理性把握目前A股市场价值方位

【市 场 综 述】

A股三大指数中沪指下跌，深证成指和创业板指上涨。截止收盘，沪指跌0.82%，收报2721.80点；深证成指涨0.39%，收报8105.38点；创业板指涨1.19%，收报1558.33点。行业板块方面，汽车与汽车零部件、耐用消费品与服装、资本货物板块涨幅居前；公用事业、银行、食品与主要用品零售板块跌幅居前。

数据来源：Wind

【要 闻 点 评】

1.证券时报：理性把握当前A股市场价值方位

9月11日《证券时报》刊发署名文章《对比四大历史底部 理性把握当前A股市场价值方位》。文章称，放在A股整个历史看，当前A股估值处于历史性底部区域。其中，上证指数、沪深300指数、万得全A指数市盈率均处于历史百分位的16%以下，市净率更是处于历史百分位的0.1%以下，本周一上证指数和万得全A指数市净率再创历史新低。横向来看，A股估值在全球主要市场也处于偏低水平，沪深300指数、上证指数在全球重要指数市盈率和市净率中均处于相对低估状态，两大指数市盈率不到美股三大股指的一半；市净率不足美股三大股指的四分之一。上证指数、沪深300指数、万得全A指数股息率分别为3.06%、3.36%和2.64%，分别处于历史百分位的99.09%、98.64%和99.92%。值得一提的是，上述三大指数股息率已达到一年期国债利率两倍左右水平，投资者分红回报明显改善。（券商中国）

点评：

A股估值水平达到历史偏低区域，股息分红率上升，投资价值不断凸显。

2.渐进式延迟法定退休年龄草案提请审议

十四届全国人大常委会第十一次会议10日上午在北京人民大会堂举行第一次全体会议。其中，会议审议了国务院关于提请审议关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定草案的议案。党的二十届三中全会《决议》对健全人口发展支持和服务体系作出部署，提出“按照自愿、弹性原则，稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革”。中国宏观经济研究院社会战略规划研究室副主任关博表示，当前人口老龄化已经成为最基本的一个国情，迫切需要进一步释放社会的劳动要素资源潜力，推动整个全要素生产率达到一个更加适宜的水平。无论是人口预期寿命的延长，健康水平的提高，让劳动力与社会生产的结合方式，过去几十年里发生了明显的变化，这些都为调整相应的政策提供了一个客观的条件和政策的可能性。（中国基金报）

点评：

实行渐进式延迟退休，是应对人口老龄化、实现人口高质量发展的可行途径之一。

【市 场 观 点】

A股三大指数中沪指下跌，深证成指和创业板指上涨。行业板块方面，汽车与汽车零部件、耐用消费品与服装、资本货物板块涨幅居前；公用事业、银行、食品与主要用品零售板块跌幅居前。消息面上， 9月11日《证券时报》刊发署名文章《对比四大历史底 理性把握当前A股市场价值方位》。文章称，放在A股整个历史看，当前A股估值处于历史性底部区域。其中，上证指数、沪深300指数、万得全A指数市盈率均处于历史百分位的16%以下，市净率更是处于历史百分位的0.1%以下。十四届全国人大常委会第十一次会议10日上午在北京人民大会堂举行第一次全体会议。其中，会议审议了国务院关于提请审议关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定草案的议案。党的二十届三中全会《决议》对健全人口发展支持和服务体系作出部署，提出“按照自愿、弹性原则，稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革”。

配置上，外部信号趋于明朗后，市场流动性和悲观的情绪或有望企稳。具体品种方面，红利策略可能持续分化，红利低波类资产继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。此外，目前已相对充分地反映美国衰退交易的出海板块中的优秀公司重新具备配置价值。建议重点关注电子（智能驾驶和半导体自主可控）、机械（设备更新改造和出海竞争）等制造业龙头，反腐影响充分定价后的医药（产业整合、出海破局），以及港股的互联网和消费龙头公司。

【投 资 风 向】

高频数据显示价格信号延续走弱

根据Realdata数据显示，8月50个样本城市房价环比下跌1.7%，其中一二三线城市分别环比下跌1.4%、1.8%、1.3%。成交量方面，根据Wind数据，8月24个样本城市新房网签套数同比下降19.5%，13个样本城市二手房网签套数同比增长10.8%。

美国就业数据偏弱，9月美联储降息渐行渐近

最新披露的8月美国新增非农就业人数增14.2万人，低于市场预期；前值从增11.4万人下修为增8.9万人。美国就业市场继续降温。截至9月7日，CME数据显示，美联储9月降息25个基点的概率为70%，降息50个基点的概率为30%。

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