研客专栏|伊朗原油出口增加对当下市场影响几何？

伊朗原油产量和出口的增加并非在朝夕之间达成，而是以过去一年为长度逐步增加的。伊朗原油短时间对原油市场的冲击较为有限，冲击已经在过去一年中实现，例如OPEC+的减产未看到库存的全面下滑。

伊朗原油产能为380万桶/日，按照不同口径，目前的伊朗产量为290-330万桶/日不等，这就意味着后期有50-90万桶/日的产量增加可能。伊朗在被制裁前的出口水平即为140万桶/日，2023年迄今出口已经与制裁前大致相当，出口的增加是以浮仓下滑实现的。出口持续高位或进一步的增长需要产量同步跟上。

伊朗产量的进一步提升将需要国际资金和技术，维持高出口或出口进一步的增长则需要美国的允许，美国对伊朗的制裁何时解除成为关键点。如果美国对伊朗的制裁重回高压态势，例如制裁进口伊朗原油的一些实体，过去几年中它曾这么做过，那么伊朗的出口则将减量。

操作建议：

原油新增供应有限，供应端对油价仍有支撑。

风险提示：

中美经济发生大的负面事件。

过去的一年朗的原油产量和出口量都出现了一定幅度的增加。这些出口的增加，很大一部分是由库存去化所带来的。Kpler统计数据显示，2020年4月伊朗的浮仓高达6900万桶，2022年12月降至4840万桶。2023年5月浮仓为5960万桶，2023年8月浮仓降至4840万桶，可以说5月迄今四个月间，伊朗的浮仓集中下降了1120万桶。

近期不断有新闻报道表示，伊朗的原油出口和原油产量将大幅提升。例如，Platts表示，2023年7月伊朗的原油上升到2018年12月以来的新高。又例如，伊朗的一家新闻机构（迈赫尔通讯社）表示，伊朗的原油出口已经升至140万桶/日；伊朗的石油部长称伊朗目前的原油产量为318万桶/日，未来十天就将增加到330万桶/日。

我们来看看未来伊朗增产的潜力大不大？

首先，我们看看各大机构对伊朗产量和出口的情况估测：

彭博数据显示，2023年7月伊朗的原油产量为292万桶/日，2023年迄今增产32万桶/日，同比增产40万桶/日。彭博油轮跟踪数据显示伊朗的原油出口2023年1-7月伊朗出口均值为120万桶/日，同比2022年的40万桶/日增长了80万桶/日。

IEA统计数据显示，7月份伊朗原油产量稳定在304万桶/日，接近5年来的最高水平。据报道，为了支持从2023年初的100多万桶/日增加近50万桶/日的出口流量，伊朗将Kharg岛出口终端的运营能力提高了100万桶/日。在前美国政府于2018年退出《联合全面行动计划》核协议(JCPOA)之前，包括凝析油在内的伊朗石油出口量一直在200万桶/日以上。恢复2015年伊朗核协议的谈判自2022年9月以来一直处于停顿状态。

OPEC在最新的8月月度石油市场报告中表示，伊朗7月原油产量平均为283万桶/日，较前一个月增加6.8万桶/日。2023年1季度产量为257万桶/日，2022年伊朗产量均值为255万桶/日。

EIA月报的统计是，2023年7月伊朗原油产量为281万桶/日，年初为255万桶/日，2022年7月产量为250万桶/日。

从多方数据我们可以明确的看到，伊朗过去一年内产量增长了约40—60万桶/日，增长更多的是伊朗的原油出口量，过去一年伊朗原油出口增加了100万桶/日，出口的增长伴随着伊朗浮仓的下滑。2018年迄今伊朗的浮仓有两个低点，一个是2018年5月的4630万桶，另一个就是2023年8月的4840万桶。从彭博跟踪的船运出口数据看，伊朗的原油出口跃升发生在2022年11月到2023年5月期间，2023年6-7月伊朗的原油出口已经呈现稳态化了。

2020年以来美国就开始与伊朗展开谈判，寻求伊核协议的达成和全球原油供应的增加，谈判受到了伊朗总统选举的干扰，新总统上台后态度也更为强硬，谈判在2022年4月无疾而终。

2022年6月原油价格见顶回落后，美国政府开始对伊朗实施新一轮的制裁，并表示，将“定期”实施经济制裁，以“严格限制”伊朗石油和石化产品的出口。美国财政部发表声明，“随着伊朗继续违反伊核协议，并加速其核计划，我们将继续加快执行对伊朗石油和石化产品销售的制裁，重返伊核协议之后，这些制裁将被取消。”

2023年8月10日美国和伊朗达成了换囚协议，伊朗已将5名被监禁的美国人从监狱转移，改为居家软禁，以换取在韩国的60亿美元伊朗资金的解冻。这是在美伊紧张关系中，两国达成的一项初步协议的一部分。

换囚协议的达成会意味着美伊两国关系的持续好转，甚至后期会达成协议吗？我们觉得很难！

首先此次换囚协议仅仅解冻了伊朗在韩国的一些资金，几乎所有OECD国家的伊朗资金都已经被美国冻结，这个协议并不是非常重大的关系缓和。维基百科显示，伊朗海外被冻结资金高达1000-1200亿美元，韩国解冻资金仅占比5%左右。其次，美国官员一再表示释囚谈判与核谈判无关，协议达成后美国国会议员也对此大肆批评，称不应该为伊朗的核浓缩提供资金。再次，美国与伊朗的核谈判是一个长期且繁复的过程，2020年以来的四年间，曾有屡次都接近达成，却最终失败。这一次的换囚协议甚至都不是谈判的开始，双方和谈达成的希望非常渺茫。美国不会解除对伊朗的制裁。

8月16日美国国务卿布林肯表示，“在周一与被伊朗软禁的美国人家属进行了谈话。我们对伊朗的整体策略没有改变，继续奉行威慑、施压和外交的策略。软禁的举动与我们对伊朗政策的任何其他方面都没有联系。美国将欢迎伊朗采取措施降低核威胁。无法证实媒体关于伊朗放缓核项目的报道。”

这其实也印证了美伊和谈不会立即达成的现实情况。

伊朗原油产量和出口的增加并非在朝夕之间达成，而是以过去一年为长度逐步增加的。伊朗原油短时间对原油市场的冲击较为有限，冲击已经在过去一年中实现，例如OPEC+的减产未看到库存的全面下滑。

伊朗原油产能为380万桶/日，按照不同口径，目前的伊朗产量为290-330万桶/日不等，这就意味着后期有50-90万桶/日的产量增加可能。伊朗在被制裁前的出口水平即为140万桶/日，2023年迄今出口已经与制裁前大致相当，出口的增加是以浮仓下滑实现的。出口持续高位或进一步的增长需要产量同步跟上。

伊朗产量的进一步提升将需要国际资金和技术，维持高出口或出口进一步的增长则需要美国的允许，美国对伊朗的制裁何时解除成为关键点。如果美国对伊朗的制裁重回高压态势，例如制裁进口伊朗原油的一些实体，过去几年中它曾这么做过，那么伊朗的出口则将减量。

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