养基加油站｜多重积极因素加持之下，如何驾驭军工投资？

3月5日，财政部在发布的政府预算草案报告中表示，今年我国的国防费用预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%。在当前全球地缘政治局势持续动荡的背景下，消息一经推出便受到了市场关注，其中自然也少不了对于军工板块投资机会的热议。

近年来全球地区冲突及局部战争持续不断，国际安全局势所面临的不稳定性及不确定性日益突出，尤其是自俄乌冲突爆发以来，世界安全环境更是受到了进一步的挑战。国际局势急剧变化之下，我国同样面临着较大的外部压力。

尽管历经三年疫情影响，但在北约与日、韩、印、澳等中国周边国家均大幅增加军费的背景下，近年间我国的国防支出亦不断加大投入。在东吴证券看来，这代表了在当前全球性外交与军事博弈升级中，我国坚定捍卫国家领土完整与全球利益的决心，而这也为军工行业的发展注入了强劲动力。

德邦证券同样认为，为维护我国核心利益及实现2027年百年建军目标，未来中长期内我国将保持对国防和军队建设的持续大力投入，以不断加快实现推进国防和军队现代化建设。

事实上自2021年以来，我国的国防支出预算便呈持续上升态势，但正如国防部新闻发言人吴谦所说，与以美国为首的军事大国相比，我国的国防费用支出不论是占GDP的比重、国家财政支出的比重、还是国民人均国防费、军人人均国防费等仍都处于较低水平。

据斯德哥尔摩国际和平研究所 (SIPRI) 数据显示，以2021年数据为例，美国、俄罗斯和以色列国防支出占GDP的比重分别为3.5%、4.1%及5.2%，远高于我国不足1.5%的比重；韩国、印度、伊朗、英国的国防支出占GDP的比重也不低于2%。可见较发达国家而言，我国国防费用仍有较大增长空间，这自然也为军工行业的长期景气奠定了基础。

值得注意的是，就投资角度而言，军工板块当前的低估状态较为明显。Wind数据显示，截至今年2月末，申万国防军工指数的滚动市盈率为55.18倍，正处于近十年来12.39%的估值分位点，一定程度上来说可谓正处于估值洼地。

然而熟悉军工投资的小伙伴应该都知道，军工板块的波动较大。对比沪深300及申万国防军工指数近十年的走势可以看出，虽然二者的走势整体趋同，但期间后者的波动幅度明显更高。

可见，尽管军工板块并不缺乏相应的投资机会，但要争取到满意的回报却并不容易。值得一提的是，由于军工涉密领域众多，普通投资者想要深挖研究可谓困难重重，较单打独斗式投资而言，借道专业度更高、投研资源丰富的公募基金进行间接投资或许更明智。

在实际投资过程中，具体的投资策略也是因人而异。对不在乎短期市场波动的投资者来说，在低估位置上车后不妨可以选择长期持有。原因在于，如今军工板块的投资逻辑正由“事件驱动型”逐渐转为“业绩驱动型”，随着行业整体盈利水平不断改善，其估值体系也正随之发生重大变化，这意味着，军工行业未来的基本面变化或将直接体现在板块走势上。

当然对大部分投资者而言，面对眼下波动剧烈、择时难度较高的军工赛道，采取定投的方式进行布局同样不失为可取的选择，在此过程中若持续结合如目标止盈定投之类的方法，或许能把握板块剧烈波动下所产生的阶段性收益机会。

总而言之，在我国军工行业景气可期、同时板块估值正处于相对低位的情况下，采取合适的方法布局军工投资，或许就能更好争取军工行业发展所带来的红利。