【咖说】市场探底回升，“萌新”基民接下来该如何操作？

春节后的市场波动渐行渐远，近期行情也有了回暖的迹象，很多人的关注点随之转变，由过去转向了未来：

公募基金的头部基金经理后续如何布局？

公募基金的募集情况对抱团股有何影响？

萌新基民从此次市场回调应该学到哪些经验教训？

国泰君安资管组合投资部的资深投资经理、国君资管君得益FOF的基金经理高琛近期围绕上面几个问题，给大家分享了她的观点。

Q1：公募基金的募集量会对抱团股走势有何影响？

高琛：

2019年与2020年市场行情很好，基金的发行也很火爆，尤其是今年1月份，很多百亿级的基金“秒光”，这在过去是不可想象的现象。

这些“秒光”的基金给A股送了很多的“弹药”，这些“弹药”大多集中在明星基金经理处，他们本身就会去重仓这些核心资产，那就给这些核心资产又加了一把火。所以这一轮行情顺理成章地演绎为核心资产的越涨越高。

但在春节后，市场也意识到，估值提升了之后，风险随时会来，我们也可以感知到节后基金的赚钱效应越来越低。春节后，新基金发行节奏明显放缓，明星基金经理募集规模锐减，不少基金公司对于权益类基金的发行安排也有推迟。

现在最为担心的就是进场的资金在放缓，不知道后面还有没有资金愿意继续进来。如果后面的资金量不足，核心资产在这个阶段会不会出现一个后续没有支撑的情况，这个是我们会对市场有担忧的点。

Q2：公募基金的头部基金经理接下来会怎么进行布局？

高琛：

现在这个节点上，大家都会去重新思考怎么给这些资产一个更合理的定价。可能未必会像之前一样疯狂地炒作，而是从个股的挖掘上去做文章。

大家从今年各大券商的研报也可以看出，会从个股的估值与盈利的匹配性上去找下一步布局的机会，这是未来一个非常重要的方向。

Q3：越来越多的居民通过买基金来投资A股，能否给这些新入场的基民一些建议呢？

高琛：

2019年到2020年基金市场的持续火爆也引来了新基民的加入，对于市场回调的心理预期没有那么强，毕竟过去两年的市场，尤其反映到基金收益层面，没有这么大幅且持续的回调。

在这个时点上，还是建议大家能够安心持有手上的基金，当然这也要看持有的究竟是什么样的基金，如果说是一些偏主题类的，它的单一风险比较大，那么我建议还是要做一些适度的减持，不要把资产过于集中地在放在一个篮子里。

另外，此次市场震荡也给大家提供了一个检验基金经理的好机会，有的基金在这一轮行情中并没有受到很大的重挫，体现出基金经理的良好风险管理能力。所以建议大家去关注真正具备长期投资管理能力的基金，作为长期的持仓考虑。

但这段时间回撤少，波动小的这些主动型的权益基金，是否说明它控制风险能力真的很强呢？这还要结合它前期的业绩情况来看。具有较长的历史业绩也会辅助判断，帮助我们看清楚它真实的管理能力到底是什么样子的。

Q4：现在适合配置什么样类型的产品？

高琛：

在目前的时点上，推荐大家关注权益类FOF产品，这是跟目前的市场情况是密切相关的。

现在的市场情况有两点比较清晰：一是权益资产的波动明显加大，赚钱难度加大；二是进入调整期的权益市场，需要耐心地用时间换空间。

那为什么推荐权益FOF呢，和前面这两点刚好契合：第一，FOF作为基金中的基金，看重资产配置，比追求相对收益的普通基金对市场波动更加有抵御能力；第二点是，通过时间换空间，穿越周期的资产一定要持续稳定，基金经理的管理擅长领域较为多元全面，而非仅仅擅长一类标的，这些都是FOF产品具有的良好特性。

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