中证银行指数

伴随着今天兰州银行连续涨停，银行板块走强，银行股是不是要崛起了呢？2022年会是银行股的春天吗？

我们不妨来看看中证银行指数。中证银行指数（399986）基日为2004年12月31日，指数基点1000点，目前有40个样本股，样本股调仓频率为半年。

按照申万行业分类，中证银行指数的样本股具体可分为三大类：

（1）国有大型银行，又称国有商业银行，是指由财政部、中央汇金公司直接管控的大型商业银行。具体包括：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行。

（2）股份制银行，又称股份制商业银行，是商业银行的一种类型。我国目前有12家全国性股份制商业银行：招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、广发银行、兴业银行、平安银行、浙商银行、恒丰银行、渤海银行。

（3）城商行，全称城市商业银行，是中国银行业的重要组成和特殊群体，其前身是20世纪80年代设立的城市信用社，主要业务定位是为中小企业提供金融支持，为地方经济搭桥铺路。截止2020年，我国现有133家城市商业银行。

（4）农商行，全称农村商业银行，主要是由农民、农村工商户、企业法人和其他经济组织共同入股组成的股份制的地方性金融机构。

以下是中证银行指数的十大权重情况：

如果从中证银行指数的样本股权重角度分析，将前十大重仓股按照银行类型分类：

可以发现中证银行指数前十大重仓股中，股份制商业银行占比最大。而股份制商业银行的显著特点是：后复权股价涨得高。

接下来我们看看中证银行指数的估值情况：

中证银行指数目前市盈率为5.57，当前分位点15.46%。目前可以说是相对比较低估了，而上一个低于5倍市盈率的情况，还要回溯到2014年末，之后大牛市就来了。

由于银行股目前大面积破发，所以中证银行指数目前市净率只有0.660，当前分位点 2.22%，这基本上是史无前例的，2021年银行股全面寒冬，11月份市净率历史百分位一度降至0.00%。

中证银行指数目前的股息率高达4.71%，在最近几年中，中证银行指数的股息率缓慢攀升，这与银行股发展越来越稳定有关。

我们再从基本面看看中证银行指数：

（1）净资产收益率。

中证银行指数的净资产收益率为10.87%，银行股最近几年的净资产收益率明显下滑，这一点是有目共睹的。

净资产收益率可以拆解为“净利率总资产周转率权益乘数”，通过分析近几年中证银行的财务数据，不难发现银行股的净利率、总资产周转率和权益乘数都是有所下降的，这就不难解释银行股净资产市盈率下滑的原因。

（2）资产负债率。

中证银行指数目前的资产负债率为91.76%，相比于前几年有明显的的下降，这也是银行股收紧杠杆的表现，另外去杠杆造成的权益乘数下降，也会影响到银行股的净资产收益率。

（3）清算价值比率。

清算价值比率=期末所有者权益合计-期末无形资产-期末商誉) / 期末所有者权益合计，该比率表示企业有形资产与负债的比例，反映了公司清偿全部债务的能力。一般来说，该比率越大越好。

中证银行指数目前的清算价值比率为99.23%，比着前几年有所回升，是好的现象。

那么目前追踪中证银行指数的场内外基金都有哪些呢？这里我列出了目前规模在亿元以上的跟踪中证银行指数的基金，包括ETF、LOF和场外的ETF链接基金。

这里我们大致分析一下天弘中证银行ETF（515290），这只ETF成立较晚，但是规模不小。如果在2021年8月份那一段银行股重挫时买入，目前应该有一定的收益。

另一只是在2017年成立的华宝中证银行ETF（512800）：

从这只ETF的累计净值走势可以看出，几个波谷大致对应2018年6月份、2019年初和2020年初中证银行指数市盈率波谷位置。

总结一下：

（1）中证银行指数发展时间较长，涵盖面广阔，国内的银行主要分为4大类，中证银行指数均有囊括，投资追踪中证银行指数的ETF可以对国内优秀银行进行全面投资，同时比投资个股风险小。

（2）中证银行指数重仓的股份制商业银行比较多，而股份制商业银行相比于其他银行更具有发展活力，这一点在股价走势上清晰可见。

（3）投资追踪中证银行指数的ETF要合理运用估值进行择时，这里的估值包括指数的市盈率、市净率、股息率和基本面等等，选择在相对低估时买入，在估值正常或相对高估时卖出。