基金测评166 | 博时裕隆混合A：基金经理不务正业发行新基金，遭基民怒怼？

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

今天为大家带来基金经理陈鹏扬管理的博时裕隆灵活配置混合A基金（000652）测评。

这只基金非常有意思，博时基金公司在这只基金评论区大力发文，宣传陈鹏扬将要发行的新基金“博时成长臻选混合（014506）”：

图片来源：天天基金网

但是基民非常不给面子，直言陈鹏扬“不务正业”，连博时裕隆灵活配置混合A这只老基金都没管理好就去发行新基金：

图片来源：天天基金网

这只老基金业绩真的很差吗？还值得入手吗？大家看下去就知道了～

一、基金概况

博时裕隆灵活配置混合A成立于2014年，目前的规模是23.73亿，是一只中等规模基金。

现任基金经理是陈鹏扬，从2015年8月至今，任职6年多：

图片来源：天天基金网

这只基去年以来的规模变动如下：

图片来源：天天基金网

四季度规模23.73亿，纵观2021年全年，规模变动不大。

二、收益特征

1.收益展示

陈鹏扬2015年8月任职以来，这只基金业绩如下：

累计涨了198.05%，同期沪深300为28.39%，两者相差7倍，这个成绩真不错。

从数据来看，业绩爆发是在2020年年初，这只基金一飞冲天，跟大盘的差距越来越大。

但是2021年全年这只基金业绩不算特别优秀：

2021年全年涨了11.63%，沪深300为-5.2%，相当于跑赢市场16个点，但是基民觉得赚的不够多。

今年以来，这只基金业绩也不太好看，跌了-8.29%，比市场跌得多了一点，这可能是导致基民很不满意陈鹏扬的地方！

2.牛熊成绩

下面我们详细看看这只基在不同牛熊阶段的表现：

数据截止2月8日

5局4胜！

特别是2018年熊市以来，无论是牛市还是熊市，都大幅跑赢市场。

美中不足的是，16-17年小牛市时，这只基金跑输市场6个点，输了一局。

3.最大回撤（下跌）

在陈鹏扬接手以来，该基金的最大跌幅出现在2016年1月，达到-25.4%。

从2015年8月至今，相同时间段之内，沪深300最大跌幅为-32.46%，相比而言，这只基金的波动要比市场小一点。

三、持仓分析

1.前十大重仓股分析

博时裕隆灵活配置混合A总股票仓位87.85%，前十大重仓股票占比47.15%。

四季度分别新增和剔除了4只股票，下面我们详细看看重仓股里的TOP前三行业分布：

可以明显看到，三季度还占第二的电力设备及新能源已经跌出前三，具体表现在宏发股份占比降低、明阳智能退出前十大重仓股。

而陈鹏扬长期看好的科技、高端制造比重进一步加大，具体表现在新增了杭氧股份和浪潮信息等公司。

值得注意的是，交通运输板块只有韵达股份，但是四季度升到第一，说明陈鹏扬很看好物流行业投资机会！

那么，作为一名从业时间超过6.5年的老将，陈鹏扬的能力如何呢？

我们再看看这只基金的业绩归因：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

就行业选择能力、个股选择能力和调仓换股能力而言，陈鹏扬的选行业能力简直就是开了外挂，奉献了78.53%的超额收益。

相比之下，他的个股选择能力和调仓换股能力不太突出，特别是调仓换股能力还拖了基金超配收益的后腿～

2.持股变动

陈鹏扬管理以来，这只基股票仓位长期维持在70%以上，他不在意择时，啥时候都保持着一个高仓位的状态。

这只基的换手率特别有意思，推测陈鹏扬在拿到自己满意的股票之后，就会坚持持有，换手率越来越低，直到下一次机会来临。

四、了解基金经理

下面我们看一下陈鹏扬的资料介绍：

陈鹏扬是金融学硕士，拥有12年的证券从业经验。

2008年至2012年在中国国际金融有限公司，担任A/H股汽车行业分析师，历任经理、高级经理、副总经理。

2012年7月加入博时基金管理有限公司，负责零售、新能源、汽车、机械、安防等行业研究，历任研究员、资深研究员、投资经理，目前是博时权益投资总部GARP组投资副总监。

图片来源：网络

在投资策略上，陈鹏扬走的是兼顾成长性与合理估值的GARP路线，其中以成长为主，而合理估值带来的安全边际主要起防守作用。

（GARP是“growth at a reasonable price的缩写，叫做“成长在合理的价格上”，是将价值和成长结合的一种选股方法，寻找的是赚钱能力强但是价格便宜的公司）

他会聚焦在产业趋势较好的行业里，以3-5年的维度挑选估值合理的好公司，偏左侧交易，用他自己的话说，有点“逆向投资”。

展望后市，陈鹏扬表示自己坚定看好中国产业升级（中国制造）和消费升级的趋势，并认为产业升级会带动消费升级。但他认为当前消费升级的布局时机尚未成熟。

图片来源：博时投资汇

从目前这只基金的组合来看，他已经通过大量配置了电子、新能源和计算机行业来把握机会。

下面我们详细看看他在四季报里都说了些啥：

总结一下

博时裕隆灵活配置混合A在2021年全年涨了11.63%，跑赢市场16个点。但是今年以来业绩-7.95%，这个是导致最近投资者很不满意他的原因。

陈鹏扬2015年接手以来，该基金的最大跌幅为-25.4%，跌的比市场少一些。

在投资中，陈鹏扬的投资策略就是坚持聚焦在趋势向好的好公司里，以合理的价格去持有好公司。

他非常看好中国产业升级（中国制造）和消费升级的趋势带来的投资机会，如果你也看好这些方向的话，跟随他是一个很不错的选择！

最后，值得指出的是：

1.陈鹏扬认为产业升级将带来消费升级，根据当前组合持仓判断，陈鹏扬认为当前仍处在“产业升级“行情中，“消费升级”机会的布局时机尚未成熟，投资者需注意这一点，短期组合内他或许不会大幅增持消费板块。

2.陈鹏扬只会将三成精力放在有估值扩张潜力的公司上，低估值起防守作用。投资者需注意，低估值不是陈鹏扬获取收益的武器，而是防守的盾牌。

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地 ，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！