基金大赚基民七亏 基金组合实盘周报 #20210327

一周说说：

最近的一则新闻把我给震惊到了。

某支基金近一年的涨幅达到了123.48%，其业绩表现大幅超过了沪深300，也远优于同类型的基金产品。这一定是很多人梦寐以求想寻找的投资标的。

然而，某基金销售平台的一个诊断功能却显示，“最近1年持有用户盈亏分布”却显示，亏损超过10%的用户却高达50.9%，亏10%以内的有21.9%，两者合计即亏损用户超过72%。只有13.1%的用户盈利在10%以内，盈利超过10%的仅有14.1%。按照以上的比例推算，这支基金持有超过1年的，也就是从头到尾都持有的比例应该低于5%。

某平台给出了用户的行为特征，认为亏10%以上用户亏损的主要原因是：定投放弃、追涨杀跌、频繁买卖、持仓时间短、持仓单一。

定投放弃竟然是第一位的原因，不过我对这一点倒是颇有些不能同意。从上面的净值走势图可以看出来，这支基金基本上是一路向上，到高点之后才拐头向下的。如果是从一开始（去年上半年）就定投，一路上涨的过程中，我想很多人是不太会放弃的，按理不应该亏。而如果定投开始得晚，那么放不放弃不影响亏损的结果。

我认为这里面最大的原因，其实是“持仓时间短”，大量的用户可能是去年11、12月在加速上涨之后才买进去，那么到了今天，他应该是大幅亏损的。

说到这里，又不得不说，某平台自己经常在基金首页大推“近一个月涨幅”排名之类的做法，实在是不可取。

当然，追涨杀跌、频繁买卖这两点，在任何一个投资品种上，都不少见，这肯定也是消灭散户的大杀器。

所以，不要再苦苦去寻找什么牛股、牛基了，找着了，又有什么用呢？一年涨幅超过100%的投资品种上面都有七成以上用户亏钱，这已经是非常好的品种了。万一你找到的是不如它的品种，那亏钱概率只会更大。

也不要去羡慕那些买入成本低的人，因为你不是没有这样的机会，而是即使机会在你的面前，你不一定看得上，偶尔撞大运买到了，也不一定能拿住。

成功的道路并不拥挤，因为坚持的人不多。

道阻且长，行则将至。哪怕路途再遥远，再颠簸，一路前行，终将到达。

只有思想上有准备，行动上能坚持，才能在投资的道路上走得更稳，行得更远。

当前组合收益：

累计收益率：50.77%

年化收益率：28.64%

最大回撤：13.65%

夏普比率：1.76

数据来源：且慢。A 股品种更新至周五，海外品种更新至周四数据。历史业绩不预示未来表现，不构成业绩保证。

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000932）：+1.65%

中证白酒（399997）： +4.67%

医药100（000978）：+2.01%

中概互联（513050）：-4.75%

深证红利（399324）：+0.19%

恒生指数（HKHSI）：-2.26%

纳斯达克100（NDX）：+0.87%

标普500（INX）：+1.57%

中证银行（ 399986）：+0.3%

德国 30（513030）：-0.51%

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本周各指数简析：

1）消费、白酒

白酒、消费连跌5周后，本周终于迎来反弹，白酒板块普涨，中证白酒的涨幅达到4.67%。

茅台股价重返2000元上方，收2013元，市盈率为56.73。中证白酒市盈率54.7%，想看白酒降一降估值太难了。

茅台的所有终端控价措施看来几无成效，市场散瓶飞天茅台超2600元，即使是百亿补贴的pdd也要24xx元。还别嫌贵，只要上市就售罄。有溢价就会有人抢，有人抢就会有溢价，看起来似乎是无解。

白酒板块市值第三的泸州老窖发布公告，自3月31日起提价，提价的产品为中端酒系列，售价大约为388元左右的38度窖龄酒60年，供货价提价10元/瓶，终端售价上涨20元/瓶。今年1月已对其高端1573系列提价，幅度更大。

上周提到的首个披露财报的白酒企业金徽酒，本周收获4个涨停板，净利润增速也不过就是22.44%而已，这个业绩虽然在白酒中算不错，但也不至于吧……

2）医药100

医药100指数本周涨2.01%，重回17000以上，收17426点。

从目前的估值来看，医药100的PE估值还是合理略偏高的位置，PB略高一些。而医药龙头的估值则整体偏高，这个可能跟近年龙头企业科技创新有一定的关系，整体估值水平被抬得比较高。

龙头医药企业，本周股价反弹幅度比较大，尽管今年以来整体上还是以跌居多。市值最高的恒瑞今年以来跌了18.16%，不过其在本周四最低摸到85.09，略高于20月均线84.17不足1元时阶段见底，目前收91.22元。

3）深证红利

深证红利本周微涨。第一大权重五粮液暂时止跌，跌幅较大的权重股是美的和牧原股份。

一直在回购的美的仍然止不住跌势，周跌3.87%。对于美的在这样的高位开展回购，我其实一直没太看懂，莫非是美的真不觉得自己贵吗？……

格力电器表示，截至2021年3月24日，公司累计回购6648万股，占总股本1.1052%，耗资39.28亿元，价格区间在56.46～61.95元。其实格力的问题不在于一两个季度甚至是一两年的业绩表现，更重要的是，空调龙头的位置能不能抢回来，以及多元化业务能不能取得肉眼可见的进步。

过去线下渠道做得比较成功的格力，现在线下成为其转型的负担。中国电子信息产业发展研究院发布《2020年中国家电市场报告》，2020年我国家电市场零售额规模达到8333亿元，其中电商渠道的贡献率首次超过50%，预计2021年市场规模有望恢复至2019年水平。

4）中概互联

中概互联周跌4.75%，自高点下跌达到23%。本周中概板块绿油油一片。

……

头部的中概股表现还算是可以，但是很有几支中概股在本周跌惨。

百度周跌18.98%，盘中自高点近腰斩；腾讯音乐周跌33.93%；唯品会周跌31.38%；爱奇艺周跌37.23%；新股雾芯科技一周遭腰斩，主要受电子烟监管影响。

好未来周跌14.52%，周五一度跌超20%；跟谁学周跌54.95%，股价只有高点的26%；新东方周跌13.6%，高点下跌30%。…

除了百度、好未来，其它几个都不是中概股的10大持仓。不过从侧面也能看到，中概股最近杀跌的情绪非常浓厚。

本周回港的百度跌破发行价，下周一回港上市的B站暗盘也跌破了，总之最近中概股的情绪面比较差。

……

本周腾讯、小米、美团都发布了最新财报，应该说整体表现都还是不错的。

腾讯2020年全年营收4820.64亿元，同比增27.78%；净利润1598.5亿元，同比增长71%，大超市场预期1292.26亿元。其中网络游戏增36%；微信及 Wechat 的月度活跃用户达到12.3亿，同比增5.2%；商家自营小程序GMV同比增255%。在报告中，腾讯特意对金融科技部分说明，“与行业合作伙伴一起推出合规及普惠的金融科技产品”。

中信、摩根大通、大和等机构普遍将腾讯的目标价定在800+港元的位置，按目前股价大约有30%以上的涨幅。

……

小米集团2020年全年营收2458.7亿元人民币，全年利润130.1亿元人民币。其中四季度的营收和净利润增速分别为24.8%和36.7%。小米目前共投资超过310家公司，总账面价值为人民币480亿元，同比增60.1%。

境外市场营收达到1224亿元人民币，同比增34.1%，境外市场收入占总收入的49.8%，其中中东市场市占率首次第一，欧洲市场为第三。

雷军在最近的一次谈话中说，小米要做高端手机，售价要上万元，外界普遍预测是小米将推出折叠屏手机。还有与长城合作制造电动汽车的传闻，也引得市场猜测，近期的股价波动加大。

……

美团方面，2020年全年营收1147.9亿元人民币，同比增17.7%，其中四季度营收增34.7%；全年净利润47.1亿元，同比增110.5%，经调整利润31.2亿元，同比下滑33%。

四季度营收增速尚可，全年增速略低有疫情的影响，这个可以理解。不过个人认为美团的外卖业务已经见到明显的天花板，餐饮外卖部分全年同比增长是24.5%，其中交易笔数只增长16%，有7%是客单价提升带来的。美团表示未来几个季度还将维持亏损，因为正大力发展社区电商业务。希望美团可以找到新的增长点吧。

5）纳指100、标普500

美股本周微涨，标普500的表现依然好过纳指100。

今年以来，美股涨幅居前的行业ETF分别是：能源业ETF +34.47%，银行业ETF+26.41%，全球航空业ETF+19.17%，半导体ETF +10.63%。而纳指100ETF（即QQQ）的涨幅仅为+0.85%。

过去几年表现更为优秀的以科技互联网为代表的纳斯达克100指数在今年的表现要逊色于传统行业占比较高的标普500和道琼斯指数。

目前美股的很多技术性指标依旧是爆表的状态，但是像标普500和道琼斯指数依然还会时不时地新高一下。

不过很多分析师都不是很看好美股在中长期的收益表现。美国银行首席股票策略是由近日研报表示，标普指数未来10年的年回报率预计为0.2%，若考虑进通胀因素，则可能会是负收益的。

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