怎么感觉比1月底更难受了

很奇怪，其实从沪深300指数点位的角度，现在还比1月底最低的时候还有6%的空间，沪指离2600就更远了。

但我感觉，现在的体感比1月底那时还要差。

这是咋回事呢？

账户层面的冲击

我统计了一下偏股混+普通股票+仓位在5成以上的灵活配置型基金的净值表现，比2月2日更低的基金占比17.4%。

虽然，新低的基金数量也还不到2成，但其中有相当多的消费、医药、新能源基金的身影。

以申万一级指数为例，我们对比一下距2月2日市场低点的，几大热门指数的涨跌幅——

不论你是表征核心资产、高ROE的白酒（食品饮料），还是核心成长板块的医药、电力设备，以及表征红利的煤炭和钢铁，都跌了，且距离高点都掉了几乎20%。

不管是买基金还是自己炒，这几个行业多少都有点仓位吧？

20%是一个指数技术性牛熊转换的参考指标，而我们的市场最近上演的故事是，暴跌、反弹、继续下跌，从主要权重指数的年度波动看似不大，而个股和许多行业板块却一塌糊涂。

指数没亏，账户已麻。

说白了，你2月份下跌时，勉强还能找到红利这样的市场主线，但5月之后，红利也迎来一波调整，主线彻底没有了。

如果再看个股，那会更惨淡。

从2月2日至8月13日，扣掉年内新股的全市场涨跌中位数是-5.37%，平均数-3%，还更好一些；因为有正丹这样的妖股暴涨，拉起来平均数。

而隐藏在表象之外的真实市场是，2000多只个股，全市场将近40%的公司跌了10%以上，也就是压根没有体验到春节前一周发起的到5月为止的这波，反弹。

虽然不少公司基本面确实有问题，虽然我也认可很多公司最终的结局就是退市，但毕竟是一个市场里的上市公司，这样的跌幅确实，触目惊心。

这是账户体感带来的损失，是客观因素。

心理层面的冲击

然后还有一些心理因素——

第一，汇率涨了A股还是没反应。

我之前说过A股不涨的理由不够用了。

去年我们说，汇率的下跌影响了我们人民币资产的价格。

但大家看，相比于2月2日，人民币汇率上涨了0.4%，尤其是7月底以来，人民币涨了1.7%，人民币资产价格有反应嘛？没有。

怪汇率的理由也失效了。

第二，成交量和换手率在变低，意味着躺平的人也越来越多了。

A股曾经的顽疾之一是，流动性过分充裕，使太多公司有了不该有的流动性。

再加上高频量化的推波助澜，一定程度上，市场在流动性和换手率方面，是有些过剩的。

世界交易所联合会的数据，深交所是2023年度换手率最高的市场，比纳斯达克都高。

纳斯达克换手率高，大家都能理解，毕竟全球市场总龙头，全球的资金都流向这里。

但我们这两年是存量减量的市场，换手率很高大概率意味着，市场参与者在进行零和甚至负和博弈。

现在对高频量化约束之后，成交量肉眼可见的下降，今天1点半左右的成交量是3400亿，又奔着4000多亿去了。

这意味着流动性也开始挤“水分”。

但副作用就是，如果原来的市场是全村人抢一条裤子，那7-8月的市场，大有一种谁都没裤子穿的感觉。

之前咱们曾经诟病，A股波动性太大，暴涨暴跌没个成熟市场该有的样子，现在我们再看，沪深300的波动确实变小了，只不过是，向下波动了...

地量是有了，但可能地量才是新的常态，地量是不是意味着地价，不好说。

第三，人就怕比较。

大家都亏钱也就算了，但隔壁日本还在上涨，哪怕上周一跌了一跤，但还是能弹起来，相比之下，这边跟跌不跟涨，就更加雪上加霜了。

当然，最最重要的，当然还有预期层面。

1月虽然跌，但至少是新年开始，对2024的经济数据、宏观数据还有期待，我3月份还听有机构路演说，基本面5-6月大概率能见底呢。

然后现在已经，8月了，该落空的预期基本都落空了。

又赶上年中，金融行业开始自我检讨，掌握存量资金的公募，该退钱的退钱，该调查的调查，整个从业者本身的预期就很差，成了最缺信心的一群人。

如果再看到各种对比日本的宏观叙事，你说怎么可能不难受嘛？

除非不看。

账户不看，研报不听，象征性看看盘，所有让我难受的都不去想，过一天算一天，踏踏实实当鸵鸟。

只能这样，等着经济慢慢走出来。