风格切换猛烈：中小盘涨了那么多，还能买吗？
风格切换猛烈：中小盘涨了那么多，还能买吗？ 00:00 06:43 后退15秒 倍速 快进15秒
一季度的时候中小盘还跌跌不休，二季度就涨个不停了。风格切换快的让人猝不及防。
下图为中证100（蓝线）与中证1000（红线）今年以来的走势对比，大小盘几乎是跷跷板一样的表现。
随着中小盘的上涨，也带火了一批持仓以中小盘为主的基金经理，比如丘栋荣、杨金金、刘畅畅、袁维德、陈金伟、田瑀等。
其中陈金伟的宝盈优势产业，今年以来取得85.55%的收益，目前暂列全市场第2。（截止2021-8-23，下同）
车开的太快，很多人还没来得及上车。大家都比较关心，中小盘还能买吗？今天就探讨一下这个话题。
01
中小盘并不是普涨
今年虽然中小盘表现好，但并不是普涨。
主要是因为中小盘的股票太多了，全市场有3000多只中小盘股。很难形成像基金经理持有大盘股那样的抱团。
下图为当前持仓以中小盘为主的基金经理2021Q2前十持仓对比，可以看到，他们持仓很少有重复。
从风格上来看，市场还是延续着前两年的成长风格，主要是小盘成长风格表现较好。
行业方面，主要还是看赛道，制造业、科技、新能源、军工板块的中小盘表现较好，其他板块一般。
同样的，重仓了小盘成长和核心赛道的基金表现更好，其他一般。
下图为持仓以中小盘为主的基金，今年以来的业绩对比
可以看到，他们的今年的业绩差异还挺大的，头尾相差近100%。一直以来都非常擅长和偏向中小盘的梁浩，居然业绩垫底。
所以，如果你没有买中基金的话，即使你之前布局了中小盘，也不一定赚到了钱。
比较倒霉的是，我就是这样。其实我先前就看好中小盘了。我在5月4日的《小盘股跑输了5年，是否有被错杀的机会？》中，就探讨了今年中小盘的投资机会。
但是我们的重装基兵组合布局的新华策略精选以及中泰开阳价值优选，今年都表现一般，完全感受不到中小盘的火热。
02
规模偏大的基金经理市值“沉不下去”
今年基金经理们很流行的一个方法论叫市值下沉，但是大家应该都注意到了，今年规模偏大的基金经理普遍业绩不好。
主要原因就是因为今年风口在中小盘，规模大的基金经理，即使看好中小盘也买不了，所以自然会业绩不好。
以谭丽为例，她现在的管理规模是427亿。一季报和二季报，他都说看好中小盘的投资机会。
2021Q1：积极在中小盘中寻找性价比合适的标的，这个工作会延续整个上半年。
2021Q2：2季度我们增加了估值合理偏低的中小盘的稳健成长标的，这些标的主要在电子制造、机械制造等行业中。
然而从她的持仓来看，她Q2的持仓里并没有太多变化，只有2个中盘股。
我从去年就一直重仓持有谭丽，今年我本来以为谭丽会加仓小盘股，从结果来看，她并没有怎么加，主要原因可能也是因为规模太大，想加加不了....
再以崔莹为例，崔莹是趋势投资的代表性基金经理，2021Q2管理规模229亿。
他在2021一季报中说：部分100亿到500亿中等市值成长股，在流动性边际收紧背景下，未来几年投资这类企业机会成本大幅下降。
从结果来看，他也是布局了一些中小盘股票，但是配置的不多，也可能是受到了规模的一定影响。今年以来业绩21.47%，还算不错。
综上，我个人评估，总规模超过300亿的基金经理，就很难参与中小盘股票了。超过400亿，季度性的调仓可能都会比较困难。
03
如何应对现在的市场行情？
今年来大市值公司受到反垄断、共同富裕、社会责任等问题的影响，加上先前本来就估值偏高，因此表现较差。
小市值公司在低估值、低预期、高增长的情况下，表现较好。
叠加居民资产搬家和公募基金抱团，我认为后续中小盘市值的公司，在一定程度内有望继续跑赢大盘。
后续如何应对？我认为分为两种情况：
（1）如果你的持仓里都是管理规模较大的基金经理
可以考虑调整一下，增加一些规模小于100亿的新锐基金经理。牺牲一些基金经理的确定性，换取操作上的灵活性，规避基金经理管理规模过大的问题。
（2）如果你已经配置了布局中小盘的基金，但是还没有涨
小盘成长已经涨了那么多，后续要去追吗？我倾向于还是别去追了，本质上这个上涨主要还是市场beta，而且速度太快了，现在再去追可能晚了。
市场风格或许会传导，现在基金经理普遍都开始重视市值下沉，随着经济复苏，小盘价值股和中盘股，后续或许也会迎来价值发现。
04
配置中小盘的基金经理，该选谁？
下图是目前持仓偏中小盘的基金经理的数据对比，从袁维德任职开始对比（2020-5-15）。
从中庚小盘价值建仓开始对比（2019-5-1）。