波动市追求超额收益的好方法！3400点适合定投的指数增强基金

年后这市场，波动率明显加大，行业板块和风格轮动亦迅速。投资若是跟随起伏、穿梭其中，很容易“一顿操作猛如虎、一看账户变成负”。

那么面对波动，有没有追求跑赢指数、获得超额收益的好方法？

秘密武器来了！不妨关注这类资产配置好工具——指数增强型基金。

01. 什么是指数增强基金？

指数增强，通常是指在一定偏离度和跟踪误差约束下，以追求相对基准指数超额收益为主要目标的基金产品。

顾名思义，指数增强可以看成是完全被动跟踪指数的“增强版”。

如果把指数基金比作开车，跟踪的指数就像是导航路线，普通指数基金只需要被动复制、沿着既定指数自动驾驶，速度快不快完全看路况；但指数增强基金则在有效跟踪导航路线前提下，可以在一定范围内，由司机根据路况调整优化引擎速度。

这类基金设立的初衷是奔着相比指数的“超额收益”为目标，即追求“上涨时多涨一些、下跌时少跌一些”。

银河证券数据显示，截止3月31日，在过去10年间，标准规模指数股票型基金（A类）业绩指数期间收益率为74.03%，而增强规模指数股票型基金（A类）业绩指数期间收益率达118.88%，超出前者44.85%。

02. 指数增强基金的收益来源

具体操作上，指数增强型基金除了用大部分钱投资指数内的成分股和备选股，基金经理还会拿出少部分钱，在投资组合中精选个股、优化指数组合等策略方式进行主动管理，以力争获得尽可能稳定且高于指数的收益。

以大部分指数增强基金为例，基金经理需要用不低于基金非现金资产的80%仓位投资指数内的成分股和备选股，也就是说，主动管理的比例不得超过基金持仓总额的20%。

如此，指数增强基金的收益来源可以拆解为两个部分，即Beta收益和Alpha收益。

指数增强=（市场收益）+（超额收益）

其中，Beta收益表示被动复制指数获得的收益，要求有效跟踪指数大势。

Alpha收益可以理解为“增强”部分，来自于基金经理积极的管理策略，赚的是行业偏离或选股的钱。这部分收益的大小，就取决于基金管理团队的增强策略管理能力。

就如上面开车的比喻，基础速度（）的部分可以通过被动跟踪指数搞定，而超额速度（）是否靠谱，就全凭司机的能力啦。

我们需要挑选有强大投研平台支撑、长期历史业绩表现优秀的“增强老司机”。

03. 波动市定投好选择

从规模上亦或是数量上来看，沪深300增强指数基金产品是市场上最受欢迎的产品类型。

以嘉实增强风格团队管理的嘉实沪深300增强基金（000176）为例，自2014年12月26日成立以来各年度均跑赢沪深300指数；截至2020年底，累计回报96.6%，同期沪深300增强基金业绩基准上涨52.23%，超越业绩比较基准42.37%。

超额回报明显，体现了策略实力：

（数据来自基金年报、wind，截止2020年底，历史业绩不代表未来。张琦2014/12/26-2016/07/23，张露2017/08/11-2018/09/12，李欣2016/07/23-2018/09/12，龙昌伦2018/09/12至今、刘斌2021/3/27至今担任嘉实沪深300增强基金经理。）

嘉实基金增强风格投资总监、嘉实沪深300基金经理刘斌表示，总体上指数增强策略分为两步：

第一，通过标准化的严格组合管理，来控制好与指数行业权重等的偏离风险，保证和基准“锚”之间一个相对小的偏离。

第二，追踪基准的同时，通过系统化的基本面投研框架，结合景气度行业配置，不断去纪律化地评估一个公司的好坏、估值是否合理，优化选股，构建稳健增强组合。

今年震荡市场下，沪深300增强指数基金也有几大优势：

1）分散风险，均衡配置优质资产。沪深300指数本身代表了中国的核心资产，且行业配置分散。这些年沪深300指数内部的结构也发生很大变迁，从十年前主要是金融地产、偏周期类的行业为主，到现在行业上更均衡，包括一些核心龙头成长股、科技股、大消费都在300成分股之中。

2）风格明晰，追求增强超额收益。一方面注重风险控制、追求有效平缓市场带来的下行风险，另一方面，在行情出现上涨时同时力争捕捉市场的红利及增厚的超额投资机会，有助于更好地适应多变的市场。

3）经济高效，分享市场红利。费率相对主动型基金便宜，节约投资成本。

市场重回3400点也给我们提供很好的机遇。嘉实增强风格投资总监刘斌建议，从今年市场的波动性和不确定性看的话，更建议以定投的方式长期投资，解决择时难题。

据刘斌介绍，嘉实基金增强风格投资团队，核心成员均来自国内外顶尖高效、平均从业年限十年，专注增强投资、系统化基本面投资。团队投资理念是依托嘉实基金强大的投研平台，结合系统化基本面投研、景气度行业配置与精细化组合管理构建稳健增强组合，力争实现对目标基准指数的稳健增强。

"目标是提供各种风格稳定的跑赢基准的增强类产品，以更好满足投资者对于底层配置工具的需求。”追求持续不断的小胜，长期累积来看就是小确幸！

*风险提示：市场有风险，投资需谨慎