【9月16日】今日基金估值

本文分两部分：市场讨论和基金估值，大家可以选择性阅读。

1 市场讨论

100元提问：我的股票能翻倍吗？

今天在雪球上面一个粉丝对我进行付费提问：老粉丝了，关注你时粉丝才几千人，现在都翻10倍了。但我持仓的股票除了招行，都比关注你时的价格还低。不过，好在马上有一大波子弹即将到达。

计划买入80万元中国平安，50万华侨城，20万格力电器。

这其中，您觉得$华侨城A(SZ000069)$的分红，在接下来三五年里，能持续甚至提升吗？

下图是目前持仓，钱三年内可以不用，计划至少翻倍后卖出。买套学区房。

这个问题我是这么思考的。8 月份，社会消费品零售总额 34395 亿元，同比增长 2.5%，比 2019 年 8月份增长 3.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额 31115 亿元，增长3.6%。扣除价格因素，8 月份社会消费品零售总额实际增长 0.9%。

我一直讲，这两年疫情下其实国民经济是有一些困难的，但是不知道什么原因，房价竟然又暴涨了一波，一年17万亿的行业把社会财富都冻结在钢筋水泥中了。这导致的结果就是大家用于消费的钱没了。

三驾马车中，投资也是很疲软，我们看社融数据就清楚了，唯一好的就是出口，但是随着疫苗的普及，慢慢就复工了，我们的出口增速也是不可持续的。

今年房地产市场调控，互联网行业监管，教培行业一刀切，这些长期看都是好的，但是短期阵痛难免。

我们再看2.5%这个数据，M1有4％，M2也有8％，这就是总需求萎缩了。

其实在2015年，我们顺势调整经济结构，而不是加杠杆去库存，现在的局面会好很多。

当年已经把上面骗了一次，这次想再骗就难了，上面调控的意志很坚决。

房价不能涨的话，房地产公司的土地储备是要贬值的，这点要想清楚。如果大家觉得未来房价不会涨，甚至有可能跌，那么新房的销售就是问题了。

好在银行贷款现在都是优先供应新房，新房销售问题不大。你也说了你股票赚钱后买套学区房。所以我判断，房地产行业的需求是长期存在的，所以我买了万科和保利，现在就是熬，熬死对手，熬过这段艰难的时间，熬到正负愿意降地价。

这个时间可能会很长。

空调作为房地产行业下游产品，且是耐用品，它的业绩增速可能会更慢一些。

至于文旅和保险，都是可选消费。这两个行业长期看肯定是没有问题的，只要你相信我们国家后面会更好，我们的经济会继续发展，那么就没问题。

当春天来临的时候，很可能迎来双击。

在宏观经济不景气的时候，我们的股市却已经在3700点左右了。我们看估值图，其实估值不算低，因为这几年我们的企业盈利能力并没有显著提高。

所以我的建议是，格力先不要买了，缓一缓，等数据好转点再买。房地产行业，华侨城也不要买了。中国平安也不要买了，可以搭配点港股的中国太保。然后把钱放手里，等机会。

这一波互联网公司杀的挺凶，可以等等机会。

大宗商品这么猛，其实也差不多了，不建议跟进。

现在可投资的机会实在不多，要不买点银行股熬一熬也行，多动不如少静。

2 基金估值

基金和股票有所不同，股票投资精选个股的能力更重要，而基金侧重于策略的理解和执行，所以基金估值和市场判断是我们基金投资的核心。估值是辅助我们做投资的，并不能代替投资本质，这点大家要明白。今天的基金估值如图：

1、蓝色部分是十年期国债收益率，默认投资的无风险收益率，是投资的基数。

2、PB百分位＜25%，且PE百分位＜25%，且PE小于12，全部放在一起，显示绿色，认为低估。

3、PB百分位＞70%，或者PE百分位＞70%，或者PE＞20，全部放在一起，显示红色，认为高估。

4、其余基金放在一起显示黄色，放在中间，每个颜色部分按照净资产收益率大小从低到高排序。

5、百分位为X%表示基于历史数据，当前的投资价值比历史上（100－X）%的时候高。百分位基数指数十年的历史数据组成，不足十年则采取全部历史数据。

6、本排序主要基于PE，但是对于部分金融、周期等行业基金并不适用。相关基金看PB数据更好。

7、因为红利税的原因，H股和恒生指数的估值指标最低也得乘以1.25才能和A股比较，切记。本数据未做修正。

8、本数据图来自于万得，涂色规则为本人自定，仅供参考，不构成任何实际投资建议。

注意：神奇公式的指数是930949，不能直接购买，只能买指数对应的指数基金产品，006255，这个是场外基金的A类指数，指数对应的还有一个C类指数，基金代码006256，基金名字都叫做：中邮中证价值回报指数。

不管是股票还是基金，所有工作都是为了为了判断金融产品的价值，然后结合当前价格、自己对未来市场偏好的判断，最后形成了具体的操作判断，单个操作组合在一起形成股票/基金组合，该组合及仓位代表了当时投资人整体的投资认知能力。

底层标的，中间组合，上层市场，三合一，这就是就是投资的全部内容。