收大阳线，仓量增加，期价回落低点触及4765一线，受多头主动增仓影响，期价大幅上行，已创阶段新高，预计应有持续强势实现。
操作建议：观望或依4850-4900一线短多参与，常规止损。
甲醇
基本面：目前而言，供需矛盾并不突出，但受基差支撑和原油反弹影响，短期盘面有一定支撑。而中期供需边际承压的预期不变。首先，随着内地检修进入高峰，检修利多已经基本兑现，未来开工率有望回升；其次，海外供应持续恢复，到港量持续回升，且月底装置重启集中。在需求整体稳定，对价格的边际驱动弱化的当下，供应端的因素有望成为主要矛盾。整体判断，当前修复性反弹偏谨慎，短期有进入盘整期的态势，暂无明显驱动，未来仍会回到边际承压逻辑中。
技术分析：甲醇2105合约，收小阳线，仓量缩减，期价低点触及2234一线回升，全天期价整理为主，目前来看，期价近几个交易日连续整理以修复技术指标，而上方均线压制明显，承压应有回落实现 。
操作建议： 依周三提示，2370一线介入的空单，回落止盈后，亦可依2370-2400一带介入空单，常规止损。
棕榈油
基本面：美国绿色生物能源计划提振油脂需求的预期让美豆油短暂冲高后快速回落。因新冠疫苗接种出现波折，近期原油价格大幅下挫，美元反弹，金融市场整体动荡不安，国内油脂价格也出现大幅回落，在经过前两日反弹后再度下跌。近几周国内油厂压榨量整体维持在 150 万吨的偏低水平，未来两周压榨量仍然不高。目前国内三大油脂库存仍低，但市场对于棕榈油产量恢复的预期开始升温。节后进入消费淡季，短期价格经过快速上涨后有阶段调整需要，此外近期中储粮发布公告抛储两万吨豆油，油脂价格自高位回落，近期市场波动幅度较大。
技术分析：棕榈油2105合约，收大阴线，仓减量增，期价自高位大幅杀跌，低点触及7488一线，多头获利了结为主，目前来看，期价大幅杀跌，恐慌盘涌现，下破上涨趋势线，应有持续回落实现 。
操作建议：可依7650-7700一带做空为主，常规止损。
白糖
基本面： 原糖 5 月合约加速下行，因欧洲感染新冠人数激增使得金融市场大量抛售。巴西即将开榨，印度集装箱短缺有所缓解、泰国下榨季大幅增产，国际供应紧张格局缓解，加之原油及雷亚尔走弱，原糖预计将延续震荡偏弱格局。3 月 25日主产区制糖集团报价平稳，加工糖厂部分上调 20-30 元/吨。消费淡季，终端采购意愿不强，贸易商保持观望。整体来看，目前国内糖市处于消费淡季，加工糖量陆续回升，国内食糖有待进一步去库存，将使白糖短期在淡季背景下难有凌厉顺畅上涨，目前主要走技术图形。
技术分析，白糖2105合约，收带影阴线，仓量增加，期价高点触及5315一线，尔后承压回落，上方5日均线压制明显，整体期价反弹遇阻，美原糖主力合约周级别macd指标已出一根绿柱，应有持续修复实现，预计承压应有持续回落实现。
操作建议：依月初提示，5400一线介入的空单，其余仓位常规止损持有。
豆粕
基本面：目前处于消费淡季，加上近期猪瘟疫情反复，下游心态谨慎，豆粕消费不佳，提货放缓，近期压榨量持续处于低位。南美大豆上市压力最大时刻尚未到来，可能将延后至 4 月份以后体现。后续继续关注巴西大豆收割和出口情况。短期快速回落后，豆粕价格企稳，加上油厂压榨亏损严重，对粕价形成一定支撑，整体看豆粕价格短期企稳，但上行幅度和持续性有限，整体仍维持阶段区间偏弱震荡思路。
技术分析：豆粕2109合约，收带影阳线，仓减量增，期价回落低点触及3371一线，受均线支撑，期价延续回升，多头主动增仓为主，整体期价延续反弹，已触及10周均线处，上方平台亦存在一定压制。
操作建议：依周三提示，我们已于3440一线介入空单，常规止损持有。