【市场快评】地缘局势升温引发全球市场震荡，对A股后市影响几何？

A股今日早盘小幅下跌但较为平稳，但下午开盘后，受俄乌之间地缘政治事件升级冲击，主要指数迅速震荡下行。万得数据显示，截至收盘，上证指数全日下跌1.70%，深证成指下跌2.20%，沪深300指数下跌2.03%，创业板指下跌2.11%。全市场4021只股票出现下跌，仅653只股票上涨。申万一级31个行业指数中，仅国防军工和石油石化行业收涨。今日沪深两市成交额放量，达到13642亿，北向资金流出33.58亿。

俄乌冲突升级致全球股市巨震

避险情绪主导的深跌难以持久

近日俄乌形势逐步升级，今早俄新社报道，普京总统授权俄罗斯部队在乌克兰东部顿巴斯地区进行军事行动，消息传出，亚洲市场及美股股指期货出现大跌。万得数据统计，截至北京时间2月24日下午三点，日经225指数下跌1.81%，韩国综合指数下跌2.6%，富时新加坡海峡指数下跌3.57%，标普500指数期货跌超2%。

上投摩根认为，俄乌两国进入冲突升级阶段，全球风险偏好急降，短期内市场震荡难免。但对于大部分国家和地区的经济或企业基本面，区域性政治事件并不会造成实质性的影响，市场的下跌更多是出于风险规避，其所引发的市场调整虽然较剧烈，但通常持续时间不长。历史数据显示，不论是1991年第一次海湾战争，2001年911袭击事件，以及2003年伊拉克战争，标普500指数都呈现战前持续下跌，但开战之后出现反弹的现象，同时随着时间的发展，波动明显降低。因为市场在面对不确定性时，更多是因担忧而采取规避的手段，但在战争开启后，往往会因不确定性的结束，出现情绪面的反弹，并更多回归市场的基本面。

资料来源：Wind 资料日期：1990/3~1991/2。

资料来源：Wind，安信证券研究中心。

情绪缓和后市场将回归基本面

关注中长期增长确定性高的行业

从A股昨日出现大面积的反弹，以及今日成交额超万亿来看，国内市场逐步走出前期弱势的迹象明显。展望未来，短期来看，地缘政治冲突升级，或刺激油气及黄金等贵金属板块的表现；中期而言，A股因非经济的事件出现的全面性下跌，在情绪面缓和后，应能重回政策驱动下的主线。从政策面来看，积极的财政政策叠加流动性支持，有望持续推动稳增长板块的表现；另外，不论是“东数西算”所引领的新基建板块，还是“中央一号文件”所聚焦的粮食生产，以及乡村振兴相关主题板块仍处于发酵期，在地缘政治干扰稍退后，或都将引领反弹的机会。

此外，上投摩根认为，A股即将进入财报季，具有较大增长空间及盈利能力的企业，应也能再度受到市场的关注。近期因地缘冲突以及供不应求而持续上涨的原油价格，固然会对目前经济活动产生一定程度的影响，但同时也会让全球各国政府，以及民间企业更迫切地减少对于原油的依赖，以及更加坚定地落地能源的替代解决方案。光伏、核能、风力发电，以及新能源车等新能源板块将持续迎来长期的发展机会，也将为相关的产业链带来长久的投资机会。

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