创新药为什么涨跌幅度都这么大？

Q.创新药为什么涨起来跌起来幅度都这么大？

诺安精选价值基金经理唐晨：波动大是创新药的一个特点。如果看早期，创新药的临床项目是需要给估值的，因为一个还在临床阶段的分子就已经具备了商品属性，这是创新药的一个特点，然而这部分价值很难有稳定的估值体系，市场预期不充分，并且通常是“0-1”事件，也就是说成功与否事前很难估计，所以创新药的行情往往是脉冲式的。

如果到了看业绩的阶段，对于一个创新药来讲，很多时候是颠覆式的创新，但存在较大的空白市场和存量患者，所以它的增长是非线性的，在放量期，它的增长是远高于行业增速的，因此它还是具备高beta属性。

另外，目前A股市场对创新药板块的交易并不充分，因为这个领域的研究是有门槛的，交易不充分也会导致较大的波动率。但是，创新药这种高波动的属性也正是它的魅力所在，它其实就是科技股，还是需求有刚性的科技股；国内创新药产业还处在一个较早的阶段，过去的A股市场还没有过真正属于创新药板块的大行情，这个方向不管是从政策导向、产业趋势、公司基本面等来看，都是很有吸引力的。

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风险提示：诺安精选价值基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

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