相对于基本面，半导体指数会提前半年见底

大家喜欢骂A股，尤其是对资金提前抢跑这一块，DISS的非常凶。实际上，资金抢跑这一现象，并不是A股的特例，在美股也是很常见的一件事情。

毕竟，只有预期差足够的大，才有可能实现更多的收益。而充满不确定性的地方，也就是各方分歧比较大的时候，才有可能产生预期差，否则已经明牌，或者是人尽皆知的时候，这就没啥油水了。

为了更好的说明，在此以美国费城半导体指数为例。

2007年11月到2010年3月周期中：

全球半导体销售额增速见底的时间，真正发生在2009年的3月底，但是费城半导体指数在2008年11月底就见底了，并在此后开始反弹，虽然后面还出现了下跌，但是指数没有创出新低。

也就是说，在抄底抢跑这方面，资金提前了5个月。

2010年4月到2014年4月这轮周期中：

在2012年1月，全球半导体销售额增速才真正见底，但是费城半导体指数在2010年8月就见底了，后面指数也没有再创新低，而且第二个低点也要早于销售额增速见底

指数的低点，比销售额见底早6个月。

2014年5月到2017年7月这轮中：

在这一轮周期中，全球半导体销售额同比的最低点，出现在2016年5月，但是费城半导体指数的第一个低点，却出现在2015年的9月。

也就是说，指数提前9个月见第一个低点，第二个低点提前5个月。

2017年8月到2022年2月这轮周期中：

在这一轮周期中，半导体行业下行时间特别的长，持续了大概两年，半导体销售额同比见底时间发生在2019年6月，但是费城半导体指数见底的时间在2018年12月。

指数提前7个月见底。

其实，这都是很好理解的，毕竟只要有博弈的地方，就会有资金抢跑，通过发挥自身的研究优势，来实现收益的最大话。

从以上数据当中，我们可以总结出来另一个规律。

一般情况下，费城半导体指数见底的时间，往往会比全球半导体销售额同比增速提前半年。

如果按照这个规律外推，假设这轮半导体下行周期的最低点出现在6月的话，那么现在费城半导体很可能已经见底，未来更多的是震荡，并等待二次下跌，也就是第二只脚落地。

如果这轮半导体下行周期的低点，发生在今年的三季度或者是四季度的话，那么现在费城半导体指数还没有见到低点，还有可能继续创新低，最低点可能发生在第二季度，但是下跌的幅度应该不会太大了，毕竟之前已经跌了这么多了。

但是具体全球半导体销售同比数据什么时候创新低，现在都是无法准确预判的，毕竟谁都没有望远镜，只有走出来了，才能够最终确定。

不过，这一轮半导体的下行周期，估计还会继续演化，下行的周期和时间估计会很漫长和痛苦，短期还很难看到，我个人倾向于是2017年到2022年这一轮，甚至时间还会更长，二季度见底都是比较乐观的判断了，估计可能发生在三、四季度吧，如果再悲观一点的话，可能要到明年一季度了。

为何这判断？

首先，在2021年末，全球出现了一轮缺芯潮，然后生产企业扩了很大的产能，而且备了很多的货，下游企业也备了很多的货，2022年1月是一个凸点，这个会大大的延长行业见底的时间，非常的麻烦；

其次，经济复苏非常的复杂。国内经济复苏其实没有那么的理想，很大概率是一个弱复苏，很多人换手机还是比较谨慎的。另外就是欧美这边，不知道会不会出现衰退，如果出现的话，对消费电子这个打击还是挺大的。

再次，没有新的现象极消费电子产品出现，手机、电脑都是普及开来了，对于芯片的需求量没有那么的大，这就很像2017年8月到2019年6月这一轮了，更多还是要依靠经济复苏。

当然，以上都是拍脑袋的猜测，具体什么时候见底，谁也没法预料。不过，目前能够确定的一件事情就是，当前的半导体基本就在底部区域了，毕竟从高点以来，费城半导体指数的跌幅已经超过了50%。

从国内来看，最近这两年，半导体板块的跌幅是非常大的，从最高点以来的最大跌幅，半导体设备指数也是超过了50%的，目前的估值和2018年底非常的类似，处于一个非常低的水平。

虽然说现在半导体的估值水平比较低，但是什么时候见底和复苏，目前是没有人可以确定的，而且也存在很多的不确定因素，所以不能以梭哈和抄底的心态去投资，因为可能没那么快见底，未来需要熬很长的时间，这个过程会比较的痛苦

因此，个人认为慢慢买是比较可行的，这样可以通过拉长时间，来降低期间的痛苦和煎熬，如果能够再次出现大跌，那么就是一个很好的机会了，到时候可以增加投资的仓位

$半导体ETF(SH512480)$$诺安成长混合(OTCFUND|320007)$$华夏半导体龙头混合发起A(OTCFUND|016500)$

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