2022 年葛兰的医疗基金能翻身吗？

几乎不可能，请接着往下看，无论你是否持有葛兰的基金，都请保持中立的态度和独立思考来阅读这篇文章。

长期来看，医药是非常好的赛道。

无论从国内老龄化的现状，还是国际上百年的股市经验，都表明，与医疗相关的产业，长期看是会远远跑赢大盘指数的。

但是，我们的社会制度决定了，非常赚钱的行业，在国内一定会承担一部分转移支付的职能，不仅仅是医疗行业，央企国企也是如此。

这才有了“集采”这个特殊的东西。

当然，只要公司赚的是真钱，这并不影响整个行业的发展。

甚至，更有利于一些公司坚持创新，去享受创新的“保护期”红利，有利于参与未来的国际化竞争。

不过，葛兰的中欧医疗的问题，不在于行业的问题，问题出在，基金的规模太大，可以选择配置的标的有限。

葛兰没有太多调仓的余地和空间，只能一股脑往那几家龙头公司上怼。

况且，葛兰对于仿制药是有严重的偏见的，只投创新药产业，这就决定了能投的公司，更少。

涨跌同源，之前涨得太高了，所以大幅度回撤，也是正常的。

况且，整个医疗产业的预期，甚至是所有高估值板块的预期，伴随着全球加息这个确定性的预期，资金的风险偏好正在发生转变。

预期并非一成不变的。

我们再来看下葛兰的持仓占比：

前十大重仓占比超过56%，说实话，尽管这些公司回撤幅度不小，但是依然不太具备投资的性价比，和便宜更是沾不上边。

很多人买中欧医疗，是在高位买的，这是投资基金最大的误区，规模增长太快，基金有最低持仓要求，钱太多基金经理只能被动地往那几家龙头公司去怼（想不赚你们的手续费都难）。

去年第四季度，葛兰管理的5大基金亏损139亿

从2016年起，葛兰一直着重投资CXO赛道，因资金规模巨大，被誉为“医药女神”；2021年，CXO赛道遭高瓴资本大规模撤退，葛兰仍高举CXO大旗。然而，坚持并没有给葛兰带来益处，2021年第四季度报告显示，葛兰管理的5只大基金全部亏损，单季利润共计亏损139.30亿元。

中欧医疗曾经创造了2年不到涨了400%的奇迹，但是葛兰曾经管理的基金大幅回撤的经历也是抹不掉的黑历史。高瓴是一二级市场均有投资，其一级市场的投资成本远远低于二级市场，所以大佬们的屁股决定了，他们的很多言论，你听听就好。

相对于张坤自掏腰包买自己管理的基金，作为管理千亿基金规模的经理人，葛兰一分钱没有投入到自己管理的基金中去。

这种不管估值高低都一股脑用基民的钱往赛道上怼的做法，运气好的时候名利双收，运气差的时候亏的也不是自己的钱，管理费一分不少。还美其名曰——价值投资。

对于我个人来讲，是不太喜欢这样的基金经理的，那些在高位买入的基民，不说赚钱，哪怕是回本都应该是遥遥无期了。原因很简单，在CXO增速确定性放缓的背景下，中证医药研发服务主题指数-CSI CXO Index平均市盈率经过大幅回撤之后，目前依然高达66倍。

那么，到底是谁在忽悠大家去高位接盘这些基金的呢？媒体大V的推波助澜肯定“功不可没”，当然并不是说这些媒体和大V真的就是心眼有多坏，而是他们也要恰饭，哪个涨得好，哪个热就吹哪个，当然更受大家欢迎。助纣为虐，是谁助的纣呢？难道不是因为大家不喜欢听真话，说真话不讨好才让这些大V去写大家喜欢听的吗？

当然，有些人既不是坏，也不是为了恰饭。而仅仅是没脑子罢了。

医药和器械，都是当之无愧的好行业，这也是菜头的观点，从来没变过。但是再好的行业，也需要好的价格才行。

反倒是曾经股价高估的一些小盘绩优股，比如做角膜眼镜的欧普康视、做血液灌流器的健帆生物、做体外检测试剂的安图生物，这些公司都是财务非常健康，也连续高速增长的公司，目前的股价已经基本上回撤到了市盈率与股价相匹配的状态。买估值更低，股价更合理的公司，难道不香吗？当然，船大难掉头，千亿基金的规模，有时候也只能往龙头公司怼了，但是当这些基金没得选择的时候，我们为什么非得要去充当它们的冤大头呢？