0712：通胀超预期回落，大宗商品大涨！

北京时间20:30分，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；CPI环比上升0.2%，高于前值0.1%，但低于预期的0.3%。

同时，剔除食品和能源后的核心CPI——经济学家认为的衡量潜在通胀的更好指标——同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，创2021年10月以来最低，但仍远高于美联储的目标；核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期0.3%和前值0.4%，且创2021年8月以来最低。

此外，美联储关注的剔除住房的核心服务CPI同比跌至3.93%，创2022年1月以来最低。

许导认为，由于6月份的CPI数据无论同比，还是环比都低于预期，也低于前值，并且核心CPI数据无论同比，还是环比也都低于预期和前值。尽管这样的数据在叠加上周五的非农数据，并不会改变美联储7月份还要加息25个基点的决心，不过，很有可能7月份的利率会议，将会是这一轮美联储加息的真正终点。

考虑到2022年7月，8月和9月的高基数，预计接下来美国的通胀同比数据仍然会进一步下行，进而不断去接近美联储所需要的2%的目标，那么一旦8月初所公布的劳动力市场数据进一步放缓，合理的推测就是，9月份美联储按兵不动的概率会很大。

正是基于上述逻辑，我们可以看到，在通胀数据公布后，美元指数加速跳水，金银油为代表的大宗商品走高，美股也在开盘后拉高，美债收益率出现跳水。

那么，站在这个时间节点，我就很有必要给大家提一个醒：大宗商品此前的反弹走势，从技术面的角度，以及结合基本面来看，要从反弹过渡到反转了。

反弹未必就是底，而反转确认那就真是底部出现了。