3.18期货行情复盘及预判

行情复盘

【美联储议息决议符合预期，鲍威尔讲话继续维持鸽派基调】美联储3月议息会议结束，会议决议、声明和点阵图、以及经济预测等，基本符合我们预期，鲍威尔讲话亦继续维持鸽派离场，唯一所出人意料的是鲍威尔对美债收益率持续上涨的容忍度。具体而言，美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，点阵图预计将维持利率在当前水平直至2023年，并且维持当前资产购买步伐直至充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。另外，美联储上调2021-2022两年的GDP增速预期，下调2023年的GDP增速预期；上调今明后三年的PCE和核心PCE通胀预期，维持长期PCE通胀预期不变。在新闻发布会上，鲍威尔表示没有必要对美国国债收益率上升做出反应，透露将在未来几天公布一些补充杠杆率（SLR）的消息。现在还不是开始讨论缩减购债规模的时候，需要看到实际进展，才能开始逐步缩减购债规模。若收缩刺激措施，将尽可能提前发出通知。利率点阵图等预期不足以触发美联储行动，将等到明显达到条件的时候才会加息。本次议息会议整体符合我们预期，比市场所预期的更显鸽派，故美元指数大幅回落，黄金价格突破1750美元/盎司，美股则是继续刷新历史新高。我们认为美联储在上半年继续维持宽松政策不变，在下半年则会逐步释放缩减购债规模的信号。上半年，抗通胀黄金仍有上涨空间，值得逢低做多配置。美元指数则会维持震荡走势，年内仍有继续走高的趋势，不排除涨至94.7的可能，中长期则会维持弱势，整体在88-95之间震荡调整。【其他资讯与分析】美国总统拜登表示，任何年收入超过40万美元的人都将面临增税。他承认，任何形式的加税都不太可能得到共和党议员的支持，但他说他将得到民主党人的投票。如果税改通过，这将是1993年以来首次重大联邦加税计划。德国总理默克尔的顾问团将2021年德国GDP增长预测从3.7%下调至3.1%，预计德国2022年GDP增速为4%。顾问团对经济复苏发出警告，认为最大的经济风险是第三波疫情。

【风险提示】3月18日16:00和19:00，欧洲央行行长拉加德将发表讲话，市场将重点关注其对欧元区经济前景的表态和政策导向。20:00，英国央行将公布利率决议和会议纪要，整体按兵不动，维持当前宽松政策不变，投资者须警惕英镑波动。23:55，美联储主席鲍威尔在国际清算银行举行的会议上致闭幕词，继美联储决议之后，大家可以继续关注鲍威尔发言中透露的政策信号。为期两日的中美高层战略对话将在今天开始，需要重点关注其释放的信号。
期货大盘方面，之前的行情是一天上涨一天下跌的循环，近期在一个交易日日内，就能出现上涨然后下跌的大幅转折。所以开盘后如果化工、黑色等出现上涨，部分偏抗跌的品种是可以继续做多的，比如塑料PVC等，但在明天可能会再次冲高回落，总体依然维持震荡的走势。黑色板块从目前来看依然整体偏强震荡，所以焦煤焦炭的空单更适合轻仓中线参与。短线耐心等待向下的趋势形成后再考虑参与。油脂依然没有止跌，可以尝试短空。

黑色板块-今日聚焦品种行情分析：

热卷 今日热卷期货价格小幅上涨，唐山对未落实应急响应的企业实行为期一个月的差异化限产减排，环保限产力度尚未放松。市场预期热轧出口退税政策或有调整，具体对供给端的影响程度仍需视调整幅度而定，但目前政策尚未公布，热卷盘面受预期影响有所承压。本周数据显示，热卷产量继续受到环保限产影响，本周公布的热卷周产量307.58万吨左右，属于历史低位，环比下降4.78万吨，同比低于2020年（农历）13万吨左右。热卷表需本周回升幅度继续减弱，需求强度弱于预期。本周热卷钢厂库存和社会库存环比继续下降，目前社会库存低于去年同期（农历）66万吨，总库存环比下降23.83万吨，预计后期热卷库存将继续下降。国家统计局公布1-2月份下游行业数据，挖掘机产量累计同比增长113%，同比2019年增长43.5%；空调产量累计同比增长70.8%，同比2019年增长5.44%；从数据来看，热卷需求并不悲观，制造业仍处于扩张阶段。短期来看，热卷需求回升速度较慢但产量持续下降，总库存环比下降，整体供需尚可，盘面或将维持震荡走势。后期若热卷表需回升，库存继续下降，价格有望突破前期高点，短期盘面波动较大建议高抛低吸区间操作，中期维持逢低入多思路。

操作建议：黑色之前有说到，螺纹热卷等成材要比上游的焦煤和焦炭强势一些。目前来看，今天焦煤出现了不小的回调，但焦炭依然整体偏强一些，所以这种强弱分化目前还不明显。中期可以进行套利操作，但短期可以暂时以整体上涨的思路对待。动力煤目前整体偏强，如果开盘出现中幅的回调，也可以考虑继续进多单，锰硅和硅铁暂时仍然不建议参与。

有色板块-今日聚焦品种行情分析：

锡 受美联储议息决议和鲍威尔讲话整体鸽派、美元指数回落和有色板块偏强影响，沪锡价格震荡走强，最高涨至17.8万元，截止收盘涨0.75%至17.65万元。伦锡方面，伦锡继昨日大涨3%后震荡调整，截止17:15，小跌0.17%至2.57万美元。从盘面看，沪锡和伦锡重心依然处于上升阶段，没有趋势转变的迹象，整体依然是上涨趋势。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.5万的伦锡则对应的到岸价格为23.1万，内盘价格依然弱于外盘价格，对于内盘而言依然是提振，随着海外需求回暖，海外库存偏低，料锡锭出口窗口将重新打开。基本面方面没有明显变化，供需矛盾依然没有解决，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，供应能力偏弱；财政刺激和宽松的货币政策持续，全球有效需求预期继续增强，供需矛盾将继续提振锡价。宏观方面，美国1.9万亿财政刺激法案落地，通胀预期再度上涨，美欧央行维持宽松的货币政策不变，美联储鸽派立场提振市场风险偏好，中美贸易谈判再度开启，中国宏观数据表现超预期，对有色而言形成利好，而美债的强势表现对锡价形成局部的利空。整体而言，基本面和宏观面均支撑着沪锡，3月以来我们一直强调17-17.5万是底部建仓的机会，当前依然是做多的时机，多单继续持有，多头可继续逢低做多，不建议做空，密切关注有色板块的整体走势、锡库存变化情况和中美贸易谈判的进展。

操作建议：有色金属目前呈现了比较明显的筑底迹象。几乎每个品种目前都有明确的底部支撑，而且经过至少三次以上的确认，所以开盘如果有大幅的回调，并且在支撑位再次受到阻力的话，就可以作为开仓做多的信号。品种选择上可以关注锡铝镍铜等。

贵金属板块-今日聚焦品种行情分析：

贵金属 周四凌晨美联储释放继续宽松信号，黄金一度站上1750美元/盎司，不过下午收盘后10年美债收益率急速飙涨，实际上美联储的表态在市场的预期之内，因而我们整体的操作思路依旧是主要看美债做黄金，在十年期国债快速上行的当下，黄金的多头投资者务必小心，反弹可能终结，实际上美联储决议是一个关键时间点的逻辑释放，市场多空双方都在这个位置表态，因而在FOMC会后债券收益率的飙涨表明了市场选择了方向，这对贵金属形成重大利空。重点依旧关注美债收益率是否续创新高，也将是影响这阶段黄金反弹高度的关键。推荐策略：债券收益率飙涨的情况下不推荐做多，多单尽快离场或者逢高沽空，依据债做黄金的逻辑没有改变，但汇率等问题使得持有空单的性价比很低，因而更多推荐离场观望，白银更可能出现大的跌幅，做空优先空白银。

化工板块-今日聚焦品种行情分析：

甲醇 甲醇期货继续调整，盘面低开低走，重心大幅下探，跌破60日均线后逐步止跌回升。国内甲醇现货市场弱势整理，价格有所松动。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古北线地区评估在1950-2000元/吨，南线地区商谈1860元/吨。厂家签单情况一般，部分货源供给烯烃。下游市场心态偏空，观望为主，持货商实际成交存在让利行为。甲醇装置开工下滑，沿海地区提货稳定，港口库存继续回落，下降至87.89万吨。甲醇市场利好刺激不足，业者心态谨慎，期价走势缺乏趋势性，短期关注2350附近支撑。

操作建议：化工近期的走势仍然偏震荡，相对抗跌的是塑料和PVC等聚烯烃板块，后续如果出现大幅回调，可以作为做多的首选。而燃油沥青等受到美原油的影响，目前。体震荡略偏多。所以美原油目前出现了深度回调的情况下，燃油沥青可以尝试性的参与多单。橡胶依然是处于宽幅震荡当中，所以如果开盘回调，止跌依然是做多的机会。

农产品板块-今日聚焦品种行情分析：

豆粕 今日美豆电子盘高位震荡整理，上冲动能显不足，目前巴西大范围降雨且中部局地暴雨天气推迟巴西大豆收获、质量及装船问题继续被市场炒作，支撑美豆继续运行在1400美分/蒲之上，不过巴西大豆丰产基本确定，延迟不等于缺豆，且美国农业部将在3月31日公布美豆种植及季度库存报告，美豆种植面积大概率上调，美豆价格高位也将承压。近期国内生猪疫情拖累饲料需求担忧以及市场买油抛粕套利压力下豆粕连续走弱，目前国内港口大豆、豆粕周度库存均有下降，大豆库存3月末有望降至350万吨低位水平，而下游市场在近2个月谨慎备货后存补库需求，也将对短期价格形成提振，但4-5月份巨量到港压力仍存，豆粕市场仍存回调风险，短期走势取决于需求放缓与巴西大豆延缓到港的博弈，而5月之后美豆种植情况及蛋白需求复苏将决定远期方向，若以当前美豆种植面积的预估，则对应的单产要求将达到52蒲/英亩的高位，也留给了未来一定天气炒作空间，且生猪市场产能恢复为大趋势，因此，长期可关注南美大豆上市弱势窗口逢低布局豆粕长线多单。M2109合约短期存下跌后修复可能，但空间有限，继续呈现震荡筑底为主，短期压力3400，支撑3200，中长期可逢低布局09合约多单。

操作建议：农产品的油脂由之前的连续上涨转为近期的深度回调，且昨天和今天都没能够成功的止跌，后续还是可以逢高做空的思路为主，操作上可以关注相对偏弱一些的菜油和豆油。同时，豆油的价格大幅下跌会导致上游的大豆、菜籽压榨量下降，从而使豆粕菜粕的供应有所收紧，一定程度上利多豆类粕类甚至是玉米的价格，后续操作上可以适当的关注。棉花总体方向是看多，但不排除向下回踩的可能性，所以如果出现合适的机会，要么不参与，参与就以短线做多为主。

免责声明：由于行情具有不确定性，交易策略具有滞后性，本文所有论述均为本人分享的个人观点，仅供参考，不作为读者开平仓的依据。据此入市，风险自担，特此声明。同时，投资是一个长久且持续的过程，建议您不要紧盯一时的成败和某次的盈亏，毕竟追求总体的盈利才是投资稳健盈利的长久之道。此外，所有品种行情分析未作特别说明都是指主力合约。