俄乌冲突，军工和黄金逆势上涨！

俄乌冲突，军工和黄金逆势上涨！ 音频： 进度条 00:00 / 07:00 后退15秒 倍速 快进15秒 摘要 1）受俄乌局势影响，军工板块午后一度大幅冲高，军工ETF（512660）一度涨超3%。从行业景气度来看，军工需求良好，未来3-5年的行业发展确定性较高，另外未来几年资产证券化以及核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮。1月份军工调整超17%，调整相对较为充分，且估值相对较低，投资安全边际较高。

2）受避险情绪推动，商品市场上国际油价和黄金价格大幅反弹，其中黄金基金ETF（518800）今日大涨2.23%。事实上2月以来，黄金在美国通胀飙升及俄乌冲突不断发酵的背景下，出现了一轮流畅的上行。中信建投认为，后续加息预期对黄金的影响逐渐减退，而地缘格局的避险情绪持续发酵，未来或逐步开始定价全球经济的二次下探，预计中期上行趋势不变。 今日俄乌局势牵动资本市场的神经。上午普京针对乌克兰局势发表紧急电视直播讲话时表示，他已决定在顿巴斯地区进行特别军事行动。受消息影响，全球市场进入“战时节奏”。权益市场承压，亚太主要股指全线收跌，A股午后也是一度跳水大跌，临近尾盘跌幅有所收窄，截至收盘，上证综指今日下跌1.70%，深证成指下跌2.20%，创业板指下跌2.11%。   资金面，受俄乌局势影响，今日北向资金也承压，小幅流出了33.58亿元，其中沪股通流出23.56亿元，深股通流出10.02亿元。   近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND

  盘面上来看，避险板块午后全面走强，其中军工板块午后一度大幅冲高，军工ETF（512660）一度涨超3%，尾盘涨幅收窄，收盘上涨1.13%。军工板块的景气周期不同于其他行业，板块在突发事件背景下具有极强的韧性。

从行业景气度来看，军工需求良好，未来3-5年的行业发展确定性较高，浙商证券指出，“备战、2027百年强军以及建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，具极强现实意义，不因短期局势起伏而摇摆，大订单已提前锁定“十四五”高景气。此外，浙商证券还指出，未来几年资产证券化以及核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，2022年作为国企“三年行动计划”最后一年，相关改革举措推进有望加速，日前中船集团旗下公司已启动重组。   行情表现上来看，1月份军工ETF自高位调整幅度达到了17.57%，调整相对较为充分。经过前期的调整，目前中证军工指数的PE估值为64.30，处于历史分位数的33.41%，估值相对较低，投资安全边际较高。   中证军工估值情况，数据来自于WIND

除了军工之外，今日光伏板块也表现亮眼，光伏50ETF（159864）上涨0.66%，逆势收红。消息面上，近期两部委宣布2030年新能源全面参与市场交易，开展绿电交易试点。另外，根据中信建投最新的研报显示，2022年1月份国内光伏装机超预期，全国新增光伏装机超7GW，同比增长200%。其中分布式光伏新增装机4.5GW，同比增长250%；集中式光伏新增装机2.5GW，同比增长150%。 

 

此外，受避险情绪推动，商品市场上国际油价和黄金价格大幅反弹，其中黄金基金ETF（518800）今日大涨2.23%。事实上2月以来，黄金在美国通胀飙升及俄乌冲突不断发酵的背景下，出现了一轮流畅的上行。

避险情绪方面，俄乌局势再度陷入紧张。美联储紧缩预期在增量信息有限的会议纪要公布后告一段落，市场激进的加息预期可能将面临调整。市场预期3月美联储加息50bps概率维持在50%以上，对年底预计加息7次概率也升至50%已较为激进。

通胀方面，通胀仍未回落，美国1月CPI进一步走高且高于市场预期，通胀变得更为广泛。尽管地缘政治对于黄金的避险支撑难以预测且难以长期维持，但在美国2-3月通胀见顶前，和3月下旬美联储会议前，市场紧缩预期暂时缺乏新的变量，黄金下方支撑仍然较强。   黄金基金ETF（518800）日K线图，数据来自于WIND

  中信建投认为，尽管加息预期在此期间也同步上行，但金价此前已基本提前计入预期，后续加息预期对黄金的影响逐渐减退，而地缘格局的避险情绪持续发酵，未来或逐步开始定价全球经济的二次下探，预计中期上行趋势不变。投资者可以通过黄金基金ETF（518800）一键买入黄金，黄金基金ETF是配置型投资者的较好选择。

对于市场来说，无论制裁以何种方式实施，来自俄罗斯的稳定供应原油的预期都将被打破，供应担忧进一步增加。油价可能通过通胀预期影响10年期美债收益率，压抑国内外风险偏好，低估值板块可能安全性更高。国内持续加码宽松稳增长、对冲经济下行压力的背景之下， “稳增长”加力并有希望看到社融信贷回升。可以关注基建、地产产业链的基建ETF（159619）、建材ETF（159745）和家电ETF（159996）等。   成长风格经历前期调整后，一些高景气赛道如新能源车ETF（159806）、芯片ETF（512760）、医疗ETF（159828）等估值回落到近两年的相对低位，进一步大幅调整的可能性相对较小，当前也逐步出现了较好的配置窗口期，可以保持关注。

今天就这样，白了个白～

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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