卖出部分纳斯达克100指数基金，准备买进白酒

说几个重点事情。

第一个、关于利率下行。

财联社5月10日电，近日，相关部门下发通知，要求各银行控制通知存款、协定存款利率加点上限。对于通知存款利率，国有大行不能超过基准利率0.1个百分点，其他银行不能超过基准利率0.2个百分点。这是自2022年9月，银行业对主要期限存款挂牌利率一轮调整以来的又一次调整。

当前多数国有大行、股份制银行三年、五年存款挂牌利率已降低至3%以下。

昨天分析长江电力的时候提到一个点，22年公司直接融资成本不到2.9%。

现在银行资产端，贷款出去的钱，收取的利率已经非常低了，四大行遇到利率优惠的时候经营贷利率大概在3.7%左右，极限可以做到3.45%。

如果银行吸收存款的成本是3%，经营成本算一个点，4%，再加上坏账计提，银行其实已经是亏本经营了，或者说，亏本经营的风险很高。

但是现在银行的钱很多，贷款的企业很少，资金供大于求，话语权在借贷方，银行没办法，政策也不允许其提高贷款利率。再23年一季报我们就能看出来，银行的息差已经非常薄了，如果息差被击穿，因为规模大的现实，银行有可能盈利大幅度减少，甚至亏损。如果银行部赚钱，那么出于监管指标的要求，就无法继续提供贷款，银行失去了向实体供血的能力，会经济崩溃。

所以必须保证银行有一定的盈利能力，这样我们金融和实体的通道才能保持畅通。那就只能强行降低存款利率，我们前些年推动的存款利率市场化也就暂时行不通了，而且银行存款利率和国债利率都是经济中的基础利率，基础利率降低后，大概率是要通胀的。

但是会不会真的通胀，也不一定，只能说大概率。

利率全面走低后，理论上对于高股息的股票是利好，而对于投资稳健类资产的经营模式则是利空，比如保险公司。

打个比方说，在预定利率3.5%的时代，很多保险公司的增额终身寿长期内部收益率在3.48%、3.49%左右，如果经营成本1个点，渠道费用1个点，那么实际资金成本5.5%左右，而且这可能是持续几十年的资金成本，保险公司在投资端可以几十年保持这么高的收益率吗？（备注：渠道费用率不可能只有0.01%）

作死的企业扩大规模冲动+垫脚尖效应，导致全行业的非理性经营，最后可能会造成巨大的危机，所以银保监会要求下调预定利率。

如果预定利率调整为3%，在扣除一部分的渠道费用后，我预计实际的内部收益率大概是2.7%、2.8%左右，算是大幅度减小了利差损的风险。

这个时间节点买储蓄险是非常划算的，毕竟可以锁定3.5%的利率几十年，甚至上百年。

2、 卖出一部分纳斯达克

其实昨天就卖出了，因为是场外基金，所以明天才会到账。

昨天没有实盘公布，一个是因为不是长期实盘账户，没有必要公布，一个是因为昨天晚上给咨询保险的粉丝讲保险方案，加上讲了一个课程，没时间。

有点惭愧，当初在支付宝上面买了A类基金，是打算长期持有的，盈利也确实不错，短短四个月有20%了，现在卖出，是准备做一个仓位的置换，想搞点白酒了，就是小建仓。

说实话，我觉得白酒的估值尽管有了巨大的回调，但还是高位，还是贵，而且我一直怀疑，今年的业绩会不会个位数增长，甚至负增长，那么市场怎么给估值？

所以当前我计划是把资金准备好，买不买再说，要买也是一点点，可能就是100股，表达一下关切，哈哈。

晚上美国公布了几个核心数据，美国4月CPI同比上升4.9%，预估为5.0%，前值为5.0%。美国4月CPI环比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.1%。

从数据看，美联储初步控制住了通胀上涨的势头，加息可以缓一缓了，后面数据继续改善，甚至有可能放点水。

美国4月CPI同比上升4.9%，预估为5.0%，前值为5.0%。美国4月CPI环比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.1%。美联储的货币政策对美国的经济影响还是蛮大的。

如果美联储货币政策转向，美国的科技优势本身这几年没有任何改变，在唯一的利空因素消失了，说不定纳斯达克就要起飞一点点了。

回到15000点以上问题不大，现在12000点出头，25%是利润空间。我在22天之前写了一篇文章《套利30%，你要吗？》说明了我的观点，从当时买进，持有到24年年底，大概率是有30%以上的收益，目前看，这个判断正在逐步接近实现。有兴趣的，能看得上这个收益率的可以去看看原文，当然，这是一个判断，仅供参考，我经常判断错的。

3、最后分享几个投资的理念问题

【提问者：】您好像不喜欢买太多的股票？

【费雪：】我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。目前，我不太确定，如果要我现在买，我会只买其中的2只股票，而放弃其他3只。每隔10年我都会这样做，从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。

但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍

我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。

然而，大多数的情况是，一只股票温和地下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来，实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年

我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。

【提问者：】那什么样的股票，才是您提到的核心股票呢？

【费雪：】它们应该都是低成本的生产商，在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准，它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平

我的兴趣主要是在制造业，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。

【提问者：】作为投资者，您在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？

【费雪：】你紧张地想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者，那么你的收益实际上会大得多。

我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常不现实。你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。

有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上，做着买进卖出的游戏而浑然不觉

最后是一个小小的问题：你有多长时间没有静下来好好读一本书了？